Притяжение золота: почему в 2025 году портфели ценных бумаг «вернутся на землю»

По оценкам The Yale Budget Lab, только последние пошлины в США привели к росту потребительских цен более чем на 2%. Настроения потребителей снижаются, инфляционные ожидания растут, а уверенность, по данным Мичиганского университета, резко упала. Это не совсем то топливо, которое сейчас нужно фондовым рынкам.

Между молотом и наковальней

Рынкам еще предстоит в полной мере учесть экономический спад. Маржа под давлением, число заявок на пособие по безработице растет, а ФРС находится между молотом и наковальней. Если политика ужесточится, экономический рост замедлится. Если она смягчится, инфляция выйдет из-под контроля. В любом случае акции окажутся под ударом.

Облигации больше не являются якорем, которым служили раньше. Волатильность растет. Корреляции с акциями растут. Классический портфель 60/40 теперь несет больше риска и меньше прибыли.

Золото предлагает убежище

В этом хаосе золото делает то, что у него получается лучше всего, — предлагает убежище во время шторма. Согласно Всемирному совету по золоту, в 2025 году драгметалл обошел акции, облигации и доллар. История подтверждает это. С 1973 года золото приносило прибыль в 8 из 10 худших кварталов для американских акций. Это не просто средство хеджирования. Это привычка.

Центральные банки, похоже, согласны с этим. В прошлом году покупки золота со стороны центробанков были рекордными. Страны предпочитают материальные активы бумажным обещаниям. Франция привезла золото домой. Китай молча покупает. Тенденция говорит о многом.

Серебро — не младший брат золота

Серебро редко вырывается на первые места, но оно и так самодостаточно. Те же силы, которые поддерживают золото, оказывают поддержку серебру, и часто импульс даже сильнее. Серебро многократно превосходило золото в периоды прошлых бычьих рынков. И теперь, с ростом промышленного спроса со стороны секторов солнечной энергии, электроники и накопителей, серебро больше не просто денежный металл. Это мост между ценностью и полезностью.

Недооцененные активы

Золотодобывающие компании также предоставляют возможности. Производители с крупной капитализацией торгуются с большими скидками по сравнению с широкими рынками. Маржа выше, долги меньше, а стоимость ниже. Но так не будет вечно. В какой-то момент капитал возвращается к фундаментальным вещам.

Даже откаты во время бычьих рынков золота, как правило, ограничены. Аналитики видят поддержку в районе $2.800 долларов, что даже риском не назовешь.

Итог

В мире, где акции стоят дорого, облигации нестабильны, а политики импровизируют, золото просто выполняет свою работу. Оно может и не бросаться в глаза, но оно проявляет себя, когда это необходимо.

А серебро? Оно, может, и отстает, но когда цикл меняется, он, как правило, ускоряется.

Кажется, инвесторы начинают вспоминать, что реальные активы — это не просто реликвии. Они актуальны.