Прогноз на 2025 год: серебро может превзойти золото

Стратеги по сырьевым товарам в TD Securities в своем прогнозе на 2025 год отметили, что укрепление экономик США и Китая во второй половине 2025 года будет способствовать росту спроса и усугублению дефицита на рынке серебра, в то время как избыточные запасы будут постепенно исчерпаны в течение следующего года.

Серебро может столкнуться с трудностями, так как восстанавливающийся спрос в Азии поглощает недавние запасы, а мощности по переработке цветных металлов продолжают увеличиваться. Ожидается, что в последние месяцы следующего года средняя цена металла составит около $36 долларов за унцию.

Аналитики также отметили, что покупка серебра на фоне короткого сжатия стала одной из самых интересных сделок в сырьевом комплексе в 2024 году, и они видят значительный потенциал для роста цен на этот драгоценный металл в следующем году. Хотя рост цен на серебро в прошлом году в значительной степени был обусловлен увеличением цен на золото, наблюдается динамика, указывающая на снижение и возможное истощение запасов, находящихся в свободном обращении.

TD Securities считает, что возросшая активность покупок ETF, которая обычно сопровождает циклы сокращения ФРС, может значительно сократить время до истощения существующих запасов серебра. Сложившаяся ситуация требует повышения цен для доступа к запасам из нетрадиционных источников. Это создает привлекательные возможности на рынке, и позиционирование фондов в сегменте серебра выглядит более выгодным по сравнению с золотым рынком. В результате ожидается, что серебро будет опережать золото.

Подробные прогнозы TD Securities предполагают, что спотовая цена серебра составит $33,25 долларов в первом квартале 2025 года, $33 во втором квартале, $34 в третьем квартале и достигнет максимума в $36 долларов в четвертом квартале. Их прогноз на 2026 год еще более оптимистичен, поскольку они ожидают, что серый металл будет торговаться между $38 и $39 долларами.

Шон Ласк, содиректор коммерческого хеджирования в Walsh Trading, сказал, что, по его ожиданиям, цены на серебро продолжат выигрывать от сохраняющейся инфляции, но он ожидает некоторых глубоких откатов в 2025 году, и именно тогда он будет искать возможность покупки.

Где нужно ловить выгоду? На откатах. Хорошая ли идея покупать по $25 долларов, если цена снова упадет? Или даже по $20 долларов, если золото упадет до $2.500-$2.400, что может легко произойти.

Ласк подчеркнул, что исторически скачки цен на серебро были кратковременными и сопровождались значительным падением, но экономические реалии также изменились.

Это палка о двух концах. Эти скачки до $30 и $40 долларов не длятся долго. Но сейчас серебро комфортно обосновалось выше некоторых важных уровней, так что это говорит об инфляции, которая есть на рынке.

Серебро будет волатильным, как и всего. Но путь наименьшего сопротивления в итоге будет направлен вверх, потому что высокая инфляция сохранится.

Что касается промышленного спроса, Ласк ожидает, что многие субсидии на зеленую энергию эпохи Байдена будут отменены, а предлагаемые тарифы могут еще больше снизить спрос.

Аналитики Heraeus Precious Metals заявили в своем прогнозе на 2025 год, что если рыночные условия будут развиваться так, как ожидается, серебро снова превзойдет золото в 2025 году.

Аналитики отметили, что повышенное соотношение золота и серебра говорит о том, что серебро по-прежнему исторически недооценено по отношению к золоту, несмотря на лидирующее в секторе ралли этого года.

Серебро имеет тенденцию превосходить золото на поздних стадиях бычьих рынков, и возврат к 27-летнему среднему соотношению 67 в результате ралли серебра подразумевает цену в $40 долларов за унцию.

Однако Heraeus предупредил, что инвесторам не следует сбрасывать со счетов риск рецессии и ее влияние на спрос.

Ранее в этом году кривая доходности США вышла из инверсии после самого длительного периода инверсии с 1980 года. Этот индикатор имеет очень сильную историю для сигнализации рецессии в США в следующие 6–12 месяцев. Хотя ряд областей экономики США демонстрируют относительную силу, включая фондовый рынок, согласно кривой доходности, США могут оказаться в рецессии ко второму кварталу 2025 года.

Серебро, как правило, отстает от золота в период рецессии. Если в результате этого промышленная активность сократится, возможно, что промышленный спрос на серебро, за пределами электротехники и электроники, а также спрос на солнечную фотоэлектрическую энергию, может незначительно вырасти.

Как металл с более высоким бета-коэффициентом, серебро, как ожидается, превзойдет золото в относительном выражении.

Heraeus прогнозирует, что спотовая цена серебра составит от $28 до $40 долларов за унцию в 2025 году.

Дэрин Ньюсом, старший аналитик Barchart.com, сказал в интервью в декабре, что уровень в $34 доллара на спотовом рынке прямо перед выборами — это лучшее, чего смогло добиться серебро за последнее время, и любой, кто ожидает, что оно в конечном итоге превзойдет золото в 2025 году, вероятно, будет разочарован.

Я думаю, что по какой-то причине оно резко выросло перед выборами. Серебро — это гибридный металл. У нас есть медь, которая является экономическим индикатором. У нас есть золото, которое является драгоценным металлом и рынком безопасного убежища в периоды экономической неопределенности. А серебро — это и драгоценный металл, и промышленный металл. И это ключевой компонент всей индустрии электромобилей и эволюции мирового транспорта в сторону электромобилей.

Ньюсом сказал, что США, похоже, не хотят присоединяться к остальному миру в продвижении вперед технологии электромобилей.

Они хотят вернуться в 1950-е. Вот что они собираются сделать. Вот где им комфортно, вот что им нравится. Они сфокусируются на нефти, и это ударит по промышленной стороне рынка серебра.

Я думаю, что медь и серебро продолжат дешеветь, и именно промышленный компонент серебра будет оказывать на них давление. Несмотря на то, что центральные банки ничего не покупают, именно компонент драгоценного металла будут препятствовать распродаже, чего нет у меди.

Ньюсом признал, что Европа и даже большая часть развивающегося мира продолжат инвестировать в электрификацию, электромобили и солнечную энергию, но сказал, что опасно недооценивать влияние отступления Соединенных Штатов.

Помните, насколько важным игроком на потребительском рынке являются США. Если исключить США из уравнения, это приведет к падению цен на серебро, но это еще не все. Остальной мир понимает, насколько глупы Соединенные Штаты, и он собирается продолжать двигаться вперед, так что спрос на серебро будет сохраняться.

Ньюсом также ожидает увидеть расхождение между направлениями золота и серебра.

Будет ли расхождение таким же значительным, как, скажем, если бы Китай последовал за Соединенным Штатам, и обе страны заявили бы, что отказываются от электромобилей? Тогда обвал серебра был бы неизбежен.

Я не думаю, что это произойдет. Но я не вижу ничего, что спровоцировало бы восходящий тренд или укрепление рынка серебра. Я думаю, рост ограничен тем фактом, что США примут решение отступить.

По словам аналитика, было много разговоров о том, что соотношение золота и серебра заставляет трейдеров возвращаться к серебру сейчас, когда оно достигает исторически высоких уровней, и он считает, что на этот раз такая стратегия может быть очень рискованной.

Допустим, ситуация начинает выходить за рамки разумного. Приводит ли это к некоторому необоснованному, с фундаментальной точки зрения, интересу инвестиционных трейдеров к покупке серебра по сравнению с золотом, основанному только на соотношении?

Ньюсом сказал, что полагаться на это соотношение и игнорировать фундаментальные показатели рынка в следующем году будет опасно.

Это, безусловно, может вызвать кратковременный скачок в ценовом соотношении между ними. Но я думаю, что это окажет большее давление на серебро в долгосрочной перспективе, как только фундаментальные показатели восстановятся и трейдеры начнут выходить из игры.

Я действительно думаю, что это возможно. Вероятно, не в первом квартале 2025 года, но по мере работы новой администрации, реальность глобальной ситуации начинает проясняться, и мы увидим, что цены на золото и серебро, возможно, немного выходят за рамки своих исторических соотношений.

Аналитики по сырьевым товарам в BMO Capital Markets с оптимизмом смотрят на серебро в 2025 году, но считают, что серый металл сталкивается с большими рисками по сравнению с золотом.

BMO прогнозирует, что средняя цена на серебро составит $29 долларов в следующем году, что на 6% выше предыдущего прогноза, и отмечает, что более высокие цены на золото остаются наиболее значимым фактором роста серебра в новом году.

Один из неожиданных прогнозов от BMO заключается в том, что, по их мнению, более высокие цены на криптовалюту могут повлиять на серебро больше, чем на золото в следующем году.

Учитывая рост криптовалюты и ожидаемую поддержку со стороны новой администрации США, у нас, естественно, возник ряд вопросов относительно потенциального влияния на спрос на золото. Однако золото движимо макроэкономическими тенденциями и рассматривается как хеджирование от риска (в то время как криптовалюта по-прежнему является рисковым активом).

Хотя ожидается, что серебро будет отставать от золота в следующем году, BMO заявила, что драгоценный металл по-прежнему хорошо поддерживается в долгосрочной перспективе, поскольку переход на зеленую энергию и электрификация мировой экономики стимулируют рост промышленного спроса.

Питер Краут, автор книги «Великий серебряный бык» и издатель SilverStockInvestor, считает, что опасения по поводу того, что администрация Трампа резко сократит спрос на серебро, могут быть преувеличены.

Давайте соединим несколько точек. Помните, Трамп — парень из сферы недвижимости, а парням из сферы недвижимости нравятся низкие процентные ставки. Низкие процентные ставки идут рука об руку со слабым долларом. А слабый доллар способствует росту цен на сырьевые товары, например, драгоценные металлы.

Некоторые думают, что Трамп может попытаться отменить части Закона о снижении инфляции (IRA), который Байден подписал в 2022 году. Закон гарантировал миллиарды долларов субсидий на солнечную и ветровую энергетику до 2035 года для декарбонизации энергетики. Перед выборами Трамп пригрозил аннулировать неизрасходованные средства.

Но, как и во многих других случаях, все не так просто. Понимаете, по данным Benchmark, 92% инвестиций IRA были направлены в республиканские штаты.

Он указал, что перед ноябрьскими выборами 18 сенаторов-республиканцев написали открытое письмо спикеру палаты представителей Майку Джонсону.

Их послание заключалось в том, чтобы сохранить как можно больше налоговых льгот. Джонсон ответил, что будет использовать «скальпель, а не кувалду». Трамп даже предложил, что он отдаст приоритет отмене требований к электромобилям в отношении налоговых льгот и правил для увеличения доли электромобилей в продажах автомобилей.

Но ложкой дегтя может стать Илон Маск, недавно назначенный Трампом руководителем Департамента эффективности правительства (DOGE). Целью Маска будет сокращение избыточного регулирования, расточительных расходов и реструктуризация федеральных агентств для проведения структурных реформ. Это нормально.

Но Маск не нуждается в представлении как мистер Tesla. Таким образом, сокращения IRA, которые навредят Tesla, в конечном итоге могут быть либо ограничены, либо предотвращены». Еще один фактор, упомянутый Краутом, заключается в том, что Маск также приобрел SolarCity, которую он переименовал в Tesla Energy, и эта компания является важным поставщиком солнечных панелей.

Опять же, новая должность Маска во главе DOGE и очевидная тесная связь с Трампом могут помочь снизить риски для Tesla и ее бизнеса солнечных панелей/аккумуляторов энергии. Если это произойдет, и какую бы форму это ни приняло, это может в значительной степени защитить производство и продажи солнечных панелей в США. И еще одно. Ранее Маск написал в соцсетях, что «солнечная энергия будет составлять большую часть выработки электроэнергии в будущем». Так что он практически полностью за солнечную энергию.

Я не говорю, что нет никакого риска для солнечного сектора, который может повлиять на спрос на серебро. Я лишь говорю, что любой такой риск может быть значительно смягчен. По этой причине я не слишком обеспокоен.

И согласно подробному ноябрьскому отчету Silver Institute о состоянии рынка, серый металл все еще настроен на то, чтобы выиграть от товарного суперцикла, несмотря на краткосрочное давление.

Если текущий бычий рынок продолжит развиваться в следующий металлический суперцикл, как мы ожидаем, то инвестиционный спрос и промышленный спрос, особенно на металлы, имеющие решающее значение для технологий зеленой энергетики, таких как электромобили, солнечные панели и системы хранения энергии, продолжат расти в течение следующих нескольких лет.

Кроме того, этот цикл, вероятно, будет усилен значительными ограничениями поставок. Более строгая нормативная среда, более длительные сроки выдачи разрешений и прямые ограничения на разведку и разработку месторождений в различных регионах ограничивают способность производителей удовлетворять растущий спрос.

Институт подчеркнул, что серебро является стратегически важным активом для институциональных инвесторов из-за его двойной роли: как промышленного металла и как убежища в периоды рыночной нестабильности.

Благодаря своей низкой корреляции с традиционными активами, такими как акции и облигации, серебро предлагает мощные преимущества диверсификации. Исторически серебро доказало свою ценность во времена экономических и геополитических кризисов, выступая в качестве надежного хеджирования против инфляции, девальвации валюты и системной финансовой нестабильности. В контексте современной глобальной ситуации эта роль стала еще более выраженной.

Они добавили, что мощное сочетание растущего спроса и ограниченного предложения вероятно усилит волатильность цен и приведет к значительному повышательному давлению на цены серебра во время потенциального предстоящего суперцикла.

Институциональные инвесторы, которые осознают эти преобразующие тенденции, готовы извлечь выгоду из уникального положения серебра на рынке. Поскольку мировые финансовые системы сталкиваются с растущими проблемами, потребность в активах, которые предлагают как потенциал роста, так и защиту от системных рисков, никогда не была больше.

Серебро, с его беспрецедентной историей как финансового хеджа и промышленного двигателя, предлагает убедительную возможность ориентироваться в смещающихся тектонических плитах мировой экономики.

Использование серебра в качестве части диверсифицированной инвестиционной стратегии не только защищает от рисков, связанных с этими глобальными изменениями, но и позволяет инвесторам извлечь выгоду из важнейшей роли металла в следующей волне технологических инноваций и промышленного роста.