Отток средств из золотых ETF омрачает перспективы драгметалла, но возможен ли разворот?

Фьючерсы на золото стартовали 2024 год с понижением, упав более чем на 2,5% к 18 января до самого низкого уровня с начала декабря. Изменение рыночных ожиданий относительно сроков первого снижения ставок Федеральной резервной системой привело к росту доходности облигаций и доллара, что усилило встречный ветер для спроса на драгоценные металлы. Даже растущая геополитическая напряженность не смогла поддержать цены.

Розничные инвесторы разочаровываются в золотых ETF

Биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом, подтверждают эту идею. Золотые ETF составляют значительную часть мирового рынка драгметалла и являются одним из предпочтительных способов для инвестирования в золото среди розничных инвесторов. Фонд SPDR Gold Trust (GLD) снизился на 2,2% по сравнению с предыдущим месяцем, хотя все равно остается вблизи рекордных уровней.

Можно было бы подумать, что почти рекордные значения одного из крупнейших золотых ETF должны вызвать ажиотаж на рынке. Но об ажиотаже не идет речи и в случае с запасами фондов. Фактически, общий объем известных запасов золота в ETF находится на самом низком уровне с февраля 2020 года.

Более того, на графике показано устойчивое снижение запасов ETF с конца 2020. Эта тенденция сохранялась в течение последнего года, даже несмотря на рост цен на драгметалл.

Вернутся ли инвесторы в золотые ETF?

Хотя цены на золотые ETF выросли вместе с повышением цен на сам металл, отсутствие энтузиазма говорит о повсеместном сдерживании риска на рынке.

Дело не в том, что золото является рисковой инвестицией. Как раз наоборот, но инвесторы, похоже, пока склонны беречь наличность — вероятно, из-за неопределенности относительно пути снижения ставки ФРС.

Более высокие процентные ставки последних лет побудили инвесторов хранить наличные, в основном в виде фондов денежного рынка и облигаций. Согласно данным Investment Company Institute, активы фондов на денежном рынке на 10 января составили почти $6 трлн долларов — это самый высокий показатель за всю историю наблюдений.

Куда направятся эти наличные, когда Федеральная резервная система начнет снижать ставки? Большая часть этих средств, скорее всего, покинет фонды денежного рынка, потому что по мере снижения ставок проценты, предлагаемые по этим фондам, будут падать.

Есть предположение, что эти деньги хлынут на фондовые рынки, что, скорее всего, и произойдет. Часть этих денег уйдет в золото и обеспеченные им ETF. Если инвесторы вернутся в золотые ETF, это может способствовать росту цен на золотые фьючерсы, поскольку управляющие фондами начнут пополнять свои запасы. На данный момент рынок ожидает, что первое сокращение ставок ФРС произойдет в мае. Остается ждать, но цены на золото могут резко вырасти после первого снижения ставок.