Перегретые рынки золота и серебра испытывают серьезную нагрузку

В своем последнем обзоре рынка драгоценных металлов аналитики отметили, что после роста более чем на $200 долларов за унцию, что стало самым большим недельным ростом за последнее время, желтый металл крайне перекуплен.

Прекращение огня в секторе Газа и прогресс в установлении мира устраняют некоторые геополитические опасения, которые теоретически могли бы негативно сказаться на золоте. Однако, похоже, именно страх упустить возможность является движущей силой ралли.

Дивали может оказаться не таким уж светлым событием для индийских покупателей золотых ювелирных изделий, поскольку рекордные цены, вероятно, снизят продажи. Праздник приходится на 20 октября и является благоприятным моментом для покупки золота. Однако индийские покупатели ювелирных изделий чувствительны к ценам и склонны пережидать периоды волатильности.

Аналитики отметили, что продажи индийских золотых ювелирных изделий во втором квартале снизились на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 88,8 тонны.

Однако индийские инвесторы, возможно, способствуют росту цен, и, поскольку банки испытывают трудности с удовлетворением высокого спроса, местная наценка на золото, по сообщениям, достигла $25 долларов.

Доступность золота в Индии, возможно, была ограничена низким импортом в этом году: по состоянию на август было импортировано 8,3 млн унций (по последним данным), что на 44% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Импорт в августе прошлого года увеличился до 5,0 млн унций благодаря снижению импортной пошлины с 15% до 6% месяцем ранее.

Обращаясь к США, Heraeus отметил, что Федеральная резервная система, похоже, с оптимизмом относится к идее повторного снижения процентных ставок, несмотря на то, что рынок уже несколько недель учитывал это в своих ценах.

Комментарии председателя Федеральной резервной системы Джея Пауэлла относительно ослабления рынка труда указывают на то, что ФРС, вероятно, снизит процентные ставки на своем следующем заседании в конце октября.

Из-за приостановки работы правительства США данные Бюро статистики труда поступают с задержкой, однако частные оценки, например, отчет ADP о потере 32.000 рабочих мест в сентябре, свидетельствуют об ослаблении ситуации на рынке труда.

Цены на золото резко выросли после открытия торгов в Северной Америке в понедельник утром и снова превысили $4.300 долларов.

На момент написания статьи золото колебалось около $4.303,98 долларов, что на 1,18% выше, чем на предыдущей сессии.

Рынки серебра на прошлой неделе ненадолго затаили дыхание, несмотря на то, что спотовые цены поднялись выше $54 долларов.

Сжатие на физическом рынке оставалось интенсивным, но несколько ослабло, что отразилось в ослаблении бэквордации по всей форвардной кривой и снижении ставок месячной аренды с более чем 30% до 20%.

Форвардная кривая оставалась инвертированной, хотя краткосрочные скидки сократились с более чем 5% на предыдущей неделе до примерно 1%, при этом кривая продолжала выравниваться. Отчасти это объяснялось запасами на COMEX: 10 млн унций были вывезены из США.

Heraeus заявила, что активность ETF на прошлой неделе также была крайне волатильной: инвесторы добавили 9 миллионов унций в первые дни, прежде чем сменить курс, и два последовательных дня оттока превысили 10 миллионов унций.

Это стало крупнейшим единовременным падением с февраля и указало на некоторую нервозность настроений. Раздел 232 вносит еще один уровень неопределенности. Возможное включение серебра в обзор может помешать столь необходимому оттоку со складов США, что еще больше ужесточит ликвидность в других регионах и поспособствует созданию внутренних запасов. Аналитики также отметили, что перетягивание каната между инвесторами и промышленными пользователями накаляется.

В Индии новые подписки на ETF были остановлены на фоне внутреннего дефицита. Импорт серебра в Индию упал на 46% за первые восемь месяцев 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

Инвестиционный спрос поглотил большую часть излишков 2024 года, в результате чего местные рынки оказались в дефиците. В результате конечным потребителям пришлось в спешке закупать металл в преддверии праздничного сезона Дивали, в результате чего индийские наценки значительно превысили мировые цены.

В Heraeus заявили, что по-прежнему придерживаются старой поговорки:

Лекарство от высоких цен — это высокие цены.

Спрос может выдерживать такое давление лишь определенное время, прежде чем неизбежно наступит разрушение. Исторически содержание серебра в солнечных батареях изменялось обратно пропорционально цене.

Например, во время скачка цен в 2011 году содержание серебра снизилось примерно на 70%. Тем не менее, все больше растет мнение, что отрасль, возможно, приближается к пределу экономии серебра. Тем не менее, ожидается, что инновации в области материалов откроют путь к очередному снижению содержания серебра.

Серебро также подскочило в понедельник утром, достигнув сессионного максимума в $52,782 к 9:00 по восточному времени, но цены снизились после открытия торгов акциями.

На момент написания статьи серебро торговалось около $52,240 долларов, что на дневном графике означает рост на 0,64%.