Прогноз по золоту после повышения ставки ФРС: почему банки сохраняют оптимистичный настрой

Динамика цен на золото и данные о повышении ставок

16 сентября ФРС повысила ставки на 25 базисных пунктов — с диапазона 3,50–3,75% до 3,75–4,00%. Это решение ознаменовало резкий разворот в денежно-кредитной политике США. После шести снижений ставок в период с 2024 по 2025 год центральный банк единогласно проголосовал за их повышение — впервые с июля 2023 года. Повышение произошло на фоне возобновления инфляционного давления и вопреки сильному политическому давлению с требованием снизить процентные ставки.

Сразу после объявления цены на золото упали примерно до $4.262 долларов за унцию, но затем восстановились, поднявшись выше $4.300 долларов и приблизившись к отметке $4.400 долларов к концу недели.

Этот относительно кратковременный спад показал, что золото успешно выдержало серьезный негативный фактор, связанный с денежно-кредитной политикой, даже несмотря на сигналы представителей ФРС о возможном дальнейшем ужесточении курса.

Крупные финансовые институты по-прежнему ожидают роста цен на золото

Вскоре после повышения ставок ФРС несколько авторитетных финансовых организаций подтвердили свои оптимистичные прогнозы по золоту. Этот оптимизм также нашел отражение в первом после принятия решения опросе Kitco среди экспертов Уолл-стрит: все 16 участвовавших в нем аналитиков ожидали роста цен на золото на следующей неделе.

Goldman Sachs сохраняет целевой уровень цены в $5.400

Спустя два дня после повышения процентной ставки ФРС банк Goldman Sachs подтвердил свой прогноз, согласно которому к концу 2027 года цена на золото достигнет $5.400 долларов, несмотря на ожидания экономистов банка относительно очередного повышения ставки в октябре. Признавая, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики создает краткосрочные препятствия для роста цен, в банке отметили, что значительная часть ожидаемого ужесточения уже была учтена рынком.

В связи с этим Goldman Sachs расценивает недавнее повышение ставки скорее как фактор, замедляющий рост цен на золото, а не разворачивающий этот тренд вспять; влияние этого шага описывается как «замедление темпов роста в краткосрочной перспективе, а не снижение конечной цены на золото». Основным фактором, поддерживающим долгосрочный прогноз банка, остаются более активные, чем ожидалось, закупки золота центральными банками, что помогает компенсировать часть давления, вызванного ростом процентных ставок.

Société Générale прогнозирует цену на золото выше $5.000

Банк Société Générale сохранил «бычий» прогноз по золоту на фоне перехода мировой денежно-кредитной политики к более высоким ставкам. Прогнозы группы, сделанные после повышения ставки, остаются оптимистичными: ожидается, что в IV квартале 2026 года цена на золото составит около $4.750 долларов, во II квартале 2027 года — $5.000, а к III кварталу 2027 года достигнет $5.250.

Банк ожидает, что такие факторы, как продолжающаяся диверсификация резервов центральными банками, восстановление спроса со стороны биржевых фондов (ETF), последующее снижение реальных процентных ставок и возможное ослабление доллара, продолжат поддерживать стоимость золота, даже несмотря на сохранение высоких затрат по займам.

Saxo Bank: повышение ставок замедляет, но не останавливает рост цен на золото

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на товарных рынках Saxo Bank, прокомментировал реакцию золота на сентябрьское повышение ставки, отметив, что драгоценный металл, по всей видимости, «проигнорировал повышение ставки в США».

Хансен заявил, что рынки в значительной степени ожидали ужесточения позиции ФРС, а устойчивый инвестиционный спрос продолжает поддерживать цены. Он сохранил свой «бычий» прогноз, охарактеризовав динамику золота как рост, который «замедлился, но не прекратился из-за повышения процентных ставок».

CPM Group дает сигнал к покупке после повышения ставки

17 сентября — на следующий день после решения ФРС — компания CPM Group выпустила четкую рекомендацию «покупать», установив первоначальную целевую цену на уровне $4.590 долларов на декабрьские фьючерсы. Упоминая факт повышения ставки, аналитики отметили, что золото подешевело «сразу после решения ФРС», но затем быстро восстановилось, приблизившись к отметке $4.400 долларов.

Компания полагает, что нисходящий тренд, наблюдавшийся с конца августа, сменяется ростом. Аналитики фирмы разделяют мнение многих ведущих банков о том, что потенциал снижения цены на золото практически исчерпан, и прогнозируют рост котировок в ближайшие месяцы.

Исторический опыт: золото может дорожать в периоды повышения ставок ФРС

Ожидания дальнейшего роста имеют под собой исторические основания. Рыночный стратег Филипп Стрейбл напомнил о двух предыдущих циклах повышения ставок ФРС, когда золото продолжало дорожать, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики.

• Цикл повышения ставок 2015 года: когда ФРС начала повышать ставки в декабре 2015 года, золото торговалось на уровне около $1.050 долларов. Несмотря на восемь последующих повышений, к концу 2018 года цена металла выросла примерно на 20%.
• Цикл повышения ставок 2004 года: в июне 2004 года, когда ФРС начала цикл ужесточения, золото стоило около $380 долларов. К моменту завершения цикла в середине 2006 года цена поднялась примерно до $600 долларов, а в ходе последовавшего «бычьего» рынка достигла отметки $1.900 долларов.

Стрейбл утверждает, что значительная часть опасений, связанных с повышением ставок, часто закладывается в цену золота еще до реальных действий ФРС. Комментируя последнее повышение, он отметил, что долгосрочный прогноз, предполагающий рост цены золота до $5.000 долларов, остается в силе — при условии, что ФРС со временем замедлит темпы ужесточения политики.

Заключение

Быстрое восстановление цен на золото после первого за более чем три года повышения ставки ФРС свидетельствует о том, что факторы, поддерживающие этот «бычий» рынок — включая закупки металла центральными банками, возобновление спроса со стороны ETF и долгосрочные опасения по поводу уровня задолженности и курса доллара, — продолжают действовать.

Для инвесторов краткосрочный откат, вызванный ужесточением политики, может служить не столько тревожным сигналом, сколько возможностью сформировать или нарастить позицию в физическом золоте перед следующим витком роста цен.