Рекордный рост цен на золото и серебро свидетельствует о кризисе доверия к фиатным валютам

Оба металла значительно выиграли от падения доллара, и аналитики все чаще ставят под сомнение долгосрочную роль доллара США как основной мировой резервной валюты. Серебро превысило отметку в $110 долларов за унцию, в то время как золото торгуется около $5.300 долларов за унцию, поскольку рынки продолжают поглощать повышенную геополитическую неопределенность и экономическую волатильность, вызванные политической программой президента Дональда Трампа.

Юлия Хандошко, генеральный директор Mind Money, заявила, что, хотя золото может быть уязвимо для краткосрочной коррекции, общий тренд остается неизменным.

Мы наблюдаем ускорение дедолларизации, устойчивый спрос со стороны развивающихся стран и продолжающуюся глобальную эмиссию. Кроме того, остается вопрос устойчивости государственного долга США и растущая геополитическая напряженность, например, введение новых тарифов или покупка Гренландии. Добавьте к этому давление на независимость ФРС, и мы получим поддержку интереса к золоту как к активу-убежищу.

Аналитики также отмечают, что золото и серебро продолжают выигрывать от новой волны настроений «Продавай Америку», которая впервые возникла в апреле 2025 года, когда Трамп ввел агрессивные глобальные тарифы, направленные на сокращение торгового дефицита США.

Линь Тран, рыночный аналитик XS.com, отметила, что растущая важность золота все больше отражается в структуре мировых резервов.

В более широком контексте глобальной финансовой системы становится ясно, что золото дорожает не только из-за рыночной тревожности, но и потому, что доверие к глобальному денежно-кредитному порядку смещается в сторону более осторожной позиции. Это, похоже, не кратковременный шок, а скорее процесс перепозиционирования роли золота в системе.

Становится ясно, что будущая траектория золота будет зависеть не от одной переменной, такой как процентные ставки или доллар США, а от общей стабильности глобальной денежно-кредитной и фискальной системы.

Слабость доллара была особенно заметна. В 2025 году индекс доллара США показал один из худших результатов за более чем 50 лет, упав примерно на 9,4% с закрытия декабря 2024 года около 108,5 до примерно 98,3 к концу года. Эта нисходящая тенденция сохранилась и в новом году: в январе доллар упал почти на 2%. На этой неделе индекс опустился до нового многолетнего минимума в 95,55 пункта.

Падение произошло на фоне заявления Трампа о том, что его не беспокоит обвал валюты.

Я думаю, это здорово. Я думаю, что стоимость доллара в порядке — посмотрите, какой бизнес мы ведем. Доллар чувствует себя отлично.

Однако аналитики предупреждают, что последствия ослабления доллара далеко не однозначны и продолжают укреплять привлекательность золота как средства защиты от инфляции и инструмента сохранения капитала.

Хотя ослабление доллара выгодно экспортерам — иностранным покупателям дешевле приобретать доллары — это может усилить инфляционное давление. Подумайте об этом так: проблема в том, что когда доллар падает, если вы хотите что-то купить за границей, это будет стоить дороже, поскольку на доллар теперь можно купить меньше. Для бизнеса, например, для тех, кто импортирует материалы, также возникнут более высокие затраты, которые они смогут переложить на клиентов, отсюда и инфляция.

Сейчас главная проблема — непредсказуемость Трампа. От угроз введения пошлин до планов в отношении Гренландии, его действия продолжают сотрясать рынки, побуждая инвесторов сокращать инвестиции в американские активы. Это подпитывает падение доллара США и в конечном итоге может усилить инфляцию.

Аарон Хилл, главный аналитик рынка FP Markets

Некоторые аналитики предупреждают о снижении доверия к фиатным валютам в целом. Рынки остаются чувствительными к недавним потрясениям на японских рынках облигаций, которые вызвали опасения по поводу рисков ликвидности в мировой финансовой системе.

Гай Вольф, руководитель отдела глобальной аналитики рынка в Marex, заявил, что опасения по поводу глобального обесценивания валют могут поддерживать рост цен на золото в течение многих лет, поскольку перераспределение портфелей в этот металл остается постепенным процессом.

Частные инвесторы возвращаются к золоту как к инструменту хеджирования от обесценивания валют и как к своего рода страховке от геополитических рисков, переоценки фондового рынка и общей макроэкономической неопределенности.

Рост цен на золото — это не просто следствие ослабления доллара США; скорее, это отражает более широкое снижение доверия к фиатным валютам во всем мире, при этом золото дорожает практически во всех валютах.

В перспективе Нитеш Шах, руководитель отдела товарных и макроэкономических исследований в WisdomTree, заявил, что цены на золото могут значительно превысить текущие уровни до конца года.

Он отметил, что его модели по-прежнему предполагают, что инвесторы должны выделять от 15% до 20% своих портфелей на золото. Учитывая огромные размеры мирового рынка облигаций, добавил он, даже незначительные изменения в распределении активов могут оказать существенное влияние на цены.

Я понимаю, почему цены на золото находятся на нынешнем уровне. Если доллар США останется мировой резервной валютой, это создаст огромную угрозу для существующего положения дел и глобальной денежной системы.