Путь серебра: перспективы на 2025 год

Серебро следовало за золотом в 2024 году

Хотя устойчивый спрос со стороны центральных банков был значительным драйвером для золота, для серебра он играет менее заметную роль. Тем не менее, динамика серебра за последний год была сопоставима с динамикой золота. Цены на серебро выросли на 31,2% в годовом исчислении, что близко соответствует росту золота на 31,7%.

Недавние ожидания более жесткой политики Федеральной резервной системы (ФРС) в сочетании с укреплением доллара США и ростом доходности казначейских облигаций способствовали откату цен на серебро от их десятилетних максимумов, достигнутых в октябре. Однако можно утверждать, что эта коррекция пока не нарушила более широкое формирование более высоких минимумов серебра.

Многое ли уже оценено вокруг ястребиной ФРС?

Недавние позитивные экономические сюрпризы в США заставили участников рынка пересмотреть свои ожидания относительно снижения ставок. Теперь они прогнозируют только одно сокращение ставки в этом году — менее голубиная позиция, чем раньше. Инфляционные риски выходят на первый план, а экономические данные сигнализируют о потенциальной рефляции, что еще больше подчеркивается ожиданием администрации Трампа 2.0.

Хотя мы все еще можем ожидать, что члены ФРС сохранят свою ястребиную риторику, многое вокруг траектории ставок ФРС и потенциальной политики Трампа, возможно, уже в значительной степени учтено в цене, что оставляет место для сюрпризов. Подобное произошло 6 января, когда непроверенный отчет Washington Post, предполагающий, что Трамп может снизить тарифы, спровоцировал падение доллара США более чем на 1%, прежде чем он отскочил на фоне опровержения.

В перспективе любые более слабые экономические данные США или отсутствие последовательных действий Трампа могут привести к некоторому ослаблению доллара или снижению доходности казначейских облигаций США, что может создать потенциальный попутный ветер для не приносящих доходность активов, таких как серебро.

Долгосрочные перспективы спроса и предложения выглядят благоприятными

Динамика спроса и предложения на серебро также предполагает благоприятный фон для цен. Данные Metals Focus подчеркивают стагнацию предложения наряду с устойчивым ростом спроса в последние годы. Хотя этим тенденциям может потребоваться время, чтобы оказать существенное влияние на цены, за меняющимися фундаментальными факторами стоит внимательно следить.

Позиции по серебру остаются скромными

Несмотря на то, что цены на серебро достигли десятилетнего максимума в октябре прошлого года, позиции управляющих деньгами и активы серебряных биржевых фондов (ETF) остаются далекими от чрезмерных, что предполагает потенциал для наверстывания упущенного при наличии правильных катализаторов.

Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) свидетельствуют о том, что позиции управляющих деньгами в контрактах на серебро по-прежнему ниже их 10-летнего исторического среднего значения, в то время как активы в ETF iShares Silver Trust по-прежнему значительно ниже своего максимума 2022 года.

Технический анализ серебра

С технической точки зрения цены на серебро торгуются в рамках краткосрочной нисходящей клинообразной формации, при этом сопротивление верхней линии тренда находится на уровне около $31 доллара. Прорыв выше этого уровня может сигнализировать о более сильном контроле покупателей, потенциально открывая дверь для повторного тестирования отметки $32,55, где проходит верхняя граница сопротивления облака Ишимоку.

На данный момент настроения, похоже, постепенно улучшаются. Покупатели пытаются свести на нет прорыв модели «голова и плечи», наблюдавшийся 19 декабря, что является позитивным знаком, однако сохранение поддержки выше ключевого психологического уровня в $30 долларов будет иметь решающее значение для сохранения этой восходящей динамики.