Почему нынешний скачок цен на золото отличается от других

В середине 2023 года золото торговалось на уровне $1.650 долларов за унцию. Сейчас, два года спустя цена драгметалла превышает $3.700 долларов. Это не просто важная веха, это сигнал.

Обычно, когда стоимость актива удваивается за короткий период, появляются скептики, которые предсказывают скорый разворот. (В наши дни способ привлечь к себе внимание заключается в том, чтобы оспаривать консенсус — независимо от того, как он меняется и как часто приходится противоречить самому себе).

Вместо этого крупнейшие банки и брокерские конторы прогнозируют дальнейший рост золота:

• Deutsche Bank повысил свой прогноз на 2026 год до $4.000 долларов.
• J.P. Morgan говорит, что цены могут вырасти до $5.500 долларов в течение следующих шести месяцев!
• Крис Вуд из Jefferies утверждает, что при текущих фундаментальных показателях цена уже могла бы достичь $6.600 долларов.

Goldman Sachs, UBS, Société Générale и другие еще раньше предсказали этот скачок цен на золото.

Однако цены на активы постоянно меняются. Чем отличается данный случай? Во-первых, рост цен на золото не является спекулятивным безумием, как было на рынке криптовалют в 2018 году или на рынке жилья с 2020 года. Нет, резкий рост цен на золото обусловлен фундаментальными факторами: сохраняющейся глобальной инфляцией, опасениями относительно ослабления экономического роста, массовым спросом на физическое золото и неуклонным снижением курса валют.

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов на прошлой неделе в сочетании с прогнозами еще двух до конца года показывает, насколько быстро меняются приоритеты. Политики сейчас «больше обеспокоены ослаблением экономического роста и вероятностью роста безработицы», чем инфляцией.

В то же время, в сентябрьском обзоре экономических прогнозов ФРС говорится о том, что медленный экономический рост, повышенная инфляция и рост безработицы сохранятся, несмотря на снижение процентной ставки.

Так как же это связано с резким ростом цен на золото? ФРС снижает процентные ставки, несмотря на то, что инфляция остается стабильной, а уровень безработицы значительно ниже среднего показателя за 80 лет — 5,8%.

Есть ли в этом какой-то смысл? Лично я не вижу. Либо ФРС видит экономические риски, в которых не признается, либо она просто отказалась от целевой инфляции в 2%.

• Так что же это? Экономические риски? Что ж, золото хорошо зарекомендовало себя во время рецессии (когда другие активы, как правило, падают).
• Отказ от целевого показателя инфляции в 2%? Золото, пожалуй, является наиболее устойчивой к инфляции инвестицией. (Если использовать золото для измерения, то с 2023 года доллар потерял более половины своей покупательной способности).

Для обычных американцев это означает, что счастливчики, у которых есть сбережения в размере $500 долларов, могут позволить себе то, что всего два года назад можно было купить на $250 долларов.

Учитывая это, стоит ли удивляться, что спрос на золото находится на рекордном уровне, несмотря на недавний скачок цен?

Рэй Далио: проблемы не только у доллара, но и всех необеспеченных валют

На глобальном форуме FutureChina Global Forum на прошлой неделе основатель Bridgewater Рэй Далио заявил, что «золото и нефиатные валюты будут укреплять свои позиции как средства сбережения по мере роста долга США».

[Примечание: фиатной называют валюту, не имеющую внутренней ценности (другими словами, все современные валюты — от доллара до иены. Fiat в переводе с латыни означает «пусть будет так» — фиатные валюты имеют ценность, потому что так считает правительство или центральный банк).]

Далио очень тщательно подбирал слова. Этот человек выступал с речью в Китае, так что подбирать слова действительно стоило. Тем не менее, его точка зрения ясна: все современные нации выпускают валюту, которая ничего не стоит. И все современные нации сталкиваются с одинаковыми трудностями. За последние несколько лет менее чем у 10% всех стран мира был профицит бюджета! То есть у остальных был дефицит бюджета, а значит, и вырос долг, что снижает покупательную способность.

С другой стороны, практически каждая страна пытается раздуть свой долг. Это оставляет только две реальные альтернативы: физические драгоценные металлы (особенно золото) и, в значительно меньшей степени, децентрализованные цифровые активы, такие как биткойн.

Присоединившись к нему, Нг Кок Сонг из Avanda Investment предупредил:

[Неустойчивость долга США] достигла критической точки. Мы не знаем, когда разразится кризис.

Многие утверждают, что долговой кризис в США уже разворачивается. Согласно моему собственному опыту, с момента карантина из-за пандемии в экономике не было ничего нормального. В Америке официальные отчеты об инфляции преуменьшают темпы роста цен на продукты питания, жилье и медицинские услуги.

Официальные лица заявляют о значительном экономическом росте (и так на протяжении последних пяти лет). Однако факты из повседневной жизни говорят об обратном. Как говаривал мой дедушка: «Кому ты поверишь – мне или своим лживым глазам?»

Ответ не меняется, независимо от того, задает этот вопрос мой дедушка или председатель Федеральной резервной системы.

Далио уже давно рекомендует инвесторам выделять 10% портфеля на золота. Какую долю стоит выделить вам? Только вы можете ответить на этот вопрос. Однако я бы заметил, что работающим американцам, чей доход зависит от зарплаты (или американцам, вышедшим на пенсию и живущим на фиксированный доход), возможно, лучше 10% сбережений держать в долларах, а остальную часть распределить между активами, которые не обесценить.

Дилеры золота могут разориться даже на бычьем рынке

При росте цен на золото можно подумать, что дилеры драгметаллов и ювелиры преуспевают. Особенно учитывая инфляцию в Турции (33% в августе этого года, самый низкий показатель с ноября 2021 года!). Спрос на золото и серебро был настолько высок, что предприятие в Стамбуле выпустило золотые слитки весом 1/2 грамма и крошечные серебряные слитки весом 2,5 грамма (0,08 тройской унции). Граждане отчаянно нуждались в средствах сбережения – и эти слитки были достаточно маленькими, чтобы их мог позволить себе практически каждый.

Таким образом, индустрия розничной торговли драгоценными металлами в Турции переживает настоящий бум. Однако в этом месяце знаменитый в стране ювелир Inci Gold объявил о банкротстве (и другие представители отрасли тоже).

Почему? Потому что обвал лиры подкосил средний класс. Те же семьи, которые когда-то покупали ювелирные украшения в качестве сбережений, больше не могут себе этого позволить. Клиентская база исчезла, а вместе с ней исчезнут и предприятия, которые от нее зависели. Те, кто когда-то покупал ювелирные изделия в качестве «инвестиции», теперь предпочитают золотые и серебряные слитки.

Ювелирные изделия не только дороже за унцию, чем слитки, но и, как правило, обладают более низкой чистотой и, что немаловажно, гораздо менее ликвидны. Всякий раз, когда вы слышите, как кто-то говорит о ювелирных изделиях как об «инвестиции», поверьте мне, они ошибаются.

Покупка ювелирных изделий — это потребление, такое же, как покупка нового телевизора или поездка в отпуск. Тот факт, что драгоценности обладают некоторой внутренней ценностью, не делает их «инвестициями».

Это важный урок. Не путайте финансовые активы, такие как золотые и серебряные слитки, с такими символами роскоши, как кольца и ожерелья.

Рекордный рост цен на золото — это не только графики или прогнозы. Цена на золото — это показатель провалов в политике, постоянной инфляции и снижения курса национальной валюты. ФРС может настаивать на том, что ситуация находится под контролем. Но золото рассказывает другую историю – то, как обстоят дела у обычных семей по всему миру с ростом цен на продукты и снижением покупательной способности.