Повышение рыночных рисков говорит в пользу увеличения доли золота в портфелях

Участники экспертной дискуссии во время Глобальной конференции Ассоциации производителей драгоценных металлов в Лондоне в 2023 году пришли к единому мнению, что золото демонстрирует динамику, которую от него и ожидают во времена неопределенности.

В дискуссии приняли участие Питер Целльнер, глава банковского департамента Банка международных расчетов, Фредерик фон Амельн, портфельный менеджер Publica, и Джеймс Строусон, трейдер драгоценными металлами Citadel.

Три участника дискуссии согласились с тем, что показатели золота на протяжении большей части 2023 года были слабыми, поскольку в рамках своей агрессивной денежно-кредитной политики Федеральная резервная система повысила процентные ставки беспрецедентными темпами, что подтолкнуло реальную доходность вверх.

Аналитики также заявили, что золото может испытывать трудности еще какое-то время, поскольку Федеральная резервная система сохраняет ограничительную денежно-кредитную политику дольше, чем многие ожидали. Однако эксперты согласились с тем, что, несмотря на встречные ветры, золото остается важным инвестиционным активом.

По словам Целльнера, несмотря на препятствия, золото найдет поддержку на уровнях выше, что свидетельствует об изменении позиции эксперта, поскольку в начале года его оценка перспектив драгметалла была слегка медвежьей. Он добавил, что золото могло сформировать дно во время банковского кризиса в США в начале этого года.

Целльнер сообщил, что Банк международных расчетов (БМР) хранит в золоте 15% своих средств. Согласно оценке банка, инвесторы должны держать в драгметалле от 3% до 6% своего портфеля.

Это может обеспечить достаточную страховку на финансовом рынке без подверженности влиянию волатильности.

Однако Целльнер отметил, что доля таких учреждений, как центральные банки, а также долгосрочных инвесторов в золоте должна быть еще больше для защиты от побочных рисков. Он добавил, что риски неопределенности являются одной из причин, по которой БМР держит такой большой процент своего портфеля в золотом металле.

Фон Амельн сказал, что долгосрочные стратегические вложения Publica в золото составляют 3%; до 2000 года они составляли 2%. Помимо привлекательности драгоценного металла как актива-убежища еще одной причиной для инвестиций в него стала его ликвидность.

Фон Амельн отметил, что во время пандемии, когда некоторые рынки облигаций стали неликвидными, золотые запасы фирмы «служили желанным источником ликвидности».

Хотя ФРС может повысить процентные ставки еще один или два раза и сохранять их высокими дольше, чем предполагалось, фон Амельн видит растущие экономические риски, которые могут оправдать инвестиции в золото.

По его мнению, увеличение объема просрочек на высокодоходных кредитных рынках может представлять риск для мировой экономики.

Хотя золото может испытывать трудности из-за ястребиной денежно-кредитной политики в ближайшем будущем, Джеймс Строусон ожидает, что периоды неопределенности будут провоцировать всплески волатильности, которые, в свою очередь, будут поддерживать драгоценный металл.