После резкой распродажи серебро и золото больше не перекуплены, но все еще недооценены

В среду Оле Хансен заявил:

Риск коррекции цен на золото и серебро в последние дни неуклонно растет, хотя исключительно высокий спрос перед Дивали способствовал поддержанию цен. Однако продолжительное ралли, обусловленное техническим аспектом, в сочетании с возобновлением тенденцией к риску на фондовых рынках, укреплением доллара и, не в последнюю очередь, началом Дивали, которое обычно сигнализирует о снижении спроса на физические активы в Азии, сделали трейдеров более осторожными. Теперь они сосредоточились на сохранении прибыли, а не на погоне за новыми максимумами.

Он отметил, что, хотя точная причина резкой распродажи в понедельник неясна, три неудачные попытки золота преодолеть отметку $4.380 долларов, вероятно, помогли изменить настрой трейдеров драгоценных металлов с жадности на страх.

За этим последовало классическое стремление к выходу, слишком узкое, чтобы справиться с внезапным всплеском продаж со стороны технических трейдеров, использующих заемные средства, и недавних покупателей, оставшихся в проигрыше.

Последняя динамика цен в очередной раз подчеркнула важность разницы в ликвидности между золотом и серебром, причем ликвидность последнего примерно в девять раз ниже, чем у золота. Эти различия усиливают как ралли, так и коррекции: всплеск покупок быстро сталкивается с ограниченным предложением, а любой переход к фиксации прибыли приводит к чрезмерно большим процентным колебаниям.

Он отметил, что и золото, и серебро отскочили в ходе азиатской сессии после непродолжительного вторничного спада, самого резкого за последние годы.

Эта мощная коррекция показывает, насколько односторонним стал фокус, что привело к естественному сбросу после мощного девятинедельного ралли, в ходе которого золото выросло на 31%, а серебро — на 45%.

Как уже упоминалось, помимо укрепления доллара, основным катализатором стало снижение спроса в Индии после Дивали. Серебро, тем временем, отскочило от зоны поддержки $47,80 долларов, а золото покупали чуть выше $4.000 долларов.

Он добавил, что цены на оба металла ожидают коррекции, чтобы предотвратить образование пузыря, который в будущем может лопнуть еще сильнее.

В отношении серебра фокус рынка сейчас сместился на предстоящее расследование США по статье 232 импорта критически важных минералов, включая серебро, платину и палладий, — решение, которое может изменить краткосрочные цепочки поставок и динамику цен по ту сторону Атлантики.

Отказ от введения пошлин ослабит напряженность в Лондоне, позволив большему количеству металла, находящегося в США, перетекать в Европу, что снизит недавнюю премию Лондона к COMEX, достигшую экстремальных значений в эпоху пандемии, и подтолкнет ставки лизинга на один месяц к норме.

Новые пошлины, конечно же, будут иметь обратный эффект.

Металл, уже находящийся в США, станет полузамороженным, что усилит дефицит в Лондоне и приведет к росту премий COMEX. В таком случае серебро может быстро протестировать — и, возможно, превысить — недавние максимумы, движимое возобновившейся динамикой сокращения предложения, а не реальным ростом спроса.

Хансен заявил, что Saxo Bank по-прежнему сохраняет оптимистичный прогноз по золоту и серебру на 2026 год.

После столь необходимой коррекции/консолидации трейдеры, вероятно, задумаются, прежде чем прийти к выводу, что факторы, вызвавшие исторический рост в этом году, никуда не делись и, вероятно, продолжат оказывать поддержку металлам, которые больше не перекуплены, но по-прежнему недооценены в портфелях.

В краткосрочной перспективе встречи Трампа с Си Цзиньпином и Трампа с Путиным, если они состоятся, являются ключевыми рисковыми событиями, которые могут помочь определить продолжительность текущего спада.