Низкая волатильность рынка открывает тактическую возможность для цен на золото

В своем последнем комментарии Расс Кестерих, управляющий директор и портфельный менеджер отдела глобальных распределений BlackRock, подтвердил свой оптимистичный взгляд на золото, однако добавил несколько нюансов к этой позиции.

В комментарии, опубликованном в конце марта, Кестерих заявил, что настроен оптимистично в отношении золота как долгосрочного инструмента хеджирования от падения процентных ставок и обесценивания валюты. В своей последней заметке он рекомендует использовать этот драгоценный металл в качестве инструмента хеджирования от потенциальной волатильности рынка.

После разочаровывающего начала года динамика индекса S&P 500 набрала обороты, и индекс вернулся к рекордным максимумам. Хотя Кестерих сохраняет оптимистичный настрой в отношении акций, он добавил, что риски на рынке растут по мере резкого снижения волатильности.

С мая инвесторы добились хорошего прироста, вернувшись в американские акции. Хотя я по-прежнему считаю, что акции закончат год ростом, мы вступаем в период, когда волатильность, как правило, возрастает. Учитывая эту краткосрочную динамику, я бы рекомендовал добавить немного золота в портфели.

Кестерих заявил, что в текущих условиях он рекомендовал бы инвесторам держать от 2% до 4% своих портфелей в золоте.

В краткосрочной перспективе могут возникнуть аргументы в пользу смещения распределения ближе к верхней границе диапазона. Если волатильность растет, как это обычно бывает осенью, золото, как правило, демонстрирует сильную относительную динамику по сравнению с акциями.

В рамках года, который был чрезвычайно волатильным и наполненным экономической и геополитической неопределенностью, недавно индекс VIX, общий индикатор страхов рынка, опустился ниже 15 пунктов, достигнув самого низкого уровня с февраля.

Даже небольшой рост волатильности фондового рынка может благоприятствовать золоту. Оглядываясь на последние пятнадцать лет, можно увидеть очень устойчивую взаимосвязь между динамикой золота относительно акций и еженедельными или ежемесячными изменениями подразумеваемой волатильности.

20%-ный скачок волатильности исторически ассоциировался со средним недельным превышением доходности на 3%; в редких случаях, когда VIX вырастал на 50% или более, среднее превышение доходности золота составляло более 5%.