Может ли золото спасти доллар США?

Дефицит государственного бюджета имеет значение. Постоянный дефицит покрывается одним из трех способов — более высокими налогами, большим заимствованием или падением покупательной способности валюты (или всеми тремя сразу!).

В условиях больших заимствований и падающего доллара правительство обречено платить более высокие процентные расходы для финансирования своего дефицита. За финансовый год до 30 сентября 2024 года правительство США выплатило $882 миллиарда долларов процентов. Прогнозируется, что на текущий финансовый год процентные расходы составят $1,2 триллиона долларов.

Каждый раз в истории, когда процентные расходы правительства по долгу превышали военные расходы, это правительство терпело крах. Бюджет текущего финансового года для Министерства обороны составляет менее $900 миллиардов долларов, что намного ниже процентных платежей.

Кроме того, всякий раз, когда дефицит государственного бюджета превышал 6% от валового внутреннего продукта (ВВП), международный статус этого правительства падал. Это произошло в Римской империи, Нидерландах 400 лет назад, Испании более 200 лет назад, Великобритании после Первой мировой войны и Советском Союзе в 1980-х годах.

Дефицит государственного бюджета США на финансовый год до 30 сентября 2024 года составил около 7%!

В прошлом году в отчете Министерства финансов США говорилось, что если расходы федерального правительства не будут существенно сокращены, американское благосостояние и экономическая стабильность окажутся под угрозой. Аналогичные предупреждения в этом году выпустили Банк международных расчетов и Международный валютный фонд.

Возможно ли, что вступающий в должность президент и Конгресс с республиканским большинством в обеих палатах Конгресса смогут добиться значительного сокращения государственных расходов?

По моему мнению, существующий долг федерального правительства и текущая стоимость необеспеченных обязательств по социальному обеспечению, Medicare и связанным с ними программам, которые в совокупности превышают 100 триллионов долларов, настолько огромны, что ни одни политики не смогут предотвратить окончательный крах доллара США.

Экономист Джуди Шелтон в своей книге Good As Gold и в своих недавних интервью предлагает интригующую идею поддержать доллар США, заставив Казначейство США выпустить 50-летний долг, обеспеченный золотом.

Может ли это сработать? Может ли золото спасти доллар США?

Как бы мне ни хотелось, чтобы это было возможно, я ожидаю, что это только отсрочит крах доллара. Предложение Шелтон имеет множество слабых мест:

• Правительство США имеет опыт отказа от золота в качестве обеспечения для своих фискальных проблем (помните 1933 год?).
• Многое может произойти за 50 лет. 15 августа 1971 года, когда президент США Никсон закрыл окно обмена золота для центральных банков, фиксированный обменный курс за унцию золота составлял $43,15 доллара. Другими словами, 1 доллар США был равен 0,023175 унции золота. Пятьдесят три года спустя, 17 декабря 2024 года, золото на COMEX закрылось на отметке $2.636,50 доллара; тот же 1 доллар США стоит всего 0,0003793 унции золота. Это падение доллара США почти на 98,4%!
• Правительство США и Федеральный резервный банк утверждают, что они держат более 261 миллиона унций золота по текущим ценам, что составляет менее $700 миллиардов долларов. Это составляет менее 1% от общей суммы в более $100 триллионов долларов федерального долга и необеспеченных обязательств.
• Несколько лет назад юрисконсульта Федерального резерва, давая показания в комитете Конгресса, спросили, действительно ли правительство США хранит все золото, о котором оно сообщило. Он ответил: «Да». К сожалению, соответствующий последующий вопрос о том, имело ли правительство США право собственности на все это золото, так и не был задан. Существуют, по крайней мере, косвенные доказательства того, что до 109 миллионов унций, хранящихся в правительстве США, могут принадлежать немецкому центральному банку.

Если бы правительство США действительно имело право собственности на все свои предполагаемые золотые запасы, цена золота в долларах должна была бы быть в разы выше, чем сегодня. Я не думаю, что политики позволят этому случиться.

• Правительству США также необходимо было бы попытаться каким-то образом заверить потенциальных инвесторов, что обещанное золотое обеспечение не будет снова отозвано.
• Еще один фактор, который следует учитывать, заключается в том, что такой шаг правительства США не повлияет на остальной мир. И у Китая, и у России есть золотые резервы, представляющие собой гораздо более высокий процент их непогашенного долга и валют. Любой шаг правительства США по выпуску обеспеченных золотом 50-летних казначейских облигаций почти наверняка в конечном итоге станет финансовой выгодой для этих двух и других стран.
• Кроме того, любая попытка привязать доллар США к золоту наложит огромное ограничение на расходы федерального правительства. Практически ни один политик или бюрократ не согласится с размером таких ограничений.

Следовательно, я не думаю, что выпуск обеспеченных золотом 50-летних казначейских облигаций США спасет доллар от возможного краха. В лучшем случае доллар может превзойти другие мировые валюты, пока такие страны, как Китай или Россия, не введут обеспеченную золотом денежную систему. Снижение покупательной способности доллара может быть замедленно лишь временно. Но конечным результатом для доллара, как это случалось с каждыми фиатными (бумажными) деньгами в истории, станет крах.

В свою очередь, физическое золото и серебро имеют тысячелетнюю историю в качестве денег, и еще никогда не подводили инвесторов в долгосрочной перспективе.