О чем говорит текущая динамика цен на золото?

Казалось бы, золото не должно торговаться так высоко. Обычно, когда процентные ставки растут, цены на драгоценный металл снижаются. Это связано с тем, что, в отличие от облигаций, акций, наличных или недвижимости, он не приносит инвесторам дохода. Когда доходность по другим активам выше, стимул хранить «пережиток прошлого» мало. Сегодня ставки достаточно высокие, но золото все равно бьет новые рекорды.

Золото также чувствует себя лучше при слабом долларе. Металл оценивается в американской валюте. Когда другие валюты сильны по отношению к доллару, покупателям за пределами США становится выгоднее приобретать золото. Когда другие валюты слабы по отношению к доллару, цены на золото падают. В настоящее время доллар демонстрирует силу и должен служить препятствием для роста цен на драгметалл, но этого не происходит.

Таким образом, динамика золота говорит, что в мире не все в порядке. Инвесторы обеспокоены, а история показывает, что не стоит игнорировать сигналы, которые золото подает в периоды стресса.

Например, в преддверии финансового кризиса индекс S&P 500 сильно вырос между крахом доткомов в 2003 году и концом 2007. Менее чем за четыре года его стоимость почти удвоилась. Но за этот период он отставал от золота примерно на 40%. Инвесторы в золото не доверяли тому, что им говорил фондовый рынок. И были правы.

Итак, почему золото сегодня торгуется так высоко? Причин несколько. Первая — золото считается надежным активом в условиях неопределенности в мире. Избрание Дональда Трампа значительно усилило непредсказуемость политики США на многих фронтах, но особенно в вопросах торговли и пошлин. В то же время золото является средством защиты от инфляции. Многие меры политики Трампа, не только пошлины, скорее всего, приведут к инфляции.

Это идеальный шторм для драгметалла.

Неопределенность растет. Центральные банки по всему миру также страхуются.

После начала российско-украинского конфликта и последовавших за этим санкций такие страны, как Россия, Китай, Индия и Турция, увеличили закупки золота в попытке снизить зависимость от доллара США. Золото уже давно является средством сбережения и диверсификации без кредитного риска, который присущ фиатным валютам. В 2024 году объем закупок центральных банков превысил 1.000 тонн третий год подряд.

В прошлом месяце масла в огонь подлило заявление DeepSeek о том, что он может превзойти OpenAI по производительности ChatGPT при меньших затратах. Это сразу поставило под сомнение предполагаемое доминирование Кремниевой долины в области искусственного интеллекта. А вместе с этим и неустойчивую оценку сектора, толкающего фондовый рынок США вверх. Инвесторы начали искать безопасные варианты. И снова золото сыграло решающую роль.

Еще одной причиной, по которой привлекает золото, является его растущее использование в ряде ключевых отраслей промышленности будущего. На самом деле это никогда не было ключевым фактором в случае с золотом, поскольку на этот вид спроса приходится всего 6%, и его промышленное применение имеет гораздо меньший вес, чем производство ювелирных изделий (50%), инвестиции (23%) и покупки центральных банков (21%). Но его применение в нанотехнологиях, электронике и даже в борьбе с малярией означает, что спрос растет.

Однако, учитывая, что цена поднялась так высоко, инвесторы сомневаются, полагая, что опоздали. Цена на золото движется поэтапно: быстро повышается, а затем конослидируется или падает, часто на протяжении многих лет. Может, есть другие средства хеджирования?

В настоящее время особое внимание привлекает серебро. Эти два металла похожи — оба использовались в качестве валют, — но в то же время они очень разные. Более половины годового спроса на серебро приходится на промышленность, в частности, на электронику, возобновляемые источники энергии, искусственный интеллект и оборону. А также на химическую промышленность и производство медицинского оборудования. Но, как и в случае с золотом, на цену серебра влияют такие макроэкономические факторы, как инфляция и процентные ставки, геополитический стресс и изменения в политике.

Серебра под землей примерно в пятнадцать раз больше, чем золота. И в течение многих лет это определяло соотношение их цен. Однако в последнее время соотношение резко изменилось. Сегодня цена золота намного выше цены серебра. Лидерство золота в качестве инструмента управления рисками отчасти оправдывает это, но такое восприятие не учитывает растущий дефицит между предложением серебра и спросом на него. Разница в ценах за последнее десятилетие значительно увеличилась. Традиционная корреляция между металлами нарушилась, и золото выглядит переоцененным по сравнению с серебром, которое остается значительно ниже своего недавнего пика.

Что касается инвестирования, помимо физического золота и серебра можно обратить внимание на биржевые фонды или акции горнодобывающих компаний, но важно учитывать особенности каждого типа в зависимости от собственных целей и ресурсов.