Расхождение цен на золото и другие драгметаллы: 4 графика для решения парадокса

Можем ли мы принять это как данность? Нужно быть тем, кто идет против очевидных трендов, чтобы в какой-то степени верить в обратное. Тем не менее, из каждого правила есть исключения, и инвесторы всегда охотятся за такими аномалиями, чтобы извлечь выгоду.

Давайте рассмотрим еще одну основополагающую инвестиционную идею: драгоценные металлы должны двигаться более или менее синхронно. Они должны вместе расти и падать. Хотя соотношение их цен может меняться, их «драгоценность» определяет эту корреляцию в большей степени, чем их полезность, и даже если варианты их применения меняются, они все равно должны со временем нагонять друг друга.

Вот график золота и серебра, классической пары:

Имеет смысл.

Теперь возьмем серебро и платину:

Здесь видно историческую корреляцию, а также расхождение.

Теперь кое-что интересное.

Соотношение золота и серебра сейчас составляет примерно 100 к 1. Давайте округлим цифры, чтобы было проще. Исторически соотношение было 5:1, затем 10:1, 20:1, 40:1... а сейчас 100:1.

Так все дело только в спросе и предложении?

Ежегодное производство золота составляет около 3.200 т, в то время как производство серебра составляет примерно 25.000 т, то есть всего в 8 раз больше.

Однако золото стоит в 100 раз больше. Этот разрыв вызывает удивление. Многие серебряные быки используют это в качестве аргумента, предполагая, что серебро рано или поздно сократит разрыв, наверстав упущенное. Пока этого не произошло.

Платина шла в ногу с серебром – как и ожидалось – до 2024 года, после чего они разошлись.

Давайте теперь посмотрим на платину и золото. Они двигались в одном направлении, но прирост был разный:

В настоящее время цена на платину составляет примерно $1.000 долларов за унцию, в то время как цена на золото составляет около $3.000 долларов. Вот тут-то и начинается самое интересное. Ежегодные поставки золота составляют 3.200 т, а платины — всего 180 т. Нет, это не опечатка — 180 т.

Это означает, что на платину приходится всего 6% нового предложения золота, но при этом ее цена составляет всего треть от цены золота. (Примечание: платиновые часы Rolex на 50% дороже золотых, но это еще больший когнитивный диссонанс.)

Добыча золота стабильна, а поставки платины — так невелики. Судя по одной только цене, платина кажется чрезвычайно дешевой.

Итак, вот в чем дилемма:

1. Забыть о платине – она устарела. Золото царит безраздельно.

Или...

2. Платина недооценена и нуждается в значительной коррекции вверх.

То же самое можно сказать о серебре. Соотношение 100:1 — как-то чересчур. Может быть, соотношение 50:1 и приемлемо, или даже 20:1, как раньше, но соотношение 100:1 кажется неуместным.

Предложение золота в 17 раз превосходит предложение платины, а цена на желтый металл в 3 раза выше, что, безусловно, выглядит странно. Исходя из оценки с поправкой на предложение, серебро «должно» стоить $400 долларов за унцию, а платина — около $56.000 долларов за унцию.

Конечно, эти цифры звучат неправдоподобно и вряд ли будут достигнуты, но они подчеркивают значительное отставание других драгоценных металлов по сравнению с золотом. Либо серебро и платина сильно недооценены, либо золото сильно переоценено. Если баланс восстановится – будь то из–за падения цен на золото или роста цен на другие металлы, — изменения могут быть существенными. Быки на рынке драгоценных металлов считают, что серебро и платину ждет рост.

И последнее: палладий.

Этот график говорит о двух вещах: да, эти сырьевые товары могут взлететь, но они также могут рухнуть, как подстреленная в полете перепелка.

Меня особенно заинтриговала текущая «мертвая зона» на графике палладия. В моем представлении, все говорит о наличии дна.

Если золото продолжит расти, другие драгоценные металлы, вероятно, последуют его примеру. По этой причине я избегаю резкой волатильности акций и использую золото, серебро, платину и палладий в качестве средств хеджирования. И не забывайте: диверсификация — ваш друг, даже в секторе драгоценных металлов.