Почему банк OCBC понизил прогноз цены золота на $740 долларов?

Эти самые факторы толкают модель каждого банка вниз, когда военные конфликты провоцируют инфляцию, а не страх. В январе тот же банк прогнозировал цену в $5.600 долларов за унцию.

Понимание того, почему банк пересматривает свой бычий прогноз в сторону понижения, указывает на причины этой самой коррекции.

Что на самом деле сказал OCBC?

Банк OCBC снизил прогноз для золота на $740 долларов, с $5.100 до $4.360 долларов. Прогноз для серебра также был снижен с $89,50 до $67 долларов, то есть примерно на 25%. Причины: рост реальной доходности, укрепление доллара США, более ястребиная политика Федеральной резервной системы и снижение спроса на ETF. В OCBC заявили, что фундаментальная картина для золота не изменились. Центральные банки продолжают покупать золото, дефицит предложения на рынке серебра сохраняется, а долгосрочные перспективы по-прежнему позитивны.

Таким образом, OCBC не говорит, что золото обречено. Изменились только краткосрочные условия, которые больше не отвечают старому прогнозу.

Почему OCBC решил, что его старый прогноз не оправдается?

Прогноз OCBC в $5.600 долларов, сделанный в конце января 2026 года, когда цены на золото достигли исторического максимума, основывался на нескольких допущениях: Федеральная резервная система продолжит снижать ставки, доллар США ослабнет, а спрос со стороны инвесторов останется высоким.

Все эти допущения не оправдались.

Конфликт между США и Ираном, начавшийся 28 февраля, привел к повышению цен на нефть. Рост цен на нефть привел к росту инфляции. Рост инфляции вынудил ФРС отказаться от смягчения монетарной политики. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения процентной ставки к сентябрю составляет более двух третей. В результате выросла реальная доходность казначейских облигаций (с поправкой на инфляцию). А когда реальная доходность растет, золото сталкивается с прямой конкуренцией: облигации приносят доход, а золото — нет.

OCBC не изменил своего мнения о долгосрочной роли золота. Однако банк обновил прогноз относительно того, когда ФРС изменит курс.

Почему JPMorgan и Goldman Sachs не последовали его примеру

Новая целевая цена в $4.360 долларов, предложенная OCBC, значительно ниже других институциональных прогнозов. Goldman Sachs снизил свой прогноз 19 июня, но по-прежнему считает, что к концу года цена составит $4.900 долларов. JPMorgan сохраняет прогноз на уровне около $6.000 долларов. Morgan Stanley прогнозирует цену в $5.200 долларов. Ни один из них не отказался от своего структурного бычьего прогноза.

Такое расхождение неудивительно. Аналитики Goldman Sachs Лина Томас и Даан Струйвен объяснили это 19 июня. После того как в 2022 году валютные резервы России были заморожены, центральные банки по всему миру ускорили процесс перехода на золото. Эти покупки носят структурный характер и обусловлены резервной политикой, а не квартальными ожиданиями относительно процентных ставок. Этот спрос не зависит от пересмотра политики ФРС. Он реагирует на решения, принимаемые на десятилетия вперед.

Взгляды OCBC и Goldman не противоречат друг другу. Они описывают разные временные горизонты.

Что это значит для тех, кто владеет физическим металлом

Пересмотр прогноза OCBC касается «бумажного» рынка. Он описывает, как, скорее всего, будут меняться потоки ETF, фьючерсные позиции и институциональные инвестиции в период до декабря.

Физическое золото этот прогноз OCBC не затрагивает. Давление со стороны реальной доходности — вот что заставило OCBC снизить целевое значение. Кроме того, это снижает покупательную способность наличных на банковском счете. Когда инфляция превышает ставку по сбережениям, вы незаметно теряете позиции — каждый месяц, без громких заявлений. Для держателей металлов это не риск. Это причина, по которой они держат металлы. OCBC изменил свою модель. Денежные перспективы не изменились. Как и ваши запасы золота.