Речь председателя ФРС Пауэлла может стать следующим катализатором цен на золото и серебро

Оле Хансен написал:

В последние недели некоторые ключевые экономические данные США преподнесли неожиданный спад, в то время как более сильный, чем ожидалось, индекс цен производителей напомнил рынкам о том, что тарифная политика Трампа все еще может оказывать инфляционное давление.

Хотя эти данные временно охладили ожидания более масштабной или более быстрой серии снижений ставок, рынок по-прежнему учитывает высокую вероятность снижения ставок на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании FOMC, но дальнейшие перспективы остаются неопределенными.

Поэтому заявления Пауэлла в Джексон-Хоуле будут внимательно изучены на предмет любых изменений в тональности, особенно в отношении толерантности ФРС к инфляции в случае дальнейшего замедления роста.

Хансен отметил, что ходят слухи о том, кто может сменить Пауэлла в мае, даже несмотря на то, что министр финансов Скотт Бессент повышает ставки, призывая к снижению ставки на 150 базисных пунктов.

Для золота эта неопределенность в сочетании с летним отпускным рынком привела к тупиковой ситуации — драгметалл торговался в диапазоне около отметки $3.350 долларов, чему способствовал устойчивый инвестиционный спрос.

Серебро также не добилось импульса: промышленный спрос и структурный дефицит, а также сильные технические показатели оказывали поддержку, но спекулятивные длинные позиции демонстрируют снижение желания продолжать рост в отсутствие нового драйвера.

Хансен заявил, что инвесторы, ищущие потенциальный триггер, теперь переключили свое внимание на денежно-кредитную политику США и доллар.

Несколько событий могут стать той искрой, которая необходима для выхода из нынешнего тупика.

Первым — и самым неизбежным — станет более четкая «разворотная» риторика ФРС в Джексон-Хоуле или далее, подтверждающая снижение ставки в сентябре и намекающая на более мягкую позицию к концу года. Это, вероятно, окажет давление на доллар и снизит реальную доходность, создавая попутный ветер для обоих металлов.

Более слабые данные по труду, будь то данные по занятости или данные JOLTS, укрепят ожидания смягчения и поддержат золото по мере ослабления доллара. Особенно, если ФРС снизит ставки, несмотря на рост инфляции.

Третий возможный триггер — рост геополитических рисков, поскольку и Украина, и Ближний Восток способны в короткие сроки вновь ввести премию за безопасную гавань.

И наконец, что касается серебра, то более сильная, чем ожидалось, поддержка со стороны Китая или неожиданный рост цен на солнечные батареи могут подчеркнуть структурный дефицит и еще больше подорвать баланс.

Хансен отметил, что, хотя золото и серебро остаются в диапазоне в ожидании катализатора, оба рынка сохраняют поддерживающую основу в виде потоков и структурного спроса, при этом центральные банки и промышленные потребители продолжают поглощать предложение.

Для следующего роста, вероятно, потребуется макроэкономический стимул — наиболее очевидный из которых — «голубиный» сигнал ФРС, более слабые данные по США или геополитический шок. До тех пор металлы, похоже, будут оставаться в диапазоне, а трейдерам придется ждать возвращения волатильности.