Почему избрание Трампа не меняет долгосрочного прогноза для золота?

Прошло меньше недели после победы Трампа на выборах, а нам уже продают пустые обещания. И дело не в самом человеке.

Ожидалось, что президентство Камалы Харрис будет носить инфляционный характер, поэтому, если бы она заняла Белый дом, цена на золото, вероятно, быстро подскочила бы до $2.850 долларов. Но не совсем ясно, почему золото упало после оглашения результатов.

Драгметалл снизился из-за неуместных настроений, но суть этих настроений остается загадкой.

Почему второй срок Трампа должен стать «медвежьим» фактором для золота и почему оно так сильно упало всего за несколько дней? Хотя не так уж сильно, ведь цена по-прежнему остается выше $2.600 долларов.

Найти ответ не так просто. Одно из предположений заключается в том, что инвесторы собираются переместиться из золота в криптовалюты из-за более благоприятного регулирования. Вам это кажется правдоподобным?

Золото и криптовалюты никогда не были конкурентами! Это разные активы, служащие разным целям. Да и когда США были по-настоящему настроены против криптовалют?

После выборов UBS назвал падение цен на золото «неожиданным и чрезмерным». (Я бы сказал, что его вовсе не должно было быть). Стратеги UBS, в том числе Джованни Стауново, говорят, что золото будет расти, потому что оно защищает от инфляции — а масштабные заимствования США никуда не денутся. Долг Америки увеличивался при каждом президенте за последние два десятилетия. И в этот раз ничего не изменится.

Не будем также забывать о сокращении ставок ФРС! Ставки упали на 75 б.п. со своих максимумов, и до конца года, согласно ожиданиям, мы увидим еще одно снижение на 25 б.п..

Снижение ставок ведет к ослаблению доллара, а ослабление доллара неизбежно означает повышение цен на золото. Как мы видели в этом году, фундаментальные факторы достаточно сильны, чтобы толкать золото вверх даже при росте доллара. Но одновременное падение золота и доллара? Такое маловероятно.

Индекс доллара вырос примерно на 2% с момента избрания Трампа. Но Трамп хочет ослабить доллар. Он публично заявляет об этом с 2015 года. Как он сказал Bloomberg этим летом:

Таким образом, у нас большие проблемы с валютой, потому что сейчас разрыв между сильным долларом и слабой иеной, слабым юанем огромен. И я привык бороться с ними, ведь они хотят, чтобы их валюта была слабой. Это огромное бремя для отечественных компаний, которые занимаются продажей тракторов и других товары за границу. Я думаю, что вскоре произойдут очень плохие вещи. Я разговаривал с производителями, они говорят, что никто не хочет покупать наш продукт, потому что он слишком дорогой.

Слабый доллар — это здорово, если вы экспортер. Однако это не очень хорошо для статуса мировой резервной валюты.

Несмотря на инфляционную репутацию президентства Байдена, за время его пребывания на этом посту индекс доллара демонстрировал одни из самых высоких показателей в новейшей истории — опять же, если закрыть глаза на выпуск денег и долг в размере $8 трлн долларов. А золото выросло на 35% за этот период.

Мейнстрим, конечно, пытается убедить всех в том, что золото не стоит внимания. Оно либо перекуплено, либо переоценено, либо корректируется, либо устарело, либо его добыча плохо влияет на окружающую среду и так далее. Не поддавайтесь.

Время от времени появляются аналитики, готовые отступить от общепринятого мнения. Например, JP Morgan говорит, что желание защититься от повсеместного обесценивания валют благоприятно скажется как на золоте, так и на криптовалютах:

...меры по защите от обесценивания валют, вероятно, будут набирать обороты из-за пошлин и геополитической напряженности, а также из-за экспансионистской налогово-бюджетной политики (обесценивание долга). Мы не видим в первичной отрицательной реакции рынка золота отказ от этих мер после победы Трампа. В конце концов, биткойн, еще один компонент мер по защите от обесценивания, вырос после победы Трампа.

Не избавляйтесь от своего золота и помните о его фундаментальных факторах.

Медвежий тренд на рынке драгметалла, который начался после 2011 года, развернулся в 2016 году, как раз когда Трамп впервые вступил в должность президента. За те четыре года золото выросло примерно на 50%.

Джуди Шелтон все еще верит в золотой стандарт

Я как-то говорил, что скептически отношусь к возвращению золотого стандарта. Прежде всего, этот скептицизм вызван усталостью, поскольку политики снова и снова выбирают легкий путь. Политики крайне редко проводят кампании, которые выходят за рамки лозунга «Больше легких денег для всех!» — а такой подход противоречит золотому стандарту.

Доктор Рон Пол и Лига защиты надежных денег приложили немало усилий, чтобы привлечь внимание общественности к этому вопросу. В 2019 году Трамп был активным сторонником движения.

Не так давно за возвращение к золотому стандарту выступил бывший экономический советник администрации Трампа Джуди Шелтон. Она назвала рекордные закупки золота со стороны центральных банков одной из причин, по которой идею золотого стандарта нельзя списывать со счетов. (Хотя она и права, ее взгляд может быть чересчур оптимистичным).

Шелтон предполагает, что центральные банки хотят лучшего для своих валют. Я начинаю думать, что все не так. Создается впечатление, к примеру, что страны БРИКС просто довольствуются тем, что держат золото при себе, тогда как гражданам оставляют бумажные деньги.

Шелтон желает доллару лучшего. Он остается мировой резервной валютой и должен соответствовать более высоким стандартам. Она написала на эту тему целую книгу, но тезисы суммировать несложно. Так что предлагает Шелтон?

• Восстановить официальную конвертируемость доллара в золото;
• Значительно снизить влияние Федеральной резервной системы на денежно-кредитную политику.

...новая книга проясняет, что 1) централизованное планирование не работает и никогда не работало, будь то в Советском Союзе или в современной политике центральных банков; и, следовательно, 2) «вытеснение Федеральной резервной системой результатов работы свободного рынка может однажды породить тот же цинизм, который привел к краху советского подхода».

Больше не будет искусственных циклов подъемов и спадов, которые делают граждан беднее, а валюту слабее? (Экономисты, должно быть, трясутся от возмущения!).

Сравнение с Советским Союзом на самом деле очень интересно. Во многих отношениях федеральное правительство Америки наращивает власть и контроль. Вашингтон уже некоторое время придерживается принципа «притворяйся, что все работает, пока не перестанет работать, а потом просто говори, что все действительно работало». Точно так же, как это делал Советский Союз.

Мы можем говорить о социальных проблемах весь день напролет, но именно экономика определяет благосостояние нации. Это то, что разрушило Советский Союз. Они обещали гражданам, что все наладится, если они будут усердно работать и верить в пятилетний план. Какое-то время это работало — пока не перестало.

Возвращаясь к Шелтон: трудно оспорить ее точку зрения о том, что Федеральная резервная система обладает слишком большим влиянием. Кто-то скажет, его не должно быть вовсе. Долгое время страна прекрасно обходились без нее – значительно дольше, чем с ФРС. Доживем ли мы до того времени, когда нация и экономика США будут освобождены от бюрократов центробанка?

Эра процветания Америки выпала на период, когда еще не было Федеральной резервной системы и ее миссии по неуклонному обесцениванию валюты «ради общего блага».

США процветали более века, и основой служили надежные деньги. Как любит говорить мой коллега Филлип Патрик, мы не можем ожидать, что США вернутся к золотому стандарту, но каждый может установить свой личный золотой стандарт.