Аналитики вновь прогнозируют рост цены золота до диапазона от $10.000 до $50.000 долларов, предполагая массовый крах покупательной способности доллара.
Независимо от этого, что история говорит о переоценке золота? Было ли это плодом фантазии или когда-либо всерьез рассматривалось как решение проблемы безудержного глобального долга? Давайте рассмотрим три случая в прошлом, когда переоценка золота происходила или рассматривалась как решение для проблемной глобальной денежной системы.
Франклин Делано Рузвельт переоценивает золото
Цена золота до 1934 года составляла $20,67 доллара за унцию, как и почти 100 лет назад.
Однако финансовый кризис 1933 года привел к большому оттоку золота из Соединенных Штатов, поскольку инвесторы конвертировали доллары в золото, опасаясь надвигающейся девальвации доллара. Это побудило президента Франклина Рузвельта объявить 6 марта 1933 года национальный банковский праздник, чтобы остановить массовое изъятие золота, фактически приостановив действие золотого стандарта.
Это эмбарго в сочетании с планом по девальвации доллара было отчаянной попыткой вывести экономику из Великой депрессии.
Рузвельт ранее проводил кампанию, обещая помочь фермерам оправиться от низких цен на сырьевые товары в рамках «новой сделки» и выхода из Великой депрессии. В 1933 году у фермеров были большие долги по сравнению с их соотечественниками-американцами, и, по оценкам, они с большей вероятностью влили бы лишние деньги обратно в экономику.
План по девальвации доллара Рузвельта был направлен на то, чтобы отобрать деньги у тех, кто их не тратит, и отдать их тем, кто тратит.
С приостановлением действия золотого стандарта и подписанием поправки Томаса к закону, предоставляющему президенту широкие дискреционные полномочия в отношении денежно-кредитной политики, для Рузвельта открылся путь к девальвации доллара.
31 января 1934 года, через день после того, как Закон о золотом резерве 1934 года был подписан, Рузвельт установил новую цену на золото в размере $35 долларов за унцию, фактически обесценив доллар на 41%. Правительство получило более $3 миллиардов долларов бумажной прибыли, поскольку стоимость запасов монетарного золота увеличилась с $4 миллиардов долларов до $7,4 миллиардов долларов.
Государственный финансовый деятель Франции предложил переоценить золото
Жак Рюэфф сегодня не является именем нарицательным, но, возможно, представляет собой самого выдающегося экономиста Франции XX века. Ему, как экономическому советнику администрации де Голля, приписывают спасение Франции от «больной» экономики в 1950-х годах своими предложениями по сбалансированию бюджета страны.
Будучи свидетелем гиперинфляции в Веймарской республике 1920-х годов и ее катастрофических последствий для общества, Рюэфф считал, что ни один общественный порядок не может существовать без твердой приверженности стабильным деньгам.
Его отвращение к дефицитным расходам и любой политике, способной выпустить инфляционного джинна из бутылки, сделало его критиком стандарта золотого обмена 1920-х годов и Бреттон-Вудской системы после Второй мировой войны — в обеих, по его мнению, отсутствовала дисциплина, налагаемая надлежащим золотым стандартом.
Рюэфф заметил сходство между тревожным ростом балансов и дефицита центрального банка в конце 1920-х и 1960-х годах, которое он приписал неконтролируемой денежной экспансии без соответствующего увеличения золотых резервов. Он правильно предсказал провал Бреттон-Вудских соглашений еще за десять лет до того, как президент Никсон закрыл золотое окно в 1971 году.
По мнению Рюэффа, цена золота в $35 долларов, установленная Соединенными Штатами в 1934 году, со временем устарела, поскольку к 1960-м годам инфляция удвоила все цены в Соединенных Штатах. Более того, соблюдение цены на золото 1934 года привело к завышению курса доллара, создав дефляционное давление на экономику, поскольку американский экспорт стал более дорогим.
Он считал, что Соединенным Штатам следует «прибегнуть к единственному простому, практичному и хорошо зарекомендовавшему себя решению — повышению цены на золото».
Несмотря на давление Франции на Соединенные Штаты с целью переоценки золота, предложение Рюэффа не было принято из-за политических соображений, среди которых было опасение, что страны-производители золота, такие как Россия и Южная Африка, получат преимущество в результате более высокой цены на золото.
Нобелевский лауреат в сфере экономики выступил за переоценку золота
Канадский экономист Роберт Манделл, лауреат Нобелевской премии по экономике 1999 года и профессор экономики Колумбийского университета, с 1960-х годов был активным сторонником переоценки золота.
Он считал, что провал стандарта золотого обмена 1920-х годов и Бреттон-Вудской системы был результатом недооценки золота.
Манделл заметил, что «согласованное движение от любого металлического стандарта или к нему приводит к соответственно инфляции или дефляции».
В 1920-х годах, после Первой мировой войны, цены на золото поддерживались на довоенном уровне в $20,67 доллара, несмотря на значительную денежную инфляцию для финансирования войны. Возвращение Британии к золотому стандарту в 1925 году без повышения цены на золото привело к завышению курса фунта стерлингов и набегам британцев на золото.
Великобритании пришлось отказаться от золотого стандарта в 1931 году, чтобы остановить отток золота. Это событие превратило экономическую депрессию в Великую депрессию.
В своей Нобелевской лекции 1999 года Манделл сказал:
Если бы цена на золото была повышена в конце 1920-х годов или, альтернативно, если бы основные центральные банки проводили политику ценовой стабильности вместо соблюдения золотого стандарта (по цене $20,67 доллара за унцию), не было бы ни Великой депрессии, ни нацистской революции, ни Второй мировой войны.
С созданием в 1969 году Рабочей группы Волкера для выработки рекомендаций по международной денежно-кредитной политике США план Манделла, который включал предложение о переоценке золота, был пересмотрен, но в конечном итоге отклонен.
Переоценка золота, жизнеспособное решение
Поддержка переоценки золота в сторону повышения цены не ограничивалась этими примерами. Переоценка золота всегда рассматривалась центральными банками и правительствами как способ решения проблемы растущего дефицита и долга.
В 1962 году премьер-министр Великобритании Гарольд Макмиллан сказал президенту Кеннеди, что большинство мировых денежных трудностей будет решено, если США удвоят цену на золото до $70 долларов за унцию.
В обзоре Федерального банка Сент-Луиса за июль 1971 года было следующее заявление:
Пять лет назад, когда долларовые требования иностранцев, возможно, не более чем в два раза превышали золотой запас США, можно было серьезно подумать об удвоении долларовой цены на золото как о средстве восстановления способности США удовлетворять все долларовые требования по фиксированной цене золота.
Теперь, когда общие иностранные официальные и частные ликвидные долларовые требования более чем в три раза превышают наш золотой запас, требуемое трехкратное увеличение цены на золото вне разумной вероятности принятия.
Государственный долг США в настоящее время составляет $31,3 трлн долларов, а его денежная база — $5,3 трлн долларов, а реального решения по сокращению обеих цифр не видно. Есть признаки того, что центральные банки готовы пересмотреть роль золота в денежно-кредитной системе и переоценить золот в качестве средства поддержки платежеспособности центрального банка.
Джим Рикардс, автор книги «Валютные войны», подсчитал, что цена золота должна была бы составлять не менее $10.000 долларов, если бы 35.000 тонн официального мирового золота обеспечивали консервативные 40% мировой денежной массы M1.
Термин «переоценка золота» является неправильным. На самом деле это девальвация валют по отношению к золоту. По иронии судьбы предложения удвоить цену золота в $35 долларов встречали сопротивление в течение десятилетий до 1971 года из-за опасений экономических и политических последствий, но сегодня, когда цена золота составляет около $1.800 долларов, она более чем в 51 раз выше.
Эти страхи прошлых лет не оправдались. С тех пор, как в 1971 году закрылось золотое окно, мир преследует более серьезная проблема — значительный рост цены на золото, отражающий серьезную потерю валютами покупательной способности.
Популярность золота будет только расти, поскольку центральные банки обсуждают реформы денежно-кредитной системы. Поскольку решения проблемы увеличения мирового долга не видно, монетарные металлы, такие как золото и серебро, в конечном итоге должны играть гораздо более важную роль.
В это время разумно покупать золото и серебро. Золото выросло в среднем на 7,8% с 1970 года, в то время как серебро по-прежнему сильно недооценено по сравнению с золотом.