Останется ли золото последним активом-убежищем?

Неопределенность фактически вспыхнула в конце позапрошлой пятницы после того, как рейтинговое агентство Moody's понизило рейтинг долга США. В последние минуты торговой недели золоту удалось преодолеть первоначальное сопротивление на уровне $3.200 долларов за унцию. К концу прошлой недели драгоценный металл восстановил позиции выше $3.300 долларов.

На момент написания статьи спотовое золото торговалось по $3.361,21 доллара за унцию, что почти на 5% выше в недельном выражении.

Золото также увидело возобновление спроса на активы-убежища в середине прошлой недели после того, как Казначейство США провело разочаровывающий аукцион по 20-летним облигациям, который имел эффект домино, сделав более крутой длинную часть кривой доходности, поскольку доходность 30-летних облигаций выросла выше 5%.

В то же время отсутствие доверия к США очевидно по динамике доллара, который завершил неделю, тестируя поддержку на уровне 99 пунктов — трехнедельного минимума.

В мире, обеспокоенном будущим дефицитом, расходами на выплату процентов, увеличением выпуска казначейских облигаций и инфляцией, более высокая долгосрочная премия и крутизна кривой рассматриваются как негативные факторы для доллара и акций США и являются причиной для покупки золота и даже биткойна — отсюда возросшая краткосрочная зависимость между номинальной доходностью 10- и 30-летних облигаций США, долларом и ценой золота.

Длинный конец кривой казначейских облигаций США, вероятно, останется ключевым фактором на следующей неделе, и, хотя основное внимание будет уделяться базовой инфляции PCE в США, главным фактором будет спрос, наблюдаемый на запланированных на эту неделю аукционах 2-, 5- и 7-летних казначейских облигаций.

Крис Уэстон, глава исследовательского отдела Pepperstone

В то же время золото выигрывает не только от волатильности рынка облигаций в США. Аналитики отмечают, что рост доходности облигаций в Японии угрожает дальнейшим ослаблением курса иены, что может спровоцировать глобальные проблемы с ликвидностью.

Аналитики также отмечают, что золото продолжает оставаться мировым валютным активом-убежищем. Однако, по мнению некоторых, он также сопряжен с краткосрочными рисками.

Рост цен на золото может замедлиться до тех пор, пока доходность казначейских облигаций не начнет резко расти, а доходность 30-летних облигаций останется на уровне около 5%.

Хан Тан, главный рыночный аналитик FXTM

На предстоящей неделе, помимо торговых и геополитических событий, трейдеры золотом также будут полагаться на потенциальные сигналы протокола заседания FOMC, запланированного выступления ФРС и публикации данных PCE, чтобы скорректировать ожидания относительно снижения ставки ФРС, одновременно влияя на динамику золота.

Золото может в конечном счете вырваться за пределы диапазона в $3.000-$3.500 долларов, как только ФРС подаст сигнал о большей готовности возобновить цикл снижения ставок.

Оле Хансен из Saxo Bank отметил, что скачок стоимости драгметалла выше $3.355 долларов может означать окончание краткосрочной коррекции. Однако он предупредил, что настроения на рынке облигаций могут быть чрезмерно негативными.

Меня беспокоит только то, что мы достигли пика снижения цен на облигации и что это может спровоцировать переход к принятию риска.

Некоторые аналитики рынка облигаций заявили, что аукцион на следующей неделе может увидеть большее участие, поскольку спрос инвесторов на облигации с более коротким сроком действия остается довольно сильным.

Хансен также отметил, что спрос на золото как на безопасную гавань также может увеличиться после того, как президент Дональд Трамп пригрозил повысить тарифы на европейский импорт до 50% к 1 июня.

Сегодняшние угрозы тарифов от [Трампа] напомнили, что торговая война находится в самом разгаре, и США пострадают от экономических последствий, которые я рассматриваю как позитивные для золота.

В этой обстановке аналитики также уделяют пристальное внимание доллару США, поскольку он продолжает терять импульс.

Опасения по поводу торговли, бюджетного дефицита и роста могут быть менее очевидны на фондовых рынках, если учесть впечатляющее восстановление рынка с апрельских минимумов, но они по-прежнему актуальны для доллара. Доллар с трудом набирал обороты в течение последнего месяца, поскольку тенденции дедолларизации продолжаются на фоне растущих прогнозов дефицита и понижения рейтинга долга США.

Импульс и позиционирование доллара остаются медвежьими. Выход из диапазона консолидации доллара будет не только технически значимым, но и может вызвать дополнительные опасения по поводу здоровья экономики США.

Адам Тернквист, главный технический стратег LPL Financial

Дэвид Моррисон, старший аналитик рынка Trade Nation, сказал, что слабый доллар продолжит приносить пользу золоту; однако он призвал инвесторов проявлять осторожность, поскольку импульс в настоящее время нейтрален, а ценовое движение может пойти в любом направлении.

Поскольку доллар все еще находится под давлением, а инвесторы избегают рынков долга США из-за опасений по поводу чрезмерного долга, все еще есть веский аргумент в пользу владения золотом в целях безопасности. Но, как инвесторы видели неоднократно, хорошие условия ничего не гарантируют. Нельзя исключать более значительного снижения цены на золото.

Некоторые аналитики отмечают, что праздник Дня памяти в США может помочь ослабить напряженность на мировом рынке, создав условия для краткосрочной распродажи золота.