Золото становится привлекательнее на фоне резкого роста доходности облигаций США

Цены на золото сумели уверенно подняться выше $3.050 долларов, поскольку рынок облигаций США переживает худшую распродажу за десятилетия. Майские фьючерсы на золото в последний раз торговались по $3.078,30 долларов, увеличившись более чем на 3% за день.

В ходе последних событий торговой войны правительство США начало битву в стиле «око за око» с Китаем, который ударил по Америке импортным налогом в размере 84% в ответ на то, что США увеличили свои импортные пошлины относительно товаров из азиатской страны до общей суммы в 104% во вторник.

Тем временем Европейский союз также одобрил новый набор ответных пошлин на импорт из США, варьирующийся от 10% до 25% на товары стоимостью более $24 миллиардов долларов. Ожидается, что европейские пошлины вступят в силу 15 апреля.

В то время как фондовые рынки свободно падают с момента первоначального заявления Трампа на прошлой неделе, аналитики отмечают, что недавние продажи на рынке облигаций США должны вызывать больше беспокойства у инвесторов.

Хотя доходность 10-летних облигаций снизилась со своих максимумов овернайт около 4,5%, она все еще значительно выше — 4,36% по сравнению с 4,26% во вторник.

Лоуренс Гиллум, главный стратег по фиксированному доходу в LPL Financial, сказал, что на рынках облигаций назревает идеальный шторм, и это создает историческую распродажу.

Жесткая инфляция, терпеливая ФРС, потенциальные бойкоты иностранных покупателей, сокращение заемных средств хедж-фондов, перераспределение облигаций в наличные и неликвидный рынок казначейских облигаций — все это причины, по которым доходность казначейских облигаций продолжает расти.

Однако на фоне вышеупомянутых причин распродажи мы утверждаем, что более крупной причиной является сворачивание базовой торговли, а не продажа облигаций иностранными инвесторами в ответ на тарифы, поскольку распродажа действительно началась всерьез после того, как «фейковые новости» о 90-дневной паузе для тарифов спровоцировали резкий рост цен на акции. Однако суть в том, что казначейские ценные бумаги пока не стали активами-убежищами.

Дэвид Моррисон, старший аналитик рынка в Trade Nation, подчеркнул обеспокоенность по поводу распродажи на рынке облигаций, поскольку доходность росла самыми быстрыми темпами примерно за 20 лет.

Разумным объяснением было бы то, что инвесторы перестали ожидать от ФРС снижения процентных ставок (что приводит к падению доходности) в ответ на замедление экономического роста и стали ожидать повышения их по мере роста инфляции, вызванной тарифами. Но даже в этом случае такая быстрая смена акцентов кажется весьма необычной.

Вместо этого, это может быть что-то гораздо более серьезное, включая принудительную ликвидацию компаний-эмитентов облигаций с избыточной задолженностью (подобно катастрофе LTCM в 1990-х годах), или признак того, что недавние рыночные потрясения повредили фундамент, на котором базируются финансовые рынки.

Между тем, цены на золото сумели восстановиться после недавнего давления продаж. Оле Хансен, глава отдела стратегии сырьевых товаров в Saxo Bank, ожидает, что спрос на безопасные активы продолжит поддерживать цены на золото в ближайшей перспективе.

В настоящее время золото является окончательной безопасной гаванью вместе с иеной, евро и франком, поскольку опасения по поводу фискальной стабильности США и растущей инфляции делают казначейские облигации США бесполезными в качестве инвестиционного убежища.

Хансен добавил, что текущая ситуация также поддерживает долгосрочный восходящий тренд золота, поскольку центральные банки продолжают диверсифицироваться.

Даже если мы увидим снижение тарифов, ущерб рынку облигаций будет более постоянным, поскольку опасения по поводу фискального долга и спрос центральных банков являются двумя основными столпами постоянной поддержки.

Алекс Цепаев, директор по стратегии B2PRIME Group, сказал, что, хотя цены на золото останутся нестабильными, это лишь вопрос времени, когда они снова протестируют исторические максимумы.

По моему мнению, золото вскоре возобновит свой быстрый рост и даже достигнет $3.200 долларов. Текущая ситуация — высокая геополитическая напряженность и последующая экономическая нестабильность — повышает спрос на золото.

Более того, все чаще обсуждают предстоящую рецессию в США. Эти негативные настроения только подогревают аппетит инвесторов к золоту, как к инструменту хеджирования. Пока эти факторы сохраняются, интерес к золоту будет только расти. Мы наблюдаем не временный сдвиг на фоне неопределенности, а устойчивую тенденцию.

Некоторые аналитики заявили, что в условиях распродажи на рынках облигаций Федеральной резервной системе, возможно, придется предпринять чрезвычайные меры для успокоения рынков, потенциально объявив о новых мерах количественного смягчения вместе с дополнительным снижением ставок.

В этих условиях золоту будет легко проложить путь к новым рекордным максимумам.