Почему серебро опережает золото по доходности?

За последний год серебро выросло на 62,74%. Этот рост более чем в два раза превышает прирост золота на 26,15%, несмотря на то, что большинство новостных заголовков посвящено именно желтому металлу.

Что на самом деле является причиной дефицита предложения серебра?

По информации Института серебра, глобальный дефицит серебра в текущем году достигнет 46,3 млн унций. Данное исследование было опубликовано Metals Focus. Действительно, это шестой годовой дефицит белого металла подряд. В целом, совокупный дефицит с 2021 года достиг примерно 762 млн унций. Разрыв сохраняется, поскольку большую часть серебра добывают как побочный продукт при извличении свинца, цинка и меди. Таким образом, само по себе повышение цен не приводит к увеличению предложения серебряного металла, как это было бы в случае с другими сырьевыми товарами. Проще говоря, добыча не поможет закрыть шестилетний дефицит, если решение о добыче принимает компания, добывающая медь.

Что движет индустриальным спросом?

Как сообщает Институт серебра, в 2025 году промышленность потребила 657,4 млн унций серебра. Это около 58% от суммарного глобального спроса. Еще десять лет назад такого не было. Производители электромобилей теперь используют серебро в контактах аккумуляторов и зарядной инфраструктуре. Центры обработки данных с искусственным интеллектом используют его в системах охлаждения и печатных платах. Также этот металл используется при производстве солнечных панелей. Более того, серебро востребованно, потому что практически ничто другое не проводит электричество так же эффективно.

В частности, сдвиг спроса подтверждают потоки физического металла. В начале 2026 года объем импорта в Китай достиг квартального рекорда примерно в 1.626 т. Это изменило исторически сложившуюся тенденцию к увеличению экспорта. Тем временем поставки Индии резко сократились после повышения импортной пошлины с 6% до 15%.

Почему сейчас нужно обратить внимание на соотношение золота и серебра?

По состоянию на август 2026 года соотношение составляет 68,47. Оно снижается по определенной причине. Спрос на серебро делится на две большие группы: монетарную и индустриальную. Сейчас оба вида спроса повышенные. У золота, напротив, только один двигатель. Когда оба движущих фактора серебра в игре, соотношение снижается.

Что говорит Уолл-стрит о перспективах серебра?

Примечательно, что шесть крупных финансовых институтов рассматривают серебро с разных точек зрения, и их целевые значения на конец года варьируются в широком диапазоне. Во-первых, на основе исследования за первое полугодие, Goldman Sachs придерживается самого высокого целевого показателя — от $85 до $100 долларов. По прогнозам HSBC от мая 2026 года, серебро будет стоить в среднем $75 долларов. 31 июля UBS поделился, что драгметалл достигнет $70 долларов. Целевой показатель Commerzbank на конец года, установленный 28 июля, составляет $67 долларов. JPMorgan, самый осторожный из крупных банков, пересмотрел свой прогноз 3 июля 2026 года до $60-$65 долларов. По прогнозам Bank of America от 1 мая 2026 года, цена серебра составит в среднем $86 долларов за весь год. Дальнейшая траектория серебра зависит от того, насколько, по мнению аналитиков, структурна ситуация со спросом. Даже осторожный JPMorgan считает, что серебро удержит большую часть прироста в этом году.

Почему это важно и за пределами ценового графика?

Важно отметить, что все это не зависит от заявления ФРС или новостей с Ближнего Востока. Реальная доходность сейчас исторически высокая, а не падает. Так что это не дешевые деньги подталкивают инвесторов к золоту и серебру. Цены меняются под влиянием физического рынка, где потребление опережает добычу в течение шести лет подряд. Для отдельных вкладчиков это имеет значение. Ралли, которым движут процентные ставки, может обернуться вспять в момент, когда ФРС изменит свое решение. Однако нехватка металла, который в промышленности не могут заменить, должна решаться за счет самого металла. Та же логика применима к владению физическим золотом и серебром, а не бумагами. Цель — защитить покупательную способность. Надежные деньги всегда справлялись с этим лучше всего.