Параболический рост золота, прорыв серебра и капитуляция ФРС перед инфляцией

Грег Уэлдон открыл дискуссию, назвав текущую ситуацию «кругом почета». Золото, серебро и крупные ETF, такие как GDX, SIL и SALJ, достигли многолетних или рекордных недельных максимумов. Акции горнодобывающих компаний, таких как Kinross, Pan American, Newmont и IAMGOLD, растут.

Наибольшую волатильность продемонстрировало серебро. Уэлдон отметил, что в прошлом ключевые уровни цен защищали с помощью интервенций — со стороны банков-маркетмейкеров или других игроков, — но сейчас рынок, похоже, готов к прорыву. Он сравнил сегодняшнюю ситуацию с валютными интервенциями 1990-х годов, когда центральные банки могли лишь отсрочить неизбежное.

По его словам, если цена на серебро закроется выше $40 долларов, это попадет в заголовки и вызовет новую волну спроса. По его мнению, соотношение золота и серебра, скорее всего, вернется к уровню 60, что предполагает цены на серебро выше $50 долларов.

Низкий открытый интерес на рынке золота предполагает возможности для роста

В то время как серебро колеблется, рост золота Уэлдон назвал «параболическим». Что делает это движение сильнее, так это то, что открытый интерес к фьючерсам на золото на COMEX остается исторически низким. Это ралли вызвано не спекулянтами. Его подпитывает спрос со стороны центральных банков и стран БРИКС.

Уэлдон подчеркнул, что институциональные инвесторы еще не вступили в игру. Даже если портфели Уолл-стрит начнут отводить на золото 3%, это будет лишь малой долей потенциального спроса.

Инфляция, политика ФРС и доллар

Уэлдон подчеркнул, что инфляция остается устойчивой, особенно в сфере услуг. Примерно у 42% составляющих индекса рост цен превышает 4% в годовом исчислении. У более чем 60% рост превышает 3%, а у более чем 20% — 5%. Только 12% попадают в целевой показатель ФРС.

Цены на электроэнергию снова выросли, а базовый эффект цен на энергоносители вот-вот обратит дефляцию вспять. Инфляционное давление еще не спало.

В то же время потребители проявляют признаки стресса. Объем возобновляемых кредитов сокращается впервые с 2008-2009 годов и после пандемии. Просрочка по автокредитам в настоящее время превышает 5%, такого не было даже во время финансового кризиса. Ожидается, что реальные доходы домохозяйств сократятся на целых 2% в течение следующего года.

Несмотря на это, Джером Пауэлл и ФРС говорят о снижении процентных ставок. По словам Уэлдона, Пауэлл в курсе, что ни позицию потребителей, ни рынок труда сильными не назовешь. Учитывая, что ставка по фондам составляет 4,25%, а количественное ужесточение на сумму $535 млрд долларов еще продолжается, политика является чрезмерно жесткой. Согласно Уэлдону, ФРС будет вынуждена смириться с инфляцией, чтобы защитить экономический рост и дальше обслуживать долг. Это неблагоприятный сценарий для доллара и благоприятный для металлов.

Стратегические металлы и дедолларизация

Федеральное правительство США недавно внесло серебро и медь в список стратегических полезных ископаемых. Уэлдон сказал, что это позитивный сигнал для отрасли, но это также может способствовать увеличению предложения.

Сильное влияние продолжают оказывать геополитические факторы. Китай сократил свои запасы в казначейских облигациях с $1,35 трлн долларов до менее чем $800 млрд долларов. Первый раз почти за 30 лет центробанки хранят больше золота, чем казначейских облигаций.

Уэлдон отметил, что инициатива БРИКС по отказу от доллара продвигается, даже если о ней мало говорят в СМИ. Санкции, пошлины и арест активов только усилили необходимость поиска альтернативных вариантов среди стран. По его мнению, это обеспечит долгосрочную медвежью тенденцию доллару и сыграет на руку драгоценным металлам.

На заметку инвесторам

Послание Уэлдона инвесторам однозначно: держите длинные позиции по драгметаллам. По его оценке, сейчас подходящее время для стратегии «купи и держи». Те, у кого уже есть позиции, должны сохранять терпение, несмотря на волатильность.

Он признал, что новые участники рынка сталкиваются с непростым вопросом о том, когда покупать, учитывая, как сильно уже выросли цены. Но долгосрочный потенциал роста остается значительным.

Тем, кто еще не инвестировал в рынок, Уэлдон предложил обратиться к профессиональным консультантам.

Вывод

Наступил решающий момент. Цены на драгоценные металлы движутся к новым максимумам. Инфляционное давление остается стабильным. ФРС готовится снизить ставки, несмотря на то, что цены по-прежнему растут. Дедолларизация набирает обороты.

Как подытожил Уэлдон, покупательная способность денег снижается, и основным средством защиты выступают золото и серебро.