Ожидается возобновление инфляции, золото уже это предвидит

В заявлении, опубликованном 5 апреля, ОПЕК+ предупредила, что восстановление энергетической инфраструктуры, поврежденной в результате недавних атак, будет «дорогостоящим» и займет «много времени», что может оказать долгосрочное влияние на мировые поставки нефти. Хотя несколько стран объявили об увеличении своих квот на добычу, эффект будет ограниченным.

Со своей стороны, Международное энергетическое агентство (МЭА) в анализе от 21 марта подчеркивает, что перебои в потоках нефти и газа через Ормузский пролив, а также атаки на энергетическую инфраструктуру в регионе представляют собой «самую большую угрозу глобальной энергетической безопасности в истории».

В 2025 году примерно 25% мировой морской торговли нефтью проходило через этот стратегический водный путь, альтернативы которому остаются ограниченными. Хотя были мобилизованы резервы на случай чрезвычайных ситуаций, их эффект может быть лишь временным. Исполнительный директор организации Фатих Бироль также заявил:

Нынешний кризис серьезнее, чем кризисы 1973, 1979 и 2022 годов вместе взятые.

С начала конфликта цены на нефть и природный газ значительно выросли, примерно на 60%. Потоки сырой нефти и нефтепродуктов через Ормузский пролив упали с примерно 20 миллионов баррелей в сутки до войны до почти нулевого уровня сегодня. Производство СПГ в регионе Персидского залива также сильно пострадало: завод в Рас-Лаффане в Катаре, крупнейший в мире завод по сжижению газа, был остановлен после атаки 2 марта. Эта ситуация сложилась в то время, когда европейские страны должны начать восстанавливать свои запасы в рамках подготовки к следующей зиме.

Другие ключевые товары также затронуты, особенно удобрения: более 30% мировой торговли мочевиной проходит через пролив, а также около 20% аммиака и фосфатов. Перебои могут усилиться, поскольку некоторые страны зависят от импорта СПГ для обеспечения работы своих заводов по производству удобрений. Надвигается риск резкого роста цен на продовольствие, не говоря уже о дефиците.

Кроме того, на регион Персидского залива приходится почти 8% мирового производства алюминия, а около половины мировой морской торговли серой также проходит через пролив. Серная кислота является ключевым сырьем не только для удобрений и химической промышленности, но и для нефтепереработки и переработки таких важных металлов, как медь, никель и цинк.

Цены на энергоносители положительно отреагировали на прекращение огня, снизившись, но возвращение к нормальному состоянию займет время: по словам генерального директора IATA, нормализация поставок авиационного топлива ожидается не раньше, чем через «несколько месяцев».

Короче говоря, инфляция снова начнет расти, начиная с энергоносителей — нефти и СПГ — и распространится на всю экономику, особенно на цены на продукты питания, что усугубляется ростом цен на удобрения. Поскольку расходы на энергоносители и продукты питания трудно отложить или сократить, потеря покупательной способности будет значительной.

Европа представляется особенно уязвимой из-за своей энергетической зависимости, усугубляемой санкциями против России и отказом от разработки сланцевого газа, в отличие от Соединенных Штатов, которые в значительной степени самодостаточны. Как посетовал в своем блоге Фрэнк Элдерсон, член правления ЕЦБ:

Зависимость Европы от иностранных энергоносителей затрудняет для ЕЦБ поддержание стабильности цен.

Превысит ли инфляция уровни, достигнутые после кризиса COVID-19? Это будет зависеть от того, вмешаются ли центральные банки и начнут ли печатать деньги. В случае экономического спада и увеличения бюджетного дефицита этот сценарий весьма вероятен. Нам необходимо следить за решениями ФРС и ЕЦБ, поскольку инфляция, вызванная реальной экономикой и усиленная созданием денег, представляет собой особенно взрывоопасную смесь.

Ожидает ли золото возвращения инфляции? Все указывает на это. Согласно изданию The Kobeissi Letter, золото недавно стало крупнейшим в мире активом по объему торгов, обогнав государственный долг США и основные валюты.

Помимо колебаний цены на золото, эти данные имеют решающее значение. Трудно не воспринять это как знак.