Распродажа золота пугает новичков, но радует опытных инвесторов

CNN сообщает, что золото продемонстрировало самое резкое недельное падение за последние десять лет, упав на целых 6,3% до $4.082 долларов за унцию. На первый взгляд, звучит тревожно. Пока не вспоминаешь, что всего два года назад золото торговалось на уровне $1.650 долларов.

В результате этой «страшной» распродажи цена на золото осталась выше отметки $4.000 долларов. Для долгосрочных инвесторов это не кризис, а консолидация.

Откаты золота все больше напоминают плато, а не обвалы. Каждый следующий «минимум» выше предыдущего. Задумайтесь об этом на мгновение, и вы поймете почему — золото оценивается в валютах, которые теряют покупательную способность.

Когда государственный долг США превышает $38 триллионов долларов после скачка на $1 триллион всего за 79 дней, в то время как инфляция остается стабильной, возникает разумный вопрос: насколько низко может упасть золото? Снижение покупательной способности означает повышение максимумов и вместе с тем минимумов.

Попытки навязать свой нарратив – оптимизм относительно торговых сделок, восстановление доллара или даже снижение сезонного спроса в Индии — упускают суть. Структурная слабость доллара (присущая сегодня всем основным валютам) имеет гораздо большее значение, чем продажи ювелирных изделий за сезон.

Долгосрочный тренд золота отражает разрушение денежно-кредитной системы (из-за таких факторов, как инфляция, реальные процентные ставки и укрепление валюты), в то время как краткосрочные колебания золота зависят от колебаний предложения и настроений инвесторов.

Что это означает для инвесторов сегодня? Не гонитесь за ценой; вместо того чтобы покупать на спадах, сосредоточьтесь на том, в каком объеме финансовой страховки вы нуждаетесь.

Почему разговоры о «золотом пузыре» упускают суть

Анализ Гэри Танашиана опровергает утверждения о том, что на рынке золота образовался пузырь. Логика Танашиана проста:

• Золото — это деньги, но его предложение не увеличить, как в случае с бумажными валютами
• Мировое производство стабильно и не растет
• Спрос увеличивается как среди центральных банков, так и среди инвесторов

В период с 1980 по 2022 год аналитики оценивали стоимость золота относительно процентных ставок, скорректированных на инфляцию, и роста ВВП. Сегодня эти критерии утратили свою актуальность. Долг в развитых странах растет быстрее, чем ВВП, чего старые модели не предполагали. В анализе даже говорится, что ученые «ставят теорию выше реальности».

Из этого можно извлечь важный урок! Карта — это не территория. Если теория не соответствует действительности, пришло время пересмотреть теорию.

Вот мое мнение: каждая новая рекордная цена на золото учит рынок тому, что именно дефицит, а не спекуляции, стимулирует рост цен. Когда в 2011 году цена на золото достигла $1.900 долларов, кто-то ждал отметки $1.100 долларов. Теперь, когда цена составляет $4.300 долларов, и $3.000 выглядит неплохой сделкой. Сегодня, на мой взгляд, те, кто продает при первых признаках спада, уже вышли из игры. Остались дисциплинированные покупатели.

Прогноз JPMorgan для золота

JPMorgan ожидает, что цена на золото достигнет $5.000 долларов к 2026 году и $6.000 к 2028.

Наташа Канева, глава отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам банка, называет предстоящий цикл снижения процентных ставок в США «историческим по масштабам» — это мягкий способ сказать, что инфляционные последствия будут серьезными.

Эта логика верна: когда политики предпочитают более низкие ставки, чтобы справиться с непосильным долговым бременем, валюты слабеют, а золото в ответ растет. Даже кратковременные коррекции служат цели. Они позволяют инвесторам смириться с тем, что золото переоценивается в новой эпохе долгов, когда традиционные ориентиры больше неприменимы.

Недавняя волатильность золота — это не тревожный знак, а подтверждение того, что цены на металл отвечают на бюджетные реалии.

«Крупнейшая распродажа за десятилетие» почти не изменила долгосрочной траектории золота, поскольку факторы, подталкивающие его к росту — суверенный долг, ослабление валюты и спрос со стороны центральных банков — только набирают обороты.

Вот почему для вкладчиков, обеспокоенных обесцениванием валюты, а не ежедневными колебаниями цен, физическое золото остается символом долгосрочной, реальной, не подверженной инфляции ценности.