Пока нет причин продавать золото

В недавнем интервью Kitco News Джон Меррилл, основатель, президент и директор по информационным технологиям Tanglewood Total Wealth Management, заявил, что в настоящее время золото составляет около 12% его общего портфеля, что превышает его целевую долю в 10%.

Меррилл пояснил, что с 2023 года он настроен оптимистично по отношению к золоту — изначально золото составляло 5-6% долю его портфеля. Он добавил, что за последние два года несколько раз ребалансировал свои золотые активы в связи с беспрецедентным ростом цены металла. Однако, заглядывая в будущее, он не видит причин для фиксации прибыли прямо сейчас.

Мы продолжим держать наше золото. Мы традиционно проводим ребалансировку в конце года, только тогда мы будем решать, что делать, независимо от того, вырастет цена или упадет.

Даже если Меррилл и зафиксирует часть прибыли, он заявил, что, на фоне фундаментальных изменений в мировой экономике, продолжит сохранять основную позицию.

Мы будем владеть золотом. Я не знаю, какой будет доля через 20 лет, но мы будем владеть золотом, потому что ничто не заменит его.

Меррилл пояснил, что растущий глобальный суверенный долг в настоящее время является основным фактором, определяющим спрос на золото. Он сказал, что инвесторы отчаянно пытаются защитить свои активы, поскольку фиатные валюты по всему миру теряют покупательную способность.

В то же время он отметил, что рост долга создает значительные риски для долгосрочных казначейских облигаций, которые когда-то считались самым надежным активом-убежищем.

Мы начали осознавать это в 2023 году — что появились новые драйверы роста цен на золото. Мы никогда не рассматривали золото как инструмент хеджирования от инфляции, поскольку оно не всегда справлялось с этой задачей, но это инструмент хеджирования от катастрофических ситуаций. А теперь драгметалл вышел за рамки хеджирования от катастрофических ситуаций и стал инструментом хеджирования валютных рисков.

Меррилл отметил, что роль золота как инструмента хеджирования валютных рисков восходит к Великому финансовому кризису 2008 года, когда цены на золото впервые достигли исторических максимумов после того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки до нуля и начала политику количественного смягчения.

Он добавил, что государственные стимулирующие расходы во время пандемии 2020 года еще больше усугубили проблемы суверенного долга, а угроза рецессии только ухудшит состояние мировой финансовой системы.

Помимо неконтролируемых государственных расходов, Меррилл заявил, что использование доллара в качестве оружия против России и усиливающаяся глобальная торговая война подрывают доверие к доллару как к мировой резервной валюте.

Золото стало альтернативой, поскольку ни у кого нет валюты, которая была бы достаточно большой, достаточно стабильной или достаточно свободной, чтобы выступать в качестве резервной.

Меррилл отметил, что тенденция к деглобализации все больше затрудняет сотрудничество стран в разработке какой-либо новой формы резервной валюты.

Хотя цены на золото в настоящее время находятся на исторических максимумах — почти на 60% выше с начала года — и выглядят перекупленными, Меррилл заявил, что не видит в этом препятствия для дальнейшего инвестиционного спроса.

Он добавил, что, хотя золото выглядит перекупленным по отношению к основным валютам, оно остается недооцененным по сравнению с фондовыми рынками.