Обвал доллара продолжается, золото направляется к $5.000 долларов?

По словам Питера Шиффа, мы наблюдаем постепенный крах американской экономической модели, основанной на потреблении в кредит и внешнем финансировании. Соединенные Штаты десятилетиями жили не по средствам, извлекая выгоду из иностранных инвестиций и статуса доллара как резервной валюты. Но эта система дает сбои: доллар, казначейские облигации и акции США падают одновременно, что является признаком того, что классическая динамика «бегства в безопасность» рухнула.

Аналитик ожидает стагфляцию в Соединенных Штатах, гораздо более жестокую, чем в 1970-х годах: затяжная рецессия в сочетании с устойчиво высокой инфляцией. Такой шок может подорвать доверие к долгу США, заставив инвесторов по всему миру отказаться от долларовых активов. «Освобождение», по его мнению, ознаменует начало нового периода глобального роста — за пределами США.

Является ли это наблюдение преувеличением? Действительно ли США находятся на грани серьезной рецессии?

Учитывая тот факт, что инфляция снова вырастет (печать денег, цены на энергоносители), как и геополитическая напряженность, становится более необходимым, чем когда-либо, инвестировать часть своих денег за пределами банков, в надежные активы, которые действительно защищают своих держателей и даже способствуют обогащению компании в долгосрочной перспективе.

Биткойн, как более волатильный актив, необходимо покупать как минимум на четыре года, в то время как золото, которое более стабильно, можно приобрести с более коротким временным горизонтом, что само по себе является преимуществом перед лицом экономической неопределенности. Конечно, эти два актива прекрасно дополняют друг друга.

В любом случае, последние данные по внешней торговле США дают пищу для размышлений. На прошлой неделе морской импорт из Китая упал на 64% за одну неделю. В более широком смысле, торговля США — как импорт, так и экспорт — рухнула в течение нескольких дней.

Хотя это можно частично объяснить опережающим эффектом — компании массово запаслись до вступления в силу новых пошлин — сигнал все равно вызывает беспокойство. Данные напоминают логистический шок для международной торговли, вызванный кризисом Covid.

Такое замедление может означать начало более широкого сокращения мирового спроса, подкрепляя идею циклического спада в США.

Этот сценарий поддерживается ключевым опережающим индикатором: US State Manufacturing 6-Month Ahead New Orders (Индекс новых заказов в обрабатывающей промышленности США на 6 месяцев вперед). Этот индекс, который измеряет ожидания новых заказов в обрабатывающей промышленности, прогнозирует беспрецедентное падение в следующие шесть месяцев — даже хуже, чем во время кризиса 2008 года или во время Covid.

Опрос менеджеров по закупкам по всей стране достиг уровня пессимизма, невиданного с момента создания этого индикатора. Сами американские производители готовятся к резкому спаду спроса.

Ожидание краха спроса является частью экономического контекста, отмеченного растущей неопределенностью. Редко когда экономика США развивалась в столь непрозрачной среде. Действующая администрация посылает противоречивые сигналы и принимает четкие решения, способствуя созданию климата широко распространенной нестабильности.

В краткосрочной перспективе эта политическая и нормативная неопределенность подрывает уверенность экономических игроков и замедляет принятие инвестиционных решений. Хаос, вызванный повышением ставок и геополитической напряженностью, создает широко распространенный эффект выжидания.

Эта внешняя нестабильность также давит на моральный дух потребителей, чья уверенность только что упала до исторически низкого уровня. Никогда со времен великого финансового кризиса или влияния Covid настроения домохозяйств не были такими негативными, что свидетельствует о глубокой обеспокоенности экономическим будущим страны.

Угроза резкого замедления потребительских расходов в США приводит к массовому оттоку иностранных инвесторов. Обеспокоенные перспективой рецессии, они отвернулись от долларовых активов, что вызвало беспрецедентную волну продаж. Облигации, акции и даже казначейские обязательства ликвидируются в огромных масштабах — сильный сигнал потери доверия к экономической устойчивости Соединенных Штатов.

Это бегство из активов США сопровождается интенсивным давлением на доллар. Индекс DXY, который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине основных валют, только что упал ниже символического порога в 100 — явный сигнал потери рынками доверия к американской валюте. Это снижение является частью общего отхода от долларовых активов на фоне опасений надвигающейся рецессии.

Золото — главный победитель в этих условиях.

Питер Шифф отмечает, что центральные банки скупают золото в огромных масштабах, заменяя доллар. По его мнению, они ожидают новую денежную систему, в которой золото снова станет основным средством сбережения в мире. Он уверен, что цена на золото может достичь от $5.000 до $20.000 долларов в ближайшие годы — не потому, что золото дорожает, а потому, что доллар теряет свою покупательную способность.

В феврале чистые покупки золота центральными банками достигли 24 тонн — самого высокого уровня с ноября 2024 года. По данным Всемирного совета по золоту, это 20-й месяц чистых покупок из последних 21.

Это также знаменует собой перспективу 16-го года подряд укрепления официальных резервов. За три года центральные банки накопили 3.176 тонн золота.

Центральные банки не единственные, кто покупает золото: растущие цены спровоцировали новую золотую лихорадку в Китае. Инвесторы, финансовые учреждения, аффинажеры и частные лица массово обращаются к золоту, будь то через монеты, слитки, банковские планы накопления или ETF.

Этот возобновленный интерес можно объяснить потерей доверия к долларовым активам и растущей неопределенностью, связанной с сохраняющейся торговой напряженностью между Пекином и Вашингтоном. В результате золото утверждает себя как стратегический и устойчивый актив-убежище, а не просто спекулятивная ставка.

Рекордные потоки в обеспеченные золотом ETF подняли местную золотую премию до $20 за унцию. В то же время объемы фьючерсов на золото, торгуемых на Шанхайской фондовой бирже, подскочили до самого высокого уровня за год.

Золотая лихорадка в Китае происходит при полном безразличии со стороны американской общественности, по-прежнему сосредоточенной на активах, которые теряют позиции. В то время как доллар стремительно обесценивается, символизируя глобальное падение доверия, американские розничные инвесторы остаются парализованными, неспособными извлечь выгоду из впечатляющего роста золота.

Это несоответствие иллюстрирует глубокую асимметрию в ожиданиях между Востоком и Западом. В Китае золото уже снова стало стратегической опорой, принятой домохозяйствами, центральными банками и институциональными инвесторами. Тем временем на Западе инвесторы, по-прежнему отвлеченные другими экономическими нарративами, упускают историческую возможность.

В своем интервью Питер Шифф также отмечает, что акции золотодобывающих компаний исторически недооценены из-за отсутствия интереса частных инвесторов к золоту в пользу биткойна.

По его мнению, горнодобывающие компании сегодня предлагают больший потенциал роста, чем физическое золото, не в последнюю очередь из-за более высокой маржи, чему способствуют относительно низкие затраты на электроэнергию и высокая цена продажи желтого металла.

Если его прогнозы окажутся верными, мы можем увидеть кардинальные изменения в поведении финансовых рынков в ближайшие недели. С одной стороны, традиционные акции, скорее всего, будут продаваться при каждом отскоке, поскольку инвесторы начинают предвидеть серьезную рецессию, устойчиво высокие процентные ставки и структурно более слабый доллар. С другой стороны, горнодобывающие акции, особенно золотодобывающие компании, могут выиграть от возобновления интереса: каждое падение станет возможностью для покупки.

Это можно объяснить возвращением золота в фавориты как актива-убежища, но прежде всего растущей привлекательностью материальных активов, способных генерировать денежные средства в инфляционной среде.

Добытчики, долгое время остававшиеся без внимания, сочетают в себе операционное кредитное плечо, низкую оценку и прямую подверженность росту цен на драгоценные металлы. Если сценарий Шиффа материализуется, инвесторы могли бы быстро и массово перераспределить свой капитал в горнодобывающий сектор, который все еще в значительной степени недооценен. Упустив рост цен на физическое золото, они будут стремиться извлечь выгоду из возможностей в горнодобывающих акциях.