Пузырь на рынке золота?

Буквально на прошлой неделе цена на золото достигла моего целевого значения в $3.000 долларов, который я озвучил еще в 2020 году, когда металл достиг максимума, начал формировать «ручку» модели и консолидироваться после формирования более высокого пика в правой части массивной и бычьей модели «Чаша».

Является ли эта цель в виде круглой цифры (на самом деле это было измеренное движение «Чаши») стоп-знаком? Возможно, на какое-то время. Возможно, нет. Цели — это задачи, а не абсолютные правила, и бычьи тенденции не развиваются прямолинейно.

Помимо номинальной цены на золото, я часто публиковал график, отражающий соотношение цены на золото и индекса S&P 500. Он показывает, кто на самом деле был жертвой официальной инфляционной политики (ФРС и правительства) с 2011 года.

На рынке золота нет пузыря по сравнению с SPX.

Недавно я вспомнил о Macrotrends, полезном веб-сайте, где размещено множество графиков соотношения различных рынков. Ниже приведен один из тех, что хорошо согласуется с моим утверждением выше.

На рынке золотого металла нет пузыря по сравнению с пузырем в денежной базе, который можно назвать пузырем денежно-кредитной политики. Реальная динамика пузыря наблюдается именно в денежно-кредитной и фискальной политике, а фондовый рынок просто выступил главным бенефициаром.

И с другой стороны — золото.

Вот как Macrotrends описывает соотношение:

График отражает соотношение цен на золото и скорректированной денежной базы ФРБ Сент-Луиса с 1918 года. Денежная база едва соответствует размеру баланса ФРС, что отражает масштабы выпуска новых денег для предотвращения дефляции долга. Предыдущие бычьи рынки золота кончались, когда соотношение пересекало отметку 4,8.

Помимо моей давней точки зрения, что золото не так тесно связано с инфляцией (поскольку денежную массу раздували на протяжении десятилетий), график говорит о том, что текущий бычий рынок золота только начинается.

Я считаю, что перерыв в продолжавшемся десятилетиями дезинфляционном нисходящем тренде 30-летних облигаций (который позволил ФРС и правительству проводить постоянную инфляционную политику) свидетельствует о том, что политика не сможет так же легко выручать рынки активов по сравнению с предыдущими десятилетиями.

Нетрудно представить, как номинальная цена на золото может значительно вырасти, даже если приведенный выше график соотношения золота и денежной базы не приблизится к уровню 4,8, отмеченному Macrotrends.