Почему упала цена на золото?

Цена на золото впервые с 6 ноября 2025 года опустилась ниже $4.000 долларов на фоне растущей вероятности повышения процентных ставок в США.

В этом году золото распродавалось на фоне роста инфляции, усугубленной конфликтом на Ближнем Востоке, что заставило некоторых усомниться в том, что золото по-прежнему является защитой от инфляции.

Хотя золото обычно рассматривается как убежище во времена кризиса, его рост в 2025 году сделал золотые активы очевидным приобретением для инвесторов, испытывающих проблемы с ликвидностью, после начала конфликта в Иране в конце февраля.

Золото часто считается убежищем в неспокойные времена, но многие не понимают, что его цена все еще может упасть на падающем рынке. Инвесторы часто продают все, что могут, в условиях трудностей, а золото — ликвидный актив.

Дэн Коутсворт, глава отдела рынков AJ Bell

Но распродажа не началась и не закончилась конфликтом в Иране. Цена золота продолжила падать, даже когда война завершилась.

В последнее время золото стало все более чувствительным к тем же колебаниям цен на нефть и инфляции, которые влияют на более широкие рынки, а это значит, что его поведение может быть более коррелировано с другими активами, чем ожидали инвесторы.

Мэтт Банс, стратег по решениям и управляющий портфелем в инвестиционной компании T. Rowe Price

Что сейчас давит на цену золота и куда она может двигаться дальше?

Почему падает цена на золото?

Помимо упомянутого выше притока ликвидности, начавшегося в начале конфликта, к падению цены на золото после начала войны между США и Израилем с Ираном привели несколько факторов.

Цена на золото устанавливается в долларах, и поэтому до начала войны золото выигрывало от ослабления доллара.

Более высокие инфляционные ожидания также снизили вероятность снижения процентных ставок центральными банками. Жесткая политика центральных банков, особенно в США, обычно негативно влияет на цену золота, поскольку более высокие ставки повышают привлекательность облигаций по сравнению с золотом, которое не приносит дохода.

Большое внимание также уделялось взглядам на денежно-кредитную политику нового председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Кевина Уорша.

Уорш считается более жестким (предпочитающим относительно более высокие процентные ставки), чем другие претенденты на этот пост. Цены на золото упали сразу после его объявления в январе о том, что Трамп выбрал его на этот пост, а с учетом роста инфляции потребительских цен в США до 4,2% в мае рынки ожидают, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) замедлит или даже отменит свою прежнюю практику снижения ставок.

Управляющие ставками балансируют между необходимостью повышения процентных ставок для сдерживания инфляции и риском того, что это приведет к замедлению экономического роста. Но данные по экономике США рисуют картину сильной экономики: 30 июня Бюро статистики труда США сообщило, что количество вакансий в США увеличилось на 9000 в мае, что усиливает аргументы в пользу относительно более высоких процентных ставок.

Ряд устойчивых данных по экономике США укрепил ожидания того, что у Федеральной резервной системы все еще есть возможности для повышения процентных ставок. Более сильные данные по рынку труда и устойчивая инфляция укрепили мнение о том, что процентные ставки, вероятно, останутся высокими в течение более длительного времени, что приведет к росту доходности казначейских облигаций и курса доллара, а также несколько снизит привлекательность золота.

Сюзанна Стритер, главный инвестиционный аналитик управляющей компании Wealth Club

Стоит ли покупать золото?

Более жесткая позиция ФРС означает, что краткосрочные перспективы для золота не особенно позитивны, и есть другие причины полагать, что цены на золото могут еще больше упасть, прежде чем начнут снова расти..

Значительная часть структурного бычьего сценария теперь отражена в ценах. Спрос центральных банков снизился в первом квартале 2026 года, а спрос на биржевые фонды (ETF) также ослаб..

Банс из T. Rowe Price

Как показали падения цен в этом году, золото сопряжено с большим риском, учитывая, что многие считают его защитным активом..

Золото может блистать как убежище в периоды повышенной неопределенности, но оно далеко не застраховано от волатильности. Драгоценный металл, как правило, пользуется спросом, когда нервы на пределе, но его положение может быстро ухудшиться, когда меняются ожидания относительно процентных ставок, что и произошло недавно..

Стритер из Wealth Club

Несмотря на это, многие эксперты, включая Банса, считают, что по-прежнему есть основания для сохранения позиций по золоту, учитывая его потенциал долгосрочной диверсификации..

Хотя динамика рынка снижает привлекательность золота для диверсификации в краткосрочной перспективе, мы по-прежнему считаем, что золото заслуживает места в диверсифицированных портфелях..

Золото обеспечивает диверсификацию от неожиданностей инфляции, ухудшения фискальной ситуации, неопределенности в отношении резервных валют и более широких шоков доверия. Эти риски остаются актуальными, поэтому мы продолжаем отдавать предпочтение сохранению стратегического распределения золота..