Притоки в ETF в 2025 году — это признак «Золотого Быка»

Спрос на ETF вырос более чем вдвое, сначала отставая от роста самого драгметалла, но теперь подтверждая, что бычий рынок золота далек от завершения.

В прошлом году, даже когда цена на золото уже начала свой ошеломляющий рост, отток из золотых ETF оставался высоким, поскольку Уолл-стрит не увидела предзнаменований. Но с окончательным ростом притока в 2025 году, достигнув уровней, не наблюдавшихся годами, становится ясно, что институциональные инвесторы осознают сейсмический сдвиг в мировой денежной динамике.

Поскольку торговая война Трампа продолжается, американская экономика сокращается, инфляция остается высокой, а рынки ждут количественного смягчения, чтобы снова заставить экономику выглядеть и чувствовать себя хорошо, притоки в золотые ETF в первом квартале показывают, что финансовые институты распознают золотого быка.

Притоки в ETF стали еще одним источником топлива для костра золота. Розничный спрос остается высоким, а краткосрочная реакция рынка на экономическую политику Трампа становится все более негативной. Инвесторы встревожены, и золото становится спасательной шлюпкой по умолчанию, когда неопределенность, волатильность и сомнения превалируют.

Покупка золота центральными банками также была лихорадочной в 2024 году, и в 2025 году эта тенденция продолжается. Между тем, крайне показательно, что такие страны, как Германия, обсуждают усилия по репатриации золота — это показывает, что другие страны больше не доверяют США в плане безопасного хранения своих слитков. Хотя покупка золота центральными банками в первом квартале была медленнее, чем в предыдущем, тенденция сохраняется, поскольку центробанки хеджируют от хаоса быстро меняющейся глобальной экономической системы.

Это особенно верно для стран БРИКС и развивающихся рынков, где правительства начинают опасаться хаоса в США и все больше стремятся к дедолларизации путем накопления золота. Поскольку Трамп угрожает еще большими тарифами странам, которые дедолларизуются, эти же правительства стремятся скрыть покупки золота, что затрудняет получение точных цифр.

Польша и Китай являются основными покупателями, но официальная отчетность сильно отличается от оценок спроса, публикуемых такими организациями, как Всемирный совет по золоту. Турция и Индия также накапливают золотые резервы.

Это не спекулятивная «пена»; это преднамеренный разворот со стороны суверенов, избавляющихся от доллара США на фоне геополитической напряженности и опасений по поводу использования валюты в качестве оружия, количественного смягчения и сомнений в том, что США смогут погасить свои долги. Мир наблюдает, как США дрожат под тяжестью растущего дефицита и упрямо высокой, дико нестабильной доходности казначейских облигаций. США сталкиваются с рекордно высокими процентными платежами и триллионами долга, который должен погаситься в течение следующего года.

Центральные банки и розничные покупатели меньше обременены краткосрочными показателями эффективности, понимая золото как долгосрочный оплот против гегемонии доллара и экономической неопределенности. Вот почему вы часто видите отставание притока в золотых ETF от покупок золота розничными инвесторами в и даже центральными банками.

ETF отслеживают спотовую цену золота, но их потоки отражают настроения, а не фундаментальные факторы. Когда западные инвесторы сбрасывают ETF, они подавляют бумажный рынок, даже когда физический спрос сокращает предложение. Вот почему институциональные инвесторы по-прежнему не в состоянии вложить средства в развитие физического рынка, однако с возобновлением восходящего тренда притока золота у него появилось новое институциональное подкрепление для дальнейшего роста.

Западные финансовые институты — пенсионные фонды, хедж-фонды и управляющие активами — работают в мире ежеквартальных обзоров эффективности и погони за эталонными показателями. Золото, с его низкой доходностью и волатильностью, связанной с макроэкономическими шоками, не вписывается в их модели.

Большая часть Уолл-стрит сохраняет высокие временные предпочтения для больших, быстрых прибылей, когда это возможно, а не для многотысячелетней защиты от медленной эрозии фиатных денег. Теперь Уолл-стрит вмешалась, и когда они принимают золото, это посылает сигнал о том, что они боятся, что вечеринка может подойти к концу.

Мы слишком долго жили не по средствам, и большинство американцев не осознают, что их уровень жизни зависит от бесконечного долга и возможности потреблять больше, чем мы производим, благодаря другим странам. Тарифы Трампа не заставляют их платить по счетам; они заставляют их пересмотреть предоставление Америке того уровня жизни, которым мы наслаждались годами.

Мы получаем возможность жить на уровне жизни, который выше, чем тот, на который мы действительно имеем право, исходя из нашей коллективной производительности. Теперь, остальной мир открыл нам глаза.

По словам Дональда Трампа, это мир обманывает нас, обдирает нас, и он хочет, чтобы это прекратилось. Ну, если это прекратится, то наша прекрасная жизнь у глобальной кормушки окончена.

Когда эта кормушка схлопнется, вы не захотите быть держателем казначейских облигаций США. И хотя притоки в ETF поднимут цену золота выше, именно физические слитки и монеты, а не ETF, обеспечат истинную защиту от потрясений новой глобальной экономической парадигмы.