Побочные риски могут привести к взлету золота до $4.200 долларов — прогноз Goldman Sachs

Сценарий побочных рисков

Поскольку желтый металл продолжает бить рекорды, банки по всему миру пересматривают свои прогнозы цен на золото на 2025 год в сторону повышения. Goldman Sachs недавно повысил свой окончательный целевой показатель до $3.300 с $3.100 долларов. Аналитики также повысили свой ожидаемый торговый диапазон до $3.250-$3.520 долларов.

Тем не менее, многие инвесторы ухватились за самый высокий ориентир банка, особенно после того, как золото преодолело базовый максимум банка. Этот сценарий побочного риска — более редкое событие в распределении возможных результатов — может привести к резкому росту цен до $4.200 долларов.

Самая оптимистичная оценка банка соответствует растущей тенденции финансовых институтов и рыночных экспертов, предсказывающих, что цены превысят $4.000 долларов в не столь отдаленном будущем.

Дополнительные бычьи тенденции

Спрос центробанков

Второй по величине инвестиционный банк в мире объясняет свой благоприятный прогноз по золоту устойчивым спросом центральных банков, особенно со стороны стран Востока. За последние три года наблюдалась прямая корреляция между возросшим национальным потреблением и высокими ценами на золото. В период с 2022 по 2024 год правительства покупали более 1.000 тонн золота ежегодно. За тот же период стоимость золота почти удвоилась.

Аналитики Goldman Sachs ожидают, что эта тенденция сохранится, увеличив свои оценки потребления в 2025 году с 50 тонн до 70 тонн в месяц. Это будет означать годовой спрос в 840 тонн, что соответствует оценке UBS в 1.000 тонн. По данным банка, азиатские страны возглавят золотую лихорадку в этом году — мнение, подтверждаемое данными за первый квартал, показывающими, что Китай, Турция и Индия являются основными покупателями золота.

Благоприятная политика ФРС

Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы может спровоцировать нелинейный скачок цен на золото, если экономика вступит в рецессию.

В то время как Goldman Sachs прогнозирует два снижения ставки на 25 базисных пунктов в 2025 году, в соответствии с консенсусом Уолл-стрит, резкий экономический спад может спровоцировать гораздо более крутой цикл смягчения.

По данным банка, вероятность рецессии составляет 45%, что свидетельствует о значительной вероятности фискальных проблем в будущем.

Золото обычно дорожает во время рецессий, поскольку становится более привлекательным, так как доходные активы теряют свой блеск в условиях низких ставок.

Сильный приток в ETF

Возобновление притока в золотые биржевые фонды (ETF) до максимумов эпохи пандемии может помочь золоту приблизиться к целевому показателю Goldman Sachs. До сих пор розничные инвесторы в основном оставались в стороне, в то время как центральные банки подстегивали рекордный рост желтого металла. Аналитики полагают, что сильная волна розничного спроса может дать золоту новый импульс для дальнейшего роста.

Активность золотых ETF уже идет к достижению этой вехи: приток в первом квартале достиг $296 млрд долларов. Это самый сильный первый квартал с 2021 года. При таком темпе золотые ETF могут привлечь инвестиции на сумму $500 млрд долларов к концу года. Такой положительный приток подстегнет цены на золото за счет увеличения общего рыночного спроса и сокращения доступного предложения.

Потенциальные сценарии отката

Помимо описания редкого сценария быстрого роста цен на золото, Goldman Sachs также указал на несколько потенциальных, но маловероятных рисков снижения, которые могут оказать давление на золото.

Мирное соглашение между Россией и Украиной

Если Россия и Украина заключат мирное соглашение, рынки могут заняться спекулятивной продажей. Банк отмечает, что это вряд ли повлияет на дефицит предложения, вызванный повышенным спросом на золото и стагнацией предложения. Несмотря на усилия Трампа, урегулирование любого рода кажется далеким.

Резкая распродажа акций

Аналитики предупреждают, что резкий спад на фондовом рынке может также временно снизить цены на золото. В погоне за наличными некоторые инвесторы могут продавать золото вместе с акциями. Однако Goldman Sachs ожидает, что эта распродажа золота будет недолгой. По мере падения более рискованных активов инвесторы, как правило, возвращаются в безопасные убежища, такие как золото, что снова приводит к росту цен.