Может ли война в Иране дать долгосрочный импульс росту интереса к золоту?

Аналитики Metals Focus считают, что может.

Исторически войны оказывали незначительное влияние на рынок золота, за исключением первоначального спроса на активы-убежища. Как правило, другие факторы, такие как денежно-кредитная политика центрального банка, начинают доминировать на рынке по мере затягивания войны.

Как отмечает Metals Focus, в начале войны обычно наблюдается первоначальный рост цен на золото.

Оглядываясь назад, можно сказать, что рост цен на золото, вызванный геополитической напряженностью или потрясениями, редко бывает продолжительным.

Действительно, это в значительной степени относится к большинству рынков, если, конечно, не учитывать благоприятные фундаментальные факторы спроса и предложения. Даже в случаях, когда конфликты затягивались, у инвесторов быстро наступала усталость, и интерес к активам-убежищам угасал.

Фаза спроса на активы-убежища была особенно короткой после того, как США и Израиль начали наступление на Иран. Цена на золото резко выросла, превысив $5.400 долларов. Однако резкий скачок цен на активы-убежища быстро скорректировался, как и все остальное, оставив после себя значительную волатильность цен, поскольку все пытаются разобраться в пропаганде и понять, как именно может развиваться война.

В ближайшей перспективе аналитики Metals Focus ожидают частых подъемов цен, вызванных новостями о войне; однако они не ожидают, что цена достигнет исторических максимумов из-за самой войны.

Поскольку рыночный консенсус колеблется между этим и той самоуспокоенностью, которую мы наблюдали на этой неделе в отношении войны, возможны также коррекции, которые приведут к периоду повышенной волатильности.

Аналитики Metals Focus говорят, что золото может получить больший импульс, если ситуация выйдет из-под контроля или если объявятся один или больше новых рисков.

В любом случае, рано или поздно влияние войны на цену золота ослабнет. Будь то деэскалация или усталость инвесторов, которая обычно развивается, часть спроса на золото как на защитный актив, связанный с конфликтом, рассеется.

Может ли эта война дать долгосрочный импульс быкам по золоту?

Хотя войны обычно не оказывают долгосрочного влияния на рынок золота, Metals Focus утверждает, что на этот раз все может быть иначе, указывая на «значительный риск, связанный со спецификой конфликта».

Аналитики особо отмечают место войны и потенциальную возможность того, что Иран значительно ограничит глобальные потоки нефти, погрузив весь мир в экономический хаос.

Но даже без наихудшего сценария аналитики Metals Focus говорят, что у них «нет сомнений», что это будет способствовать «общему позитивному отношению к золоту и его инвестиционной привлекательности».

Они основывают свой вывод на трех ключевых факторах.

Более широкие последствия для внешней политики США

Внешняя политика США становится все более интервенционистской, и это повышает геополитическую неопределенность.

Правительство США фактически свергло два режима за последние два месяца. Как отмечает Metals Focus, независимо от того, согласны вы с этой агрессивной внешней политикой или нет, она влечет за собой долгосрочные последствия для внешней политики страны.

Это свидетельствует о стремлении к осуществлению смены режима или политической власти, при необходимости используя жесткую силу для достижения своих стратегических целей.

Аналитики также отмечают, что США не предприняли достаточных мер для координации атаки со своими традиционными европейскими союзниками, что указывает на сдвиг в сторону «одностороннего подхода».

В целом, такие изменения в крупнейшей экономике мира и ведущей военной державе усиливают геополитическую неопределенность.

Потенциал долгосрочной нестабильности на Ближнем Востоке

Смена режима не гарантирует лучшего режима.

Фактически, Моджтаба Хаменеи принял бразды правления в Иране. Сын бывшего «верховного лидера» аятоллы Али Хаменеи, Моджтаба, по мнению некоторых, «его отец на стероидах».

Конечно, американские и израильские силы вполне могут свергнуть второго Хаменеи, но все еще нет гарантии, что война стабилизирует регион. Как отмечают аналитики Metals Focus, новая иранская администрация может стать еще более радикализованной и враждебной.

Нельзя исключать и возможность внутренних потрясений, которые могут перекинуться на соседние страны, поскольку различные фракции в этой этнически разнообразной стране будут бороться за власть после потенциального краха режима.

Такой геополитический хаос благоприятен для золота.

Казначейские облигации перестали быть надежным убежищем

Исторически казначейские облигации служили одним из самых надежных убежищ в периоды неопределенности. Но теперь это не так. Доходность 10-летних казначейских облигаций немного выросла с начала войны с Ираном, что указывает на снижение спроса.

Таким образом, золото фактически остается последним защитным активом.

Как отмечают аналитики Metals Focus, ослабление привлекательности казначейских облигаций как защитного актива явно положительно сказывается на золоте, как напрямую, поскольку оно конкурирует с казначейскими облигациями за приток инвестиций в активы-убежища, так и косвенно, из-за влияния этих опасений на доллар США.

Единственное, что можно сказать наверняка о войне, — это неопределенность. Независимо от того, как будут развиваться события, можно ожидать продолжающейся волатильности цен, поскольку рынки пытаются разобраться в ежедневных действиях, связанных с войной.

В долгосрочной перспективе война, несомненно, изменит текущий геополитический ландшафт. И, конечно же, это будет происходить в более широком контексте продолжающегося инфляционного давления, гигантской «черной дыры» долга и центрального банка, оказавшегося в безвыходной ситуации с точки зрения траектории денежно-кредитной политики.

Учитывая все эти факторы, я согласен, что бычий сценарий для золота, возможно, усиливается войной, но инвесторам следует ожидать значительной волатильности цен в ближайшие недели.