Предупреждение о федеральном долге США

Главной причиной для беспокойства становится именно стоимость этого долга. Долговое бремя, которое необходимо погашать из федерального бюджета, становится чрезмерным:

Казначейство США сейчас тратит $24 миллиарда долларов каждую неделю только на выплату процентов, и эта сумма выросла на 13% по сравнению с прошлым годом. За первые девять месяцев 2026 финансового года эти проценты составили $939 миллиардов долларов — больше, чем бюджет Министерства обороны.

Эта область стала одним из основных источников государственных расходов. И здесь также именно социальные расходы нарушают баланс государственных финансов: государственная пенсионная система (социальное обеспечение), медицинское страхование для лиц старше 65 лет (Medicare) и медицинское страхование для малоимущих семей (Medicaid). И дефицит бюджета, и отношение долга к ВВП сопоставимы с показателями Франции и составляют 5,9% и 120% ВВП соответственно в 2025 году.

Однако стоит подчеркнуть два фундаментальных различия:

• значительно более низкое соотношение налогов к ВВП — почти вдвое — при этом налоги и отчисления на социальное обеспечение составляют 25% ВВП по сравнению с 45% во Франции, что обеспечивает сильный экономический рост крупнейшей экономики мира;
• центральная роль доллара, ведущей мировой валюты для транзакций и резервной валюты, что гарантирует практически неограниченный спрос на него.

Тем не менее, долговое бремя все сильнее давит на бюджет США. Это ограничение может даже усилиться в ближайшем будущем, если Федеральная резервная система снова повысит процентные ставки в случае возобновления инфляции, как недавно предположил Кристофер Уоллер, член Совета управляющих ФРС (AFP). Однако любое повышение ставок автоматически приводит к увеличению долгового бремени.

После инициативы Илона Маска DOGE — которая, кстати, оказалась весьма успешной — новая администрация отказалась от любых планов по сокращению государственных расходов. Хуже того, ожидаемые доходы от введенных Дональдом Трампом пошлин могут исчезнуть после того, как Верховный суд признал их неконституционными. Решение суда даже потребует их возмещения — а это $81 миллиард долларов, собранных с начала финансового года, который начался в октябре 2025 года.

Петля затягивается. Долговое бремя подпитывает дефицит, который, в свою очередь, увеличивает долг, создавая настоящий эффект снежного кома. Чем дольше мы откладываем необходимую фискальную дисциплину, тем больше вероятность того, что единственным выходом будет кризисное решение — перезагрузка: период высокой инфляции, частичного или полного дефолта.

Мы часто сосредотачиваемся на соотношении долга к ВВП, убеждая себя, что еще есть некоторый простор для маневра, поскольку долг Японии составляет более 230% ВВП. Однако наиболее показательным индикатором, несомненно, является долговое бремя. Именно это бремя ведет бюджетный дефицит к нисходящей спирали. И в ряде крупных экономик, начиная с Соединенных Штатов, этот предел начинает достигаться.

В конечном итоге, именно сама модель фиатных валют — созданная после прекращения конвертируемости доллара в золото в 1971 году — вступает в кризис. Именно с этой точки зрения необходимо анализировать текущую ситуацию, и вытекающие из этого перспективы особенно тревожны.