Определение цен на драгоценные металлы — сложный процесс

К таким рынкам относятся розничный физический рынок, лондонский спот рынок и фьючерсный рынок COMEX. Плюс рынок EFP, нужный для того, чтобы институциональные инвесторы могли обменивать контракты на реальные слитки вне рамок обычного процесса поставок на COMEX. EFP защищает рынок COMEX с его высокой долей заемных средств и волатильностью в периоды низкого предложения и высокого спроса на драгметалл COMEX.

Например, покупатели, которым в начале года требовалось доставить серебряные слитки весом 1.000 унций, платили на $1 доллар за унцию больше текущей на тот момент спот цены в Лондоне. Институциональные инвесторы перевезли тонны металла из Лондона в США, чтобы удовлетворить огромный спрос на слитки в Америке.

Розничные инвесторы, которые хотели продавать, остались в стороне без возможности получить эту премию на рынках, к которым у них был доступ.

Как работает обмен фьючерсов на физический товар (EFP)?

В EFP одна сторона обменивает фьючерсный контракт на физические слитки, принадлежащие другой стороне. Они совершают обмен без прохождения обычного процесса на COMEX, когда покупатель приобретает контракт, а затем получает поставку от продавца.

Обмен по-прежнему регистрируется биржей, но цены оговариваются в частном порядке между двумя сторонами.

Сделка происходит под надзором и по правилам COMEX, но сторонам не нужно выходить на открытый рынок для определения цены. Это самый важный момент.

Торговля осуществляется путем переговоров между учреждениями, у которых есть в наличии слитки, и учреждениями, которые нуждаются в них прямо сейчас – например, производителями, которым серебро необходимо в качестве компонента для производства.

Это происходит без участия мелких спекулянтов или участников розничной торговли, которые следят за сигналами о спросе и предложении и быстро реагируют на них.

Трудно понять сигналы

Возникает путаница. Многие инвесторы в драгоценные металлы наблюдают за ростом цен на золото и серебро и предполагают, что розничный спрос должен быть высоким. Но покупательский спрос в США невелик, а продавцов много. Недостатка в монетах, раундах или слитках у дилеров драгметаллов нет.

Лучший способ оценить спрос и предложение на розничных рынках драгоценных металлов — это посмотреть на премии. На данный момент премии в США достигли самого низкого уровня за последние годы.

Физический спрос на слитки размера, котирующегося на биржах, в начале года действительно вырос, поскольку институциональные покупатели пополняли запасы, но у розничных инвесторов не было возможности принять в этом участие.

Цены на золото и серебро на COMEX не могут отражать либо слабый спрос со стороны розничной торговли, либо высокий спрос со стороны учреждений, и то же самое можно сказать об обратном.