Отношение цены золота к цене серебра — другой взгляд на известный показатель

Закон о чеканке монет 1792 года утвердил доллар США в качестве официальных денег в стране. Джордж Вашингтон подписал его всего через год после ратификации Билля о правах. Закон юридически утвердил стоимость доллара в виде фиксированного веса золота и серебра. (Зеленые бумажки в кошельке американца сегодня технически не являются «долларами» — это банкноты Федеральной резервной системы).

Согласно Закону, один доллар был равен примерно 24 г чистого серебра, или примерно 3/4 тройской унции. Десять долларов равнялись примерно 16 граммам чистого золота, или примерно половине тройской унции. Закон также установил соотношение цен на эти металлы на уровне 15:1.

Сегодня нет фиксированного коэффициента, но многие люди по-прежнему цепляются за уровень 15:1, будто он священный. Я так не считаю. Соотношение 15:1 появилось не на рынке — его навязали политики. Это не закон природы. Он не постоянен. По мере изменения рыночных условий будет меняться и соотношение золота и серебра — именно так и должно быть.

Произвольная фиксация соотношения на уровне 15:1 имеет не больше смысла, чем фиксирование курса аргентинского песо к доллару на уровне 4:1. Или попытки правительств зафиксировать цены.

Рынок игнорирует такие политические установки.

Почему я об этом говорю? Потому что недавно отношение цены золота к цене серебра превысило 100:1. Другими словами, для покупки всего одной золотой унции требуется около 100 унций серебра.

Ниже приведен долгосрочный график соотношения этих металлов, начиная с 1792 года, когда был принят Закон о чеканке монет. Зеленая линия отмечает среднее историческое значение, близкое к 50.

Вот более свежий график, показывающий соотношение с 1970 года по настоящее время. И снова зеленой линией обозначено среднее историческое значение за этот период — также около 50.

Вот как лучше представить себе соотношение золота и серебра: когда вы идете в кофейню, вы не думаете о соотношении капучино и доллара — вы просто смотрите на цену.

Золото функционирует таким же образом. Золото служит наиболее устойчивой формой денег человечества на протяжении более 5000 лет. Оценка чего-либо в золоте отражает реальную стоимость намного правдивее, чем бумажная валюта.

Золото — это честный инструмент измерения. Бумажные деньги подобны мерке, единица которой постоянно уменьшается. Вот почему я не рассматриваю соотношение золота и серебра как соотношение. Вместо этого я думаю о нем как о цене серебра, выраженной в золоте.

В последние десятилетия цены на серебро в основном колебались между 1/50 и 1/80 унции золота. Но недавно серебро достигло редкого, экстремально низкого уровня — всего 1/100 унции золота.

Это значит, что цена на серебро находится на одном из самых низких уровней за всю историю человечества.

Я ожидаю, что соотношение золота и серебра будет расти в долгосрочной перспективе, потому что золото остается высшей формой денег, а серебро, как я думаю, в конечном итоге станет чисто промышленным металлом. Однако рост будет постепенным.

Соотношение сейчас вышло за пределы своего долгосрочного среднего диапазона 50-80. Хотя в долгосрочной перспективе вероятен рост, в краткосрочной перспективе, согласно моим ожиданиям, оно снизится, поскольку серебро пока остается денежным металлом и, вероятно, будет таковым в течение многих лет.

Вот почему я обычно не придаю большого значения соотношению золота и серебра, но экстремальные значения могут давать важные сигналы.

На мой взгляд, рынок предлагает нам выгодную сделку. Подобные возможности представляются нечасто.

Как воспользоваться трендом

Я считаю, что лучший способ извлечь выгоду из этой тенденции — спекулировать определенными акциями компаний, добывающих серебро, но вернемся к ним чуть позже.

Как долгосрочные сбережения физическое серебро уступает золоту, однако есть сценарий, при котором есть смысл хранить некоторое количество физического серебра — расходы в экстренной ситуации.

Золотые монеты не очень-то подходят для мелких операций. Для этого больше подойдут серебряные монеты.

Поэтому хорошо бы иметь небольшой запас физического серебра на случай непредвиденных обстоятельств — например, 100 популярных серебряных монет весом в одну унцию.

Идея проста: не будет лишним иметь под рукой небольшую сумму реальных денег на случай непредвиденных обстоятельств — если вдруг банки, банкоматы или даже Интернет перестанут функционировать. В таком случае серебряные монеты могут пригодиться для обмена, например, на продукты питания или другие предметы первой необходимости.

Важно подчеркнуть момент: хранить больше серебряных монет, чем необходимо для экстренных расходов, нецелесообразно. Золото намного лучше подходит для долгосрочных сбережений и защиты благосостояния.

Теперь давайте поговорим об акциях компаний, добывающих серебро.

Компаний, которые занимаются добычей только серебра, очень мало. За исключением нескольких специализированных рудников — в основном в Мексике, Перу и некоторых других регионах — производство серебра в качестве основного продукта, как правило, не очень выгодно. Большая часть серебра сегодня добывается как побочный продукт при добыче других металлов.

Это не значит, что прибыльных серебряных рудников не существует, но чаще они принадлежат крупным, диверсифицированным горнодобывающим компаниям, таким как BHP или Glencore. В этих случаях серебро приносит лишь небольшую долю общего дохода. Возможно, это не те акции, в которые стоит инвестировать, если вы заинтересованы исключительно в серебре.

Это подчеркивает ключевую особенность рынка серебра: примерно 70-80% нового добытого металла является побочным продуктом добычи золота, меди, свинца и цинка. Это означает, что производство серебра продолжается в значительной степени независимо от его рыночной цены. Это относительно небольшой и негибкий сегмент горнодобывающей промышленности в целом.

Соотношение золото/серебро говорит не только о металлах — оно отражает глубокую нестабильность в системе.

То, что мы наблюдаем сейчас, ненормально. Это часть гораздо более масштабных изменений, которые могут ознаменовать начало самого опасного экономического кризиса за последнее столетие. Я считаю, что мы вступаем в период масштабных потрясений, которые повлияют на все: рынки, деньги и личную свободу.