Незадекларированные закупки золота Китаем могут в 10 раз превышать официальные данные

Публичные данные о закупках Центральным банком Китая в этом году были настолько низкими — 1,9 тонны в августе, 1,9 тонны в июле и 2,2 тонны в июне — что мало кто на рынке верит им.

Аналитики Societe Generale, основываясь на данных о торговле, оценивают, что общий объем закупок Китая может достичь 250 тонн в этом году, что составит более трети от общего мирового спроса центральных банков.

Масштаб неучтенных закупок страны подчеркивает растущие трудности, с которыми сталкиваются трейдеры, пытающиеся определить дальнейший рост цен на рынке, где все больше доминируют покупки центральных банков.

Китай покупает золото в рамках своей стратегии дедолларизации.

Джефф Карри, директор по стратегии развития энергетических рынков в Carlyle

Эксперт добавил, что не пытается угадывать, сколько золота покупает Народный банк Китая (НБК).

В отличие от нефти, за которой можно следить со спутников, с золотом это невозможно. Просто невозможно узнать, кто его покупает.

Трейдеры говорят, что обращаются к альтернативным источникам данных для оценки спроса, например, к заказам на свежеотлитые 400-унцовые слитки с последовательными серийными номерами, которые обычно аффинируются в Швейцарии или Южной Африке, доставляются через Лондон в Китай, — чтобы получить подтверждение о закупках страны.

В этом году люди действительно не верят официальным данным, особенно по Китаю.

Брюс Икемидзу, директор Японской ассоциации рынка драгоценных металлов

Он считает, что текущие золотые запасы Китая составляют почти 5000 тонн, что вдвое превышает уровень, о котором он публично сообщает.

В последние годы центральные банки скупали огромные объемы золота, что способствовало росту цены на золото, которая поднялась выше $4.300 долларов за тройскую унцию. Данные Всемирного совета по золоту (WGC) показывают, что за последнее десятилетие доля золота в мировых резервах за пределами США выросла с 10% до 26%. Драгметалл стал вторым по величине резервным активом после доллара.

Однако все меньше данных о таких покупках сообщается Международному валютному фонду, который собирает данные на добровольной основе.

Согласно оценкам WGC, основанным на данных Metals Focus, в последнем квартале публично сообщалось лишь о трети официальных покупок, что ниже, чем примерно 90% четыре года назад.

Центральные банки могут не сообщать о своей деятельности в сфере золота, чтобы избежать опережения рынка или по политическим причинам. Некоторые опасаются, что публичная покупка золота, которая часто служит инструментом хеджирования против доллара, может ухудшить отношения с администрацией Трампа.

В случае необходимости имеет смысл сообщать лишь о самом минимуме, опасаясь ответных мер со стороны администрации США.

Золото рассматривается как чистый инструмент хеджирования рисков, связанных с США. На большинстве развивающихся рынков центральные банки заинтересованы не раскрывать информацию о покупках полностью.

Ники Шилс, аналитик швейцарской аффинажной компании MKS Pamp

Продавцы также, вероятно, пытаются избежать влияния на цены, объявляя о своих намерениях. Широко известные заявления бывшего канцлера Великобритании Гордона Брауна в 1999 году о том, что Банк Англии продаст половину своих золотых запасов, способствовали дальнейшему снижению цен, и средняя цена продажи составила всего $275 долларов за унцию, что составляет примерно одну пятнадцатую от сегодняшней цены.

Майкл Хей, аналитик Societe Generale, отметил, что эта непрозрачность делает рынок золота «уникальным и сложным» по сравнению с такими товарами, как нефть, где Организация стран-экспортеров нефти играет определенную роль в регулировании добычи.

Отличие золота в том, что объемы, поступающие и уходящие из центральных банков, оказывают огромное влияние. Без ясности в этом вопросе это становится еще более серьезной проблемой.

Китай является крупнейшим в мире производителем и потребителем золота, но при этом одним из наименее прозрачных, что позволяет аналитикам проводить собственные расчеты, основываясь на данных об импорте, догадках и подсказках.

В рамках официальной программы закупок золота, которой управляет Государственное валютное управление (Safe), входящее в состав Народного банка Китая (НБК), в этом году было официально закуплено всего 25 тонн. Резервное золото обычно хранится либо в Шанхае, либо в Пекине.

По словам бывшего сотрудника Safe, Safe имеет годовые и пятилетние целевые показатели по закупкам золота, и текущие запасы золота остаются значительно ниже целевых.

Закупки осуществляются не только Safe и его посредниками, но также суверенным фондом благосостояния Китая (CIC) и военными, которые не обязаны своевременно раскрывать информацию о своих запасах.

Одним из показателей официальных закупок Пекина является анализ экспорта золота из Великобритании в Китай, поскольку крупные слитки, пользующиеся популярностью у центральных банков, в основном торгуются в Лондоне.

Используя этот метод, Societe Generale оценивает, что Safe импортирует около 250 тонн в этом году. Другой метод заключается в расчете разницы между чистым импортом Китая и внутренним производством золота, а также изменения объема золота, хранящегося в коммерческих банках или приобретенного розничными потребителями.

Используя этот метод, пекинская консалтинговая компания Plenum Research рассчитала «разрыв», обусловленный официальными закупками, в размере 1351 тонны в 2023 году и 1382 тонны в 2022 году, что более чем в шесть раз превышает объем государственных закупок Китая в эти годы.

Ситуацию усложняет статус Китая как крупнейшего в мире добытчика золота, на долю которого в прошлом году пришлось 10% мировой добычи. Это означает, что у Китая также есть возможность закупать слитки внутри страны для пополнения своих резервов.

По мере того, как Китай расширяет свои золотые запасы, он также привлекает развивающиеся страны к хранению золота в стране. По словам источника, близкого к сделке, Камбоджа недавно согласилась разместить недавно закупленное золото, оплаченное в юанях, в хранилище Шанхайской золотой биржи в Шэньчжэне.

Многие аналитики по золоту даже не рискуют предположить истинные масштабы закупок Народным банком Китая.