В свою очередь, стоимость серебра поднялась на 43,07%. Акции золотодобывающих компаний подскочили на 22,20% (по данным SGDM). Палладий добавил 20,04%, а платина — 5,48%. Для сравнения, индекс S&P 500 TR Index5 вырос на 16,28% с начала года.
Помимо высоких показателей драгоценных металлов, есть несколько макроэкономических причин, по которым подарить золото и серебро на праздники — отличная идея.
Реальные процентные ставки достигли пятилетнего минимума
На момент написания статьи реальная доходность 5-летних облигаций США упала до минимума за последние пять лет. При реальной доходности -1,56%, за владение 5-летними казначейскими облигациями с инвесторов взимается 1,56% годовых с поправкой на ожидаемую инфляцию. Поскольку Федеральная резервная система (ФРС) и другие центральные банки удерживают процентные ставки на низком уровне, реальная доходность, вероятно, продолжит тенденцию к снижению.
Источник: Bloomberg. Данные на 22.12.2020. Доходность 5-летних казначейских облигаций измеряется индексом USGGTO5Y.
Растущее число долговых расписок для финансирования долга США
Китай, Япония и Европа традиционно выступали покупателями долговых обязательств США, но перспективу гарантированных убытков нельзя назвать привлекательной. В результате объем долга, принадлежащий неамериканским организациям, продолжает двигаться в боковом направлении или снижаться, в то время как доля ФРС растет. С июня 2019 года покупки со стороны центробанка США подскочили более чем на 125%.
Как и во многих развитых странах мира, дефицит США финансируется за счет долговых расписок. Этот цирк вряд ли закончится хорошо.
Источник: Bloomberg. Данные на 22.12.2020. Индекс Bloomberg FARBTRSY представляет факторы США, обеспечивающие резервные фонды казначейских ценных бумаг, находящихся в открытом владении; Индекс HOLDJN представляет собой стоимость казначейских облигаций США, находящихся в собственности Японии; Индекс HOLDCH — в собственности Китая; HOLDUK — в собственности Великобритании.
Еще одна абсолютно бессмысленная цифра — это валовая стоимость долга с отрицательной доходностью в мире. Не отрицательная доходность с поправкой на инфляцию, а именно в абсолютном выражении. Держа любую из этих бумаг, инвестор теряет деньги.
Почти $18 триллионов долга
Сегодня в мире насчитывается почти $18 триллионов долларов долга с отрицательной доходностью, что почти равно размеру экономики США. График ниже залит красным цветом, потому что он представляет долг, который гарантирует потерю денег инвесторов.
Источник: Bloomberg. Данные на 22.12.2020. Глобальный долг с отрицательной доходностью измеряется индексом BNYDMVU.
В 2021 году золото будет набирать обороты
С учетом приблизительно 198.000 тонн золота, добытого на протяжении всей истории, общая стоимость наземных запасов золота составляет чуть больше $11 триллионов долларов по цене $1.850 долларов за унцию. Годовой оборот золота намного ниже и составляет около 4500 тонн или 2,3% от всего доступного драгметалла. Это примерно $250 миллиардов долларов по сегодняшним ценам. Что произойдет с ценой на золото, если крохотные 2% инвесторов, гордо владеющих долгами с отрицательной доходностью, решат переключиться на золото? Когда более 350 миллиардов долларов новых денег поступят на рынок с ежегодным предложением в $250 миллиардов долларов, цену на золото придется скорректировать в сторону повышения.
Надземные запасы золота составляют примерно 198.000, или $11 триллионов долларов. На картинке справа вы можете увидить распределение всех существующих запасов, наземных и подземных:
- Ювелирные изделия: 92.947 тонн, 47%;
- Частные инвесторы: 42.619 тонн, 21,6%;
- Официальные держатели золота: 33.919 тонн, 17,2%;
- Другое: 28.090 тонн, 14,2%;
- Подземные запасы: 54.000 тонны.
Золото — альтернатива облигациям
Если у вас нет золота, серебра и других реальных активов, поторопитесь приобрести их. Старый аргумент о том, что золото не приносит доход, теперь довольно спорный. По всему миру десятки триллионов облигаций имеют отрицательную доходность как в реальном, так и в номинальном выражении. Они не могут функционировать в качестве средства снижения рисков портфеля как раньше, и теперь инвесторам необходимо пересмотреть традиционное распределение портфеля 60/40.
Наконец, я хочу напомнить вам о перспективности акций золотодобытчиков. Сейчас они приносят больше прибыли, чем за последние десятилетия. По многим из них выплачиваются хорошие дивиденды.