Почему скачок цен на золото сигнализирует о кризисе доверия к доллару США

International Man: В последнее время наблюдается резкий рост цен на золото. Как вы думаете, что является причиной этого скачка — инфляция, геополитическая нестабильность, потеря веры в бумажные валюты, такие как доллар США?

Дуг Кейси: Все вышеперечисленное.

Во-первых, инфляция — это не рост розничных цен, как думает большинство людей. Рост цен является следствием инфляции, а не самой инфляцией. Инфляция — это создание избыточных средств, которые превышают возможности создания реального благосостояния. Инфляция вызвана двумя причинами. Покупкой активов Федеральной резервной системой и увеличением ее баланса, финансированием государственного долга за счет создания валюты и кредита. И созданием денег банковской системой посредством коммерческих займов, чему способствует частичное резервирование.

Если коротко: инфляция была основной причиной роста цен на золото не только в последние несколько лет, но и в течение последних 50 лет.

Геополитическая нестабильность? Точно да. Все мировые валюты, включая доллар США, являются фиатными инструментами. Как показывает история, если правительство приходит в упадок, его валюта уходит вместе с ним. Люди все чаще ищут, куда вложить благосостояние и сбережения, кроме бумажной валюты.

И это приводит к последнему упомянутому фактору — к потере веры в бумажные валюты как таковые. На данный момент во всем мире наблюдается потеря веры не только в валюты, но и в сами правительства.

Что можно сделать? Конечно, можно купить недвижимость или инвестировать в производительный бизнес, но золото, а в последнее время и биткойн, стали главными бенефициарами такой потери веры.

International Man: Считаете ли вы, что статус доллара как мировой резервной валюты находится под угрозой? Если да, то что могло бы ее заменить — система, обеспеченная золотом, или что-то совершенно другое?

Дуг Кейси: Нет никаких сомнений в том, что резервный статус доллара находится под угрозой.

Правительства признают бумажные валюты друг друга такими, какие они есть: необеспеченными обязательствами банкротов. И большинство правительств мира, по сути, являются банкротами.

Наиболее опасно это для доллара США, мирового лидера. Почему китайское или любое другое правительство должно держать валюту своего противника? Валюта может быть заблокирована, как это было в случае с Россией. Она, безусловно, будет подвержена дальнейшей инфляции. Или может пострадать от прямого дефолта. Правительства не доверяют друг другу и, конечно же, не хотят использовать неподкрепленные обязательства правительства, часто настроенного враждебно.

Примерно с 1980 года основной статьей экспорта США были не компьютеры, не «Боинги» и не соевые бобы. Это доллары. Ежегодно дефицит торгового баланса — экспорт долларов — исчисляется сотнями миллиардов. В последнее время он приближается к триллиону долларов в год. Эти доллары за пределами США приравниваются к обязательствам США.

Если иностранцы захотят избавиться от этих долларов, они вернутся домой, в США, и пойдут на покупку реальных товаров — акций предприятий, зданий, сельскохозяйственных угодий. Когда это произойдет, объем реального благосостояния американцев резко сократится, а количество фиатных долларов внутри страны резко возрастет.

Цифровая валюта усугубит ситуацию. В этот момент деньги превратятся в цифры на компьютере под контролем властей. Если вы считаете, что ситуация нестабильна сейчас, то она станет еще нестабильнее, когда правительства всего мира перейдут на цифровые валюты с централизованным управлением.

International Man: Вы часто говорили: «Доллар — это ничего не стоящая долговая расписка». Момент расплаты наконец настал?

Дуг Кейси: Если что-то неизбежно, не означает, что это обязательно скоро произойдет. Но на данный момент ситуация полностью вышла из-под контроля. Я считаю, что мы сейчас на краю пропасти.

DOGE был всего лишь предвыборной рекламой Трампа. Проценты по признанному долгу США в размере $38 триллионов долларов будут расти вместе с самим долгом. Независимо от того, что может произойти с процентными ставками в ближайшие год или два, в долгосрочной перспективе они будут намного, намного выше.

Военные расходы не сокращаются. По мере развития конфликтов они будут увеличиваться. Социальные выплаты остаются прежними. По мере снижения уровня жизни люди будут требовать от правительства большего.

Все вышло из-под контроля. Ситуация в США стала довольно нестабильной. Десять лет назад я говорил о гражданской войне; сейчас о ней снимают фильмы.

International Man: Некоторые инвесторы считают, что рост цен на золото затянулся. Вы сказали, что это «только начало». Почему вы так уверены?

Дуг Кейси: Насколько мы можем судить, в мире около 7 миллиардов унций золота. Количество золота увеличивается примерно на 100 миллионов унций в год, или примерно на полтора процента в год.

В мире проживает 8 миллиардов человек. Если бы количество золота в мире распределили между ними поровну, на каждого пришлось бы всего три четверти унции. Что касается количества долларов в современном мире — конечно, трудно сказать, сколько их на самом деле, в зависимости от того, о каком измерении денежной массы мы говорим (M1, M3 и другие) или просто о долларах, которые находятся за пределами США, — для того, чтобы обеспечить доллар фиксированным количеством золота и сделать его доступным для обмена на фиксированное количество долларов, в настоящее время, вероятно, на унцию придется от $25.000 до $30.000 долларов.

На самом деле, я подозреваю, что следующей уловкой правительства будет повышение цен на золото до $15.000 или $20.000 долларов за унцию, подобно тому, как это сделал Рузвельт в 1934 году или Никсон в 1971 году. Я не сомневаюсь, что они превратят большую часть земель BLM в акции на бирже и также продадут их.

В недавнем прошлом я говорил, что цена на золото разумна относительно цен на еду, одежду и дома. Она почти на том уровне, каком должна быть. Однако, если мы хотим, чтобы доллар снова можно было обменять на фиксированное количество золота, цена должна быть намного, намного выше.

Я не думаю, что нам стоит беспокоиться о том, что рост золота затянулся. Обычный человек не думает о золоте, у него нет крупных вложений в него и он им не интересуется. Общественность совершенно не заинтересована в золоте. Одним из свидетельств этого является то, что премии на золотые монеты по сравнению с ценой самого металла по-прежнему близки к самому низкому уровню за всю историю. Но растет.

Да, золото сильно выросло, но до мании еще далеко — и оно продолжает расти.

International Man: Как сформировать позиции среднестатистическому инвестору в этой среде — физическое золото, акции горнодобывающих компаний, роялти-копании или что-то еще?

Дуг Кейси: Сбережения должны быть в физическом золоте, предпочтительно в небольших золотых монетах, которые принадлежат именно вам. Это должно стать основой ваших сбережений — наличное золото.

Акции горнодобывающих компаний по отношению к цене золота — и по отношению к цене других ценных бумаг со всех точек зрения — сейчас очень дешевы. Учитывая, что общие затраты на добычу составляют около $1.500 долларов за унцию в масштабах отрасли, а стоимость золота — около $4.000 долларов, компании, занимающиеся добычей, делают деньги.

Хотя рынку, похоже, все равно, по причинам, о которых мы говорили ранее. Акции горнодобывающих компаний — спекулятивный актив и должны играть важную роль в портфеле. Самый безопасный способ извлечь выгоду из успеха горнодобывающих компаний — это роялти-компании, которым обычно выплачивается роялти в размере 0,5%, 1% или даже 2% от каждой добытой унции золота, независимо от того, прибыльна компания или нет.

International Man: Если мы действительно вступаем в то, что вы назвали «Великой депрессией», какую роль играет золото в выживании и получении прибыли?

Дуг Кейси: Сегодня весь мир перенасыщен финансами. Об этом свидетельствует гигантская сумма долгов. Среднестатистический американец погряз в долгах по ипотечным кредитам, кредитным картам, автомобильным и студенческим кредитам. Местные власти, правительства штатов и федеральные власти задолжали огромные суммы. То же самое верно для многих корпораций.

Большая часть денег, заработанных за последние пару поколений, была заработана на финансовых рынках, а не за счет реальной промышленности и создания реального благосостояния, как это делали Карнеги, Вандербильт и Рокфеллер. Несмотря на огромный прогресс в области высоких технологий, реальные деньги вкладываются в финансовый инжиниринг, а не в электротехнику, гражданское строительство или химическую промышленность.

Весь мир чрезмерно финансиализирован. Важно обладать реальным благосостоянием, а не бумажным.

Что касается Великой депрессии, то да, последние 50 лет все катится под откос. Это маскируют развитием технологий и увеличением долгов, что равносильно потреблению капитала из прошлого и обременению долгами будущего.