Ралли акций снижает спрос на золото

Лидером снижения стало золото, цена предложения которого опустилась на 0,81% до $4.354,77 доллара, тогда как серебро подешевело более умеренно — на 0,24%, до $66,75 доллара. Платина и палладий, напротив, продемонстрировали рост, поднявшись до $1.814,00 и $1.328,86 доллара соответственно; их поддержал устойчивый промышленный спрос, несмотря на то, что общие настроения на рынке склонялись в пользу рисковых активов, а не защитных инструментов.

Снижение цен на золото происходило на фоне отката доходности казначейских облигаций США от недавних пиковых значений и укрепления доллара — сочетание факторов, которое неоднократно провоцировало колебания котировок драгметалла после повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в начале этого месяца (первого такого шага за три года).

Доходность базовых 10-летних казначейских облигаций опустилась примерно до 4,95% после того, как на прошлой неделе она достигала максимума за 19 лет, превысив отметку 5%; при этом фьючерсный рынок оценивает вероятность еще одного повышения ставки на 0,25 процентного пункта на октябрьском заседании ФРС примерно в 54%.

Перспектива сохранения высоких ставок в течение длительного времени продолжает увеличивать альтернативные издержки владения золотом, не приносящим процентного дохода, даже с учетом сохраняющейся высокой инфляции, которая обеспечивала поддержку ценам на золото на протяжении большей части лета.

Несмотря на откат в понедельник, золото торгуется значительно выше уровней начала года, и многие аналитики по-прежнему рассматривают снижение цен как возможность для покупки, учитывая продолжающиеся закупки металла центральными банками и сохраняющуюся геополитическую неопределенность. Инвесторы, желающие приобрести физический металл по текущим ценам, могут рассмотреть покупку золотых монет и слитков для включения в диверсифицированный портфель.

Снижение цен на серебро было менее выраженным; по итогам месяца металл демонстрирует значительный рост, достигнув максимума с середины года благодаря устойчивому промышленному и инвестиционному спросу.

Динамика цен на серебро все чаще определяется собственными факторами спроса и предложения — в частности, потребностями производства солнечных панелей, электроники и оборудования для «зеленой» энергетики, — а не жесткой привязкой к золоту; именно это расхождение вновь наблюдалось в понедельник.

В текущем году промышленные потребители выкупили значительную часть имеющихся запасов металла, что позволило серебру опередить золото по темпам роста за последние несколько месяцев, несмотря на то, что оба металла остаются чувствительными к одним и тем же макроэкономическим факторам.

Платина и палладий получили умеренную поддержку благодаря росту аппетита к риску — тому же фактору, который оказывал давление на золото: высокий спрос со стороны промышленности и автопрома перевесил негативное влияние роста доходности облигаций.

Цены на сырую нефть в понедельник упали более чем на 3% на фоне признаков прогресса в переговорах по ситуации на Ближнем Востоке, хотя поддерживаемые Ираном хуситы и заявили об атаке с применением ракет и беспилотников на Саудовскую Аравию, произошедшей в выходные, — что служит напоминанием о сохранении геополитических рисков.

В последние недели эта напряженность периодически оказывала поддержку золоту, не позволяя, однако, полностью нивелировать давление, вызванное «ястребиной» политикой ФРС. Металлы платиновой группы также получили поддержку благодаря сокращению объемов добычи и стабильному спросу со стороны производителей автомобильных каталитических нейтрализаторов; эта динамика помогла обоим металлам удержать позиции даже в дни, когда золото и серебро дешевели.

Напротив, фондовые рынки продемонстрировали уверенный рост: индексы S&P 500 и Nasdaq Composite закрылись на рекордных или близких к ним уровнях на фоне продолжающегося ралли акций компаний, связанных с производством чипов и технологиями искусственного интеллекта. Переток капитала в рисковые активы отражает борьбу разнонаправленных факторов, с которой сталкиваются драгоценные металлы в преддверии четвертого квартала: сохраняющиеся геополитические риски и повышенная инфляция стимулируют спрос на защитные активы, тогда как устойчивость фондового рынка и перспективы дальнейшего ужесточения политики ФРС призывают к осторожности.

Учитывая предстоящее в октябре заседание ФРС и публикацию новых экономических данных, в ближайшие недели на рынках, вероятно, сохранится волатильность; инвесторам рекомендуется внимательно следить как за ожиданиями относительно процентных ставок, так и за геополитическими новостями, которые могут стать катализатором дальнейшего движения цен.

Ключевые драйверы

Последствия повышения ставки ФРС

Первое за три года повышение процентной ставки Федеральной резервной системой продолжает оказывать влияние на рынок металлов. Поскольку фьючерсный рынок оценивает вероятность очередного повышения на октябрьском заседании примерно в 54%, ожидания сохранения высоких ставок сдерживают рост цен на золото, несмотря на устойчиво высокую инфляцию.

Доходность казначейских облигаций снизилась с многолетних максимумов

Доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась до уровня около 4,95% после того, как на прошлой неделе кратковременно превысила 5% — максимум за 19 лет. Это снижение лишь незначительно поддержало котировки золота, поскольку этот металл более чувствителен к общей динамике ожиданий по ставкам, чем к краткосрочным колебаниям доходности.

Напряженность на Ближнем Востоке сохраняется

Ракетная атака и налет беспилотников на Саудовскую Аравию, совершенные в выходные поддерживаемыми Ираном силами хуситов, вновь привлекли внимание к геополитическим рискам, хотя цены на сырую нефть упали более чем на 3% на фоне сообщений о прогрессе в региональных переговорах. Из-за противоречивых сигналов спрос на золото как на защитный актив получил лишь ограниченную поддержку.

Рост фондового рынка оказывает давление на защитные активы

Масштабный рост акций технологических компаний и предприятий, связанных с искусственным интеллектом, вывел индексы S&P 500 и Nasdaq Composite на новые рекордные уровни. Это привело к оттоку капитала из традиционных защитных активов и способствовало снижению цен на золото, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределенность.