Платина потеряла блеск, но «зеленая энергетика» может стать драйвером ее роста

Сегодня мы рассмотрим мою, мягко говоря, самую неудачную ставку за последние годы — платина. Что с ней произошло? Где она сейчас? И что ждать дальше? Сейчас цена на платину составляет $870 долларов за унцию. Та же цифра, что и 17 лет назад.

Трудно представить себе хоть один актив в мире в подобной ситуации. Подумайте обо всей инфляции, которая произошла с тех пор. Реальная стоимость американской валюты 2003 года сильно отличается от теперешнего курса доллара. Действительно, вчера я прочитал, что 22% всех существующих долларов США были созданы только в этом году. Денежный принтер действительно работает без устали — но едва ли хоть цент инвестируется в платину.

Когда все пошло не так?

Платина пользовалась необычайным успехом в нулевые. Это был один из сырьевых товаров десятилетия: с минимума около $400 долларов за унцию в 2001 году до максимума в $2285 долларов за унцию в 2008 году. Платиновый металл упал вместе со всеми остальными активами в 2008 году, но в 2011 году снова вырос почти до $2000 долларов за унцию, и с тех пор находится в состоянии бесконечного падения.

Все металлы, будь то неблагородные или драгоценные, пережили тяжелые времена после 2011 года. Но что действительно повлияло на платину, так это скандал с дизельным двигателем Volkswagen в 2015 году. Ведь платину в основном используют в каталитических нейтрализаторах для дизельных двигателей, и более половины годового спроса приходилось на автомобильную промышленность.

Если вы помните, скандал заключался в том, что Volkswagen, который долгое время заявлял о низких выбросах своих дизельных двигателей, обманул тесты в США. Установив «повреждающее устройство» — программное обеспечение, предназначенное для прохождения нормативных лабораторных испытаний, — оно имитировало уровни выбросов примерно на 580,000 транспортных средств, проданных в период с 2006 по 2015 год. При реальном вождении выбросы в несколько раз превышали допустимые пределы. Последовало изменение отношения к дизельным автомобилям, и больше всего от этого пострадала платина.

С тех пор драгметалл торговался чуть ниже $1000 долларов за унцию. Затем, во время мартовской паники вокруг эпидемии коронавируса, платина обрушилась до минимума в $560. За лето драгметаллу удалось подняться за счет золота, палладия и серебра выше $1000 долларов за унцию, прежде чем вернуться к сегодняшней стоимости в $870.

Платина в роли инвестиции

Плюсы платины для инвесторов остаются такими же, как и пару лет назад: она чрезвычайно мало стоит по сравнению со всеми остальными металлами. К слову, люди считают ее более ценной, чем золото. Платиновая кредитная карта имеет более высокий рейтинг, чем золотая. В звукозаписывающей индустрии вы бы предпочли, чтобы ваш альбом стал платиновым.

Исторически сложилось так, что из-за того, что платина более редкая и более дорогая в добыче, ее цена обычно в 1,25 раза превышает стоимость золота. Однако сейчас этот драгметалл даже не вдвое дешевле золота. Это необычно, и я думаю, что через десять лет для всех станет очевидным, что платина «слишком дешева» и поэтому открывает исключительные возможности.

Дело в том, что я сказал об этом еще два года назад. В этом проблема логики стоимостного инвестирования — она требует терпения.

Но если мы вернемся к среднему значению и золото останется на уровне $2000 долларов, то цена платины подскочит до $2500 — в три раза больше сегодняшнего уровня. А в 2008 году этот драгметалл был вдвое дороже золота. Это возможно и в будущем.

Вы также можете сравнить платину с палладием. Исторически сложилось так, что палладий торгуется примерно вдвое дешевле платины. При цене второй в $870 можно ожидать, что первый будет где-то в районе $400. Но он торгуется на уровне $2375 — почти в три раза дороже. Стоимость палладия превышает цену золота на 25%, хотя на его месте должна быть платина.

Палладий используется в каталитических нейтрализаторах бензиновых двигателей. Его не так просто заменить, и потому его цена определяется тем, что спрос на палладий остается высоким, а предложение — весьма ограничено.

Исходя из стоимости, я думаю, что вопрос, который стоит задать, не «если», а «когда». Примерно 40% годового спроса на платину по-прежнему приходится на автомобильную промышленность. Еще около 30% приходится на ювелирные изделия. Остальное — другие промышленные применения, особенно в медицине, химии и производстве стекла. Спрос со стороны инвесторов невелик, около 3%.

Согласно последнему квартальному отчету Всемирного совета по инвестициям в платину, общий спрос на платину, вероятно, будет примерно на 11% ниже в 2020 году, чем в 2019 году. Однако предложение, большая часть которого поступает из Южной Африки, упадет на 14%. Тем не менее, несмотря на то, что этот рынок, кажется, постоянно испытывает дефицит, платина решительно отказывается расти в цене.

Потребуются совсем небольшие усилия, чтобы спровоцировать рост. Малейшее изменение ситуации разбудит инвесторов, и возросший спрос подтолкнет стоимость платины вверх.

Платина нуждается в драйверах

Я считаю, что ситуация изменится благодаря так называемой «водородной экономике».

В июле Европейский Союз реализовал свою водородную стратегию, подчеркнув решающую роль, которую водород будет играть в декарбонизации промышленности, транспорта, производства электроэнергии и зданий по всей Европе. Экологичность — это большой политический капитал — отсюда недавние выступления Бориса Джонсона о ветряных турбинах.

Платина будет играть в этом ключевую каталитическую роль. Она необходима как в производстве экологичного водорода, так и топливных элементов для электромобилей.

Возможно, мы бездумно попадем в ситуацию, когда платина становится ключевым стратегическим товаром. Все будут хотеть ее, и в итоге возникнет огромный дефицит — примерно как кобальт и ванадий пару лет назад. Нельзя просто нажать кнопку и увеличить предложение платины, на это уходят годы.