Могут измениться действующие лица и временные рамки, но результат тот же – банки рушатся, центральные банки вмешиваются, правительства впадают в панику, а люди теряют деньги. А золото и серебро наблюдают. Они вне досягаемости печатных станков, денежно-кредитной политики и операций по спасению банков и вкладчиков. Полностью независимые и готовые защитить портфели по мере того, как трещины в финансовой системе становятся шире.
Сначала правительство слишком легко разбрасывается деньгами. Затем эти деньги перетекают в активы, такие как акции, облигации, недвижимость, сырьевые товары, криптовалюты и частные инвестиции, чья доходность растет в «хорошие времена».
Хранить деньги на банковском счете считается самым неразумным вариантом, поскольку банк выплачивает проценты значительно ниже уровня инфляции (как по официальным, так и по неофициальным расчетам). Начинается эйфория и устанавливается менталитет «постоянного роста».
Кроме того, можно свободно заимствовать деньги по низким процентным ставкам, что побуждает домохозяйства, предприятия и даже правительства занимать — покупать больше активов и опережать инфляцию! Коммерческие банки с радостью предоставляют кредиты, поскольку их хранилища набиты наличными, которые должны приносить небольшой доход.
Предприниматели и инвесторы смотрят на коллег, которые злоупотребляли кредитными рычагами или прибегли к левериджу за годы до них, и все же заработали гораздо больше в «бумажном» выражении, чем те, кто пытался быть благоразумным.
Влияние краха SVB на экономику
В течение этих лет правительства небрежно относились к своим обязанностям. Политики часто используют налоговую систему для создания или уничтожения стимулов. В годы легких денег все стимулы работают неправильно. Процентный доход по деньгам в банке ежегодно облагается налогом. Таким образом, ставки по депозитам в банке должны превышать как инфляцию, так и подоходный налог, однако на деле прибыль почти равна нулю.
Между тем, инвесторы, которые занимают деньги у банков для покупки активов, практически не платят налоги, потому что начинающие компании или груды медного сырья не приносят «дивидендного или процентного дохода».
На этой стадии экономического цикла, когда деньги свободно перетекают в активы, проблема заключается в том, что правительства начинают одобрять финансовые махинации на основе налогового кодекса, которые позволяют субъектам избегать налогообложения, так как они не продают (вместо этого они берут взаймы под свой нереализованный выигрыш, чтобы реинвестировать еще больше в ту же схему защиты от инфляции).
В конце концов, наступает день, когда правительства и центральные банки прибегают к ужесточению политики. В 2022 году такой разворот произошел из-за осознания того, что инфляция стала слишком высокой, устойчивой и не было никаких козлов отпущения (они пытались обвинить в этом временные меры, а затем Путина, но на самом деле именно центральные банки напечатали триллионы евро, фунтов стерлингов и долларов, и именно правительства раздавали эти деньги).
Затем центральные банки запаниковали. В долгосрочной перспективе они бессильны и борются с приливами и отливами, чрезмерно остро реагируя на события, но люди, работающие в центральных банках, знают это только на подсознательном уровне.
Тем не менее, после десятилетия легких денег, за которым последовало настоящее денежное цунами (март 2020 — июнь 2022), центральные банки запустили самый быстрый цикл ужесточения за последние 40 лет.
Спустя 9 месяцев после начала цикла ужесточения система начала трещать по швам.
Коммерческие банки столкнулись с первой гигантской проблемой. Крах Silicon Valley Bank — это лишь начало. Вкладчики начинают понимать, что могут получать процентный доход в размере 5% и без делового риска. И они знают, что деловые риски стали выше, чем за последние десятилетия, потому что все схемы, основанные на дешевых деньгах, рушатся. Биткойн сильно упал. Акции упали. Облигации упали, даже те, что выпущены правительствами. Рынок недвижимости упал и/или встал на месте.
Компании тратят наличные, поскольку прибыль падает, а увольнения идут полным ходом. Канарейкой в угольной шахте стали технологические компании, но за ними последуют и другие.
Как отметил Хайман Мински, после эйфории и фиксации прибыли наступает паника. Товары, акции, облигации и недвижимость будут распроданы во время паники: от тех, кто занимал слишком много, эти активы перейдут к тем, кто занимал мало или вообще не занимал, и по крайне выгодным для покупателей ценам.
После этого политики отчитают коммерческие банки за безрассудство. В этот момент кредитование сойдет на нет. Экономика замедлится, предприятия продолжат увольнять работников, и наступит рецессия.
Паника на рынке
Центральные банки и правительства бросятся успокаивать рынки, продолжая при этом отчитывать коммерческие банки, пенсионные фонды и т.д. Они начнут предлагать гарантии и/или займы. И в такой ситуации переоценят необходимость дальнейшего повышения процентных ставок, даже несмотря на то, что инфляция не снизилась до их целевого уровня в 2%.
Это подкрепляет мнение о том, что центральные банки повысят свои целевые показатели инфляции, поскольку они не в состоянии достаточно замедлить экономику, не вызывая нового финансового кризиса и серьезной рецессии.
Есть только один класс активов, который находится за пределами этого цикла разрушения. Физическое золото и серебро! Поскольку физические металлы хранятся индивидуально, а не коллективно, как акции и облигации или даже ETF, они остаются вне системы кредитного плеча. Только инвестиции в золото и серебро способны защитить ваше благосостояние в текущем хаосе.
ФРС предстоит рассмотреть много вопросов на предстоящем заседании 21-22 марта. Рынки ожидают, что ФРС либо удержит процентные ставки на текущем уровне, либо повысит их всего на 25 базисных пунктов. Что значительно ниже повышения на 50 базисных пунктов, которого экономисты ждали еще на позапрошлой неделе.
Но, учитывая невероятное решение ЕЦБ пойти на еще одно повышение, кто знает, насколько дерзко себя поведет ФРС. Комитет также планирует опубликовать обновленное резюме экономических прогнозов, которое, как ожидается, будет менее «ястребиным» в сравнении с декабрьским отчетом.
Настроения склоняются к смягчению ущерба от резкого повышения процентных ставок, но как быстро все изменится и когда? Все это благоприятно влияет на цены золота и серебра.