Предупреждение Дэвида Моргана: что ждет золото с серебром

Текущее поведение драгметаллов является настоящим предупреждением, и дело не только в том, что золото и серебро быстро выросли.

Морган предостерег, что рынки могут вступить в фазу, когда цены значительно вырастут, но вместе с волатильностью. В таких условиях даже тех, кто занял «правильную» позицию с долгосрочной точки зрения, могут выбить из колеи внезапные падения, растущие спреды или быстрые развороты, обусловленные позиционированием и скоростью перемен на бумажном рынке.

Цена на золото превысила $5.000 долларов, а серебро подскочило выше $100 долларов, и Майк Махарри спросил Моргана, что будет дальше. Морган согласен с утверждением, что на графиках движение выглядит параболическим. Но не согласен, что ралли — это просто розничная эйфория. Многие держатели физического серебра стали чистыми продавцами даже при росте цен, а это означает, что самыми активными покупателями выступили более крупные источники, и характер покупок стратегический.

Индия, Китай и сдвиг в глобальных резервах

Морган указал на Индию и Китай как на основные источника спроса, причем интенсивного, который трудно удовлетворить в реальном времени. Он объяснил текущее поведение металлов как реакцию на растущий геополитический риск и падение доверия к резервным активам.

Поворотным моментом стало замораживание примерно $300 миллиардов российских национальных резервов.

По мнению Моргана, это показало, что резервы в долларах могут быть политически уязвимыми, и это подталкивает все больше стран к такому нейтральному активу как золото, которое находится вне прямого контроля США.

В качестве одного из примеров он привел сокращение китайских активов в казначейских облигациях с примерно $1 трлн до примерно $600 млрд за относительно короткий период. Он полагает, что часть перетекла в золото.

Скачок, спад и волатильность, обусловленная алгоритмами

Махарри спросил о внезапном развороте. Серебро выросло примерно до $121 доллара, затем резко откатилось. Золото потеряло более $300 долларов, а серебро опустилось примерно до $111 долларов или ниже, прежде чем стабилизироваться.

Морган объяснил большую часть такого рода внутридневных изменений алгоритмами и левериджем на бумажных рынках. Он описал, как продажи могут нарастать, как снежный ком, когда импульс тает, а затем усиливаться, когда крупные игроки пытаются задействовать короткие позиции или стриггерить стоп-ордера. В целом, его точка зрения заключается в том, что фундаментальные показатели могут оставаться сильными, хотя поведение цен хаотично, особенно на поздних этапах крупных движений.

Сигналы о нехватке серебра и почему Северная Америка остается в стороне

Махарри затронул ключевой вопрос о том, связан ли рост цен на серебро с дефицитом.

Морган сказал, что так и есть. Он описал сильный спрос на коммерческие слитки весом 1.000 унций, обусловленный сочетанием покупок, связанных с ETF, и промышленного спроса, с особым акцентом на Азию.

В то же время оба эксперта отметили странный контраст в Северной Америке. Они обсудили спрэды обратного выкупа от 10% до 15% и отсутствие желания покупать 90% серебра. Они сочли, что это не соответствует ситуации на рынке, где наблюдается высокий глобальный спрос.

Махарри добавил информацию от лица дилерской компании. Money Metals отправила в Индию слитки весом 1.000 унций, и сейчас отмечается рост покупок.

Личные соображения

В заключение Морган напомнил, что суть не в том, чтобы занимать выигрышную позицию на каждом колебании. Важно понимать, на каком рынке вы находитесь, и избегать решений, которые имеют смысл только в условиях покоя. Он предупредил, что следующая фаза может быть хаотичной, с резкими распродажами, за которыми будет следовать столь же резкое восстановление.

Посыл прост. Если золото и серебро вступают в эпоху высокой волатильности, инвесторы, которые планируют заранее и остаются дисциплинированными, справятся с этим лучше, чем те, кто реагирует на каждое колебание цены.