Не паникуйте: аналитики рассматривают распродажу золота и серебра как здоровую коррекцию

Падение золота на 13% и резкое падение серебра на 38% — это, несомненно, экстремальные показатели. Но они также не являются шокирующими, учитывая, насколько перегретым стал рынок. В последнее время вокруг драгоценных металлов было много ажиотажа, но довольно наивно полагать, что золото — относительно стабильный актив — может подскочить более чем на 20% за один месяц, не столкнувшись с серьезной волатильностью.

Серебро, которое гораздо более волатильно, чем золото, выросло более чем на 60% только за январь. Как бы невероятно это ни казалось, даже финансовые рынки не могут вечно игнорировать законы гравитации. В конце концов, что поднимается, то должно опуститься.

Что еще более примечательно, чем сама волатильность, так это то, насколько незначительный ущерб, по мнению многих аналитиков, нанесла эта распродажа общему тренду. Некоторые назвали это движение «здоровой коррекцией», утверждая, что рынок просто снимает часть давления. Судя по всем комментариям, никто не считает, что бычий рынок подходит к концу.

Их спокойствие объясняется простым, но крайне важным вопросом, который должны задать себе инвесторы: независимо от цены, что на самом деле изменилось в мировой экономике, чтобы изменить долгосрочный тренд золота?

Хотя недавние колебания цен явно были вызваны иррациональным оптимизмом, фундаментальные факторы, поддерживающие долгосрочную привлекательность золота как актива-убежища, остаются неизменными, если отбросить динамику рынка.

Даже несмотря на то, что в последние дни некоторые геополитические противоречия ослабли, более широкие угрозы для мировой экономики никуда не исчезли. Президент Дональд Трамп по-прежнему является источником хаоса, и мир находится всего в одном посте в социальных сетях от возобновления конфликта.

В то же время государственный долг продолжает расти по всему миру неустойчивыми темпами. Старые правила, которые когда-то регулировали золото — и, в меньшей степени, серебро — становятся все менее актуальными для современных инвесторов.

Возьмем, к примеру, рынок облигаций. Традиционно рост доходности облигаций был препятствием для золота, поскольку он увеличивал альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом. Более высокая доходность также раньше сигнализировала об уверенности в мировой экономике, поскольку инвесторы чувствовали себя комфортно, принимая на себя больший риск.

Эта ситуация меняется. Рост доходности все чаще рассматривается как признак того, что инвесторы теряют веру в денежную систему. Растущий государственный долг и упорная инфляция снижают покупательную способность фиатной валюты, заставляя инвесторов искать защитные активы для хеджирования рисков на фондовом рынке — особенно с учетом того, что оценки активов все еще находятся вблизи рекордных максимумов.

В мире, отмеченном растущей геополитической и экономической неопределенностью, золото стало скорее необходимостью, чем роскошью, в основном потому, что оно не несет в себе рисков, связанных с третьими сторонами или политикой.

На этой неделе Джозеф Каватони, старший рыночный стратег Всемирного совета по золоту, заявил, что золото стало важным якорным активом в инвестиционных портфелях.

И как только что-то становится якорным активом, нарратив меняется.

Даже после 13% коррекции золота многие аналитики считают, что у металла еще есть потенциал для роста, и растут ожидания, что цены могут достичь $6.000 долларов за унцию к концу года.

Да, распродажа золота и серебра была, мягко говоря, ошеломляющей. Но роль золота на мировых финансовых рынках не изменилась.