Может ли обесценивание валют погубить тех, кто не владеет золотом?

Обрести перспективу

Пройдя через годы сложных рыночных сил, тем и инструментов (от бомб замедленного действия на основе деривативов и уловок COMEX до банковских рисков и сигналов рынка облигаций), я, как и многие другие, приобрел определенные, скажем так, циничные взгляды.

Это, конечно, включает в себя и предвзятость, в которой я не менее виновен.

Тем не менее, опыт позволяет распознавать отдельные маяки среди намеренно созданного тумана переизбытка данных, их искажения и шума. Короче говоря, без хрустальных шаров или высокого IQ мы можем попытаться извлечь простое из сложного, а затем действовать, опираясь на эту простоту, с определенной долей понимания.

Повторяющиеся закономерности

Приближаясь к концу 2025 года, мы снова видим определенные знакомые и простые закономерности, которые могут служить потенциальными маяками для тех, кто пытается ориентироваться в этом тумане.

Мы все, например, понимаем, что уровень задолженности выходит далеко за пределы Рубикона устойчивого развития, что приводит к дальнейшему и уже знакомому обесцениванию валюты, резкому (и предсказуемому) падению цен на золото, дефициту металлов на биржах, эскалации геополитической напряженности и тому, что рисковые активы бросают вызов законам справедливой оценки буквально по всем показателям, от индикаторов Баффета и Шиллера до рыночной капитализации NVDA.

И на протяжении многих лет мы отслеживаем эти и бесчисленные другие темы, как сложные, так и простые, захватывающие и менее захватывающие, — и всегда можем сделать собственные выводы из представленных закономерностей, фактов, цифр и тем.

Ниже я рассматриваю две темы 2025 года, которые многое говорят нам о будущем, полном как ловушек, так и возможностей.

В частности, я имею в виду инсайдерскую продажу акций и потенциальный план переоценки, скрывающийся под указом о Стратегическом резерве биткоина.

Инсайдерская торговля: крысы, бегущие с тонущего корабля

Хотя я и убежденный капиталист, на протяжении многих лет я критиковал неофеодализм, который пришел на смену капитализму свободного рынка, как нездоровую и обреченную на провал игру инсайдерских лордов и крепостных с Мейн-стрит.

Лорды финансов и политики давно смирились с тем, что лучше «быть частью системы», чем «делать правильные вещи», когда речь идет о монопольной власти, частичном резервировании банковских счетов, создании пузырей активов, отмене закона Гласса-Стиголла, дерегулировании производных инструментов, выкупе акций или ужасающем соотношении зарплат руководства и сотрудников, — все это объективно противоречит жадности и граничит с патологией.

Такие законы рынков и человеческой природы, вероятно, никогда не изменятся, но это не значит, что мы не можем подготовиться к последствиям этой системы, основанной на манипуляциях.

Такие законы рынков и человеческой природы, вероятно, никогда не изменятся, но это не значит, что мы не можем подготовиться к последствиям этой системы, основанной на манипуляциях.

Однако многие не заметили, что с 2024 года по настоящее время наблюдается астрономический уровень инсайдерской продажи акций публично торгуемых компаний.

Массовая распродажа

Например, начиная с 2024 года, Джеффри Безос, Марк Цукерберг, Ларри Эллисон, Джейми Даймон и семья Уолтон, а также многие другие руководители высшего звена, индивидуально и коллективно продавали свои акции на миллиарды долларов на пике рынка, который, как они знали, был чудовищно переоценен и двигался прямиком к рецессии.

Фактически, продажа акций инсайдерами на сумму $464 миллиарда долларов в 2024 году, которая продолжалась и в 2025 году, стала самым высоким уровнем инсайдерской распродажи за всю историю, за исключением аналогичной распродажи на $650 миллиардов долларов в 2007 году, за год до того, как Великий финансовый кризис поставил мировую финансовую систему на колени в 2008 году.

Именно это (а не «планирование наследства», «филантропия» или «диверсификация») стало причиной того, почему генеральный директор банка Джейми Даймон, в остальном ярый сторонник долгосрочных инвестиций, но при этом хорошо осведомленный о сигналах неплатежей по кредитам и потребительскому кредитованию, впервые за 18 лет продал акции Morgan Chase на сумму $150 миллионов долларов.

И то, как Безос продал свои акции Amazon на $13 миллиардов долларов, или как Эллисон снял $3 миллиарда долларов со своего счета в Oracle, в то время как Цукерберг обналичил свою личную долю в Meta на $50 миллиардов долларов к 2024 году, было продиктовано теми же мотивами и знаниями, что и действия инсайдеров NVDA, которые одновременно продавали свои акции на рекордных уровнях и при рекордно высоких оценках.

Это не было диверсификацией или случайной фиксацией прибыли; это было общее понимание того, что их оценки, идеально завышенные, движутся к кризису.

История рифмуется

Это, конечно, знакомая схема. От Countrywide Mortgage до Lehman Brothers и Merrill Lynch мы наблюдали аналогичные инсайдерские распродажи в 2007 году — и они всегда происходили до, а не после обвала.

Тихие распродажи, начавшиеся в 2024 году и продолжавшиеся в 2025 году, по крайней мере для меня, являются сигналом того, что крысы покидают корабль за несколько месяцев до того, как нос рынка опустится ниже ватерлинии фондового рынка.

Еще более показательно то, что соотношение продаж и покупок, стоящее за этими инсайдерскими продажами, взлетело до 9:1 и даже 12:1 в 2024 году, что является самым высоким показателем в истории, по сравнению со средним здоровым показателем 3:1.

Видите ли вы сигнал к продаже?

Чрезвычайный план, скрывающийся на виду?

2025 год также стал годом громких указов, призванных сделать Америку снова великой.

Однако, независимо от политических взглядов, все мы можем согласиться с тем, что когда процентные расходы по государственному долгу Америки превышают $1,2 триллиона долларов (значительно превышая годовой военный бюджет), перед нами предстает огромная и разрушительная для экономики проблема.

Как я предупреждал, начиная с трудов математиков XVIII века и заканчивая показателями соотношения долга к ВВП XXI века, простого решения проблемы такого беспрецедентного в истории долга и, следовательно, валютных ловушек больше нет.

Вместо этого мы достигли стадии отчаяния.

В результате, свидетельства того, что мир неуклонно отходит от доллара США и обращается к физическому золоту как к превосходному стратегическому резервному активу, являются не теорией, а фактом, подтвержденным COMEX и БРИКС, а также Банком международных расчетов (БМР).

На фоне этого во многом игнорируемого, но эмпирически обоснованного математического реализма последовала череда указов, призванных поддерживать позитивный настрой в заголовках, пока эксперты суетились в поисках предполагаемых решений. Но стоял ли за всем этим более глубокий «план»?

Что-то скрывается в указе о стратегическом резерве BTC?

Одним из так называемых решений, конечно же, был указ о стратегическом резервировании BTC от марта 2025 года, который должен был быть кодифицирован последующим актом Конгресса. Как и любое отчаянное принятие новых законов перед лицом объективного долгового кризиса, эта игра с золотом, тщательно скрываемая под маской биткоина, показала СМИ свою светлую сторону и «цифровое будущее», в то же время скрывая темную сторону (централизованного контроля) за тщательно сформулированным саботажем.

Например, в формулировках этого и других так называемых од «децентрализованному будущему цифровой эффективности» и «цифровому золоту» скрывалось положение, которое намекало на запланированное и централизованное обесценивание валюты. Эта скрытая ловушка теперь ждет своего часа.

В частности, в крипто-терминологии 2025 года много говорится о «стратегических резервных активах», которые, конечно же, относились к BTC, но некоторые считают это всего лишь прикрытием. Если углубиться в это определение в Реестре Федеральной резервной системы, то окажется, что «стратегические резервные активы» явно не включают «денежные металлы» — то есть золото и серебро.

Фактически, согласно законодательству США и правилам ФРС, нет ни законодательного, ни нормативного определения «стратегических резервных активов», которое охватывало бы металлы, биткоин или любые другие активы в общем смысле.

Однако ФРС публикует руководящие указания по составу валютных резервов и золотых запасов в «Фонде стабилизации валютного курса» Казначейства — своего рода «фонде для нецелевого использования средств», созданном за счет прибыли, полученной Франклином Рузвельтом от конфискации золота на сумму $2,8 млрд долларов у граждан в 1933 году.

Это не совпадение.

Большинству неизвестно, что полномочия, которыми обладает все это криптозаконодательство, позволяют Министерству финансов приобретать, управлять и оценивать эти резервные активы в целях «национальной безопасности». Это ловкий юридический термин, означающий, что правительство, после изменения официальных законов, может по своему усмотрению впоследствии обесценивать, переоценивать и/или приобретать эти активы всякий раз, когда возникнет очередная проблема.

История повторяется

Если вы считаете, что это противоречит американским свободам, знайте, что подобная стратегия экстренной переоценки золота и обесценивания доллара вовсе не нова.

В 1933 году, когда Франклин Рузвельт столкнулся с долговым кризисом «национальной безопасности» (из-за, конечно, банковской практики и использования заемных средств в бурные 20-е годы), он смог указом (6102) не только конфисковать золото граждан по рыночной цене в $20 долларов, но и через 9 месяцев, забрав золото своих граждан, поднять цену до $35 долларов за унцию. Затем он поместил миллиарды, которые «приобрел», в тот же самый «тайный фонд», который действует и по сей день.

Таким образом, за одну ночь правительство обесценило доллар на 69%, что облегчило погашение долга дяди Сэма после того, как оно разграбило золото и обесценило доллар, по которому граждане измеряли свое богатство.

Опасения

Такая хитрая, но сложная законодательная кража, конечно, не стала неожиданностью. Все должники, включая дядюшку Сэма, предпочитают обесцененную валюту для погашения фиксированного долга.

У меня есть некоторые опасения, что та же самая схема 1933 года тихонько применяется и сегодня, только уровень долга намного выше, а потенциальное обесценивание будет гораздо более суровым для обычного гражданина.

Почему опасения? Потому что отчаявшиеся правительства уже показывали свое истинное лицо раньше, и сегодня они отчаяннее, чем когда-либо.

Дядя Сэм, например, знает, что его государственный долг приближается к $40 триллионам долларов, и никто в мире, включая Белый дом, не верит, что его когда-либо удастся погасить — по крайней мере, если он не найдет какой-нибудь капитал очень быстро. Это происходит потому, что увеличение печатания денег ФРС становится политически неловким и вызывает недоверие во всем мире, поскольку золото сейчас хранится у большего числа центральных банков, чем казначейские облигации США.

Скрытая копилка

В настоящее время, и это очень кстати, США располагают более чем 260 миллионами унций золотых резервов, сертификаты которых с 1973 года оцениваются в $42,22 доллара за унцию, что составляет $11 миллиардов долларов, которые, как мы все знаем, являются сущими копейками по сравнению с триллионным уровнем долга.

На мой взгляд, нас должна, по крайней мере, беспокоить возможность того, что однажды эти сертификаты будут переоценены значительно выше, чтобы дать дяде Сэму необходимые деньги.

Но вместо того, чтобы просто переоценить эти сертификаты до рыночной цены, возможно, что ФРС совместно с Казначейством США переоценит эти сертификаты гораздо выше, как это было в 1933 году.

В частности, благодаря скрытой формулировке выше, они могли бы на законных основаниях переоценить золото до $20.000 долларов, и тогда стоимость золотых сертификатов поднимется с $11 млрд долларов до $5,2 трлн долларов, что ближе к оценке, необходимой для стабилизации (т.е. приведения в соответствие активов и обязательств) самой ликвидной денежной базы США M0 (наличные + банковские резервы в ФРС) в размере $6,7 трлн долларов.

Что хорошо для правительства, плохо для управляемых

Иными словами, с помощью одной чрезвычайной меры, принятой в момент «национальной безопасности» (т. е. акта войны, скачка процентных ставок или обвала рынка), США могли бы в одностороннем порядке восстановить теневой «золотой стандарт» на своей нулевой денежной базе.

Такая «чрезвычайная мера» восстановила бы доверие к непопулярным казначейским облигациям дяди Сэма, не «печатая» ни одного доллара в ФРС и не выпуская ни одной расписки от Казначейства. Это, по сути, «золотое количественное смягчение».

Но, как и в 1933 году, та же самая чрезвычайная мера означала бы абсолютно катастрофическую девальвацию доллара США на 80%. Такая девальвация ударила бы прямо в душу рядовому гражданину (и вкладчикам), спасая при этом правительство за их счет.

Шокирующе? Немыслимо? Сумасшествие? Что ж, мы уже видели этот фильм и эту стратегию раньше, менее века назад — просто очень немногие учат историю.

Инсайдеры готовятся

Как и в 1933 году, нынешнему правительству и связанным с ним коммерческим банкам необходимо было бы хранить это физическое золото до того, как его цена была бы пересмотрена. В моем, признаюсь, довольно циничном сознании, намеки на это появились (и были подготовлены) три года назад, когда правила Базель III удобно классифицировали аллокированное физическое золото как актив первого уровня.

Это сделало золото равным безрисковым деньгам до того самого момента «опасности» («национальной безопасности»), который, как они знают, неизбежен. Банк международных расчетов фактически помогал себе и банковской системе строить золотой ковчег перед потопом преднамеренного обесценивания доллара в рамках плана переоценки золота.

Настоящее золото важнее, чем когда-либо

Если эта «теория заговора» верна или, по крайней мере, правдоподобна, это служит еще одной очевидной причиной никогда не «владеть» золотом в виде акций ETF или фьючерсных контрактов. Как мы предупреждали годами, такие активы — это не владение золотом, а всего лишь претензия на золото.

Что касается фьючерсных контрактов и других инструментов легализованного ценового сговора на и без того пострадавшей COMEX, то мы уже знаем, что кредитное плечо по этим постоянным коротким позициям по золоту и серебру в несколько раз превышает фактически доступное количество металлов.

Банковские уловки против обманутого золота

Если бы золото внезапно переоценилось значительно выше рыночной цены, последующее «короткое сжатие» стало бы фатальным для таких дискредитированных бирж. В таком случае рынок немедленно перешел бы в режим «отсутствия предложения», что означало бы, что биржи, ETF и даже коммерческие банки, хранящие золото клиентов, воспользовались бы своими форс-мажорными обстоятельствами, также скрытыми на виду.

Это означает, что они могли бы урегулировать ваши золотые «требования» и контракты по последней официальной цене, лишив вас любой выгоды от такой экстренной переоценки золота. Те, кто хранит свое золото в банках, могли бы, таким образом, осознать, что они платили за хранение актива, внезапный рост цены которого лишил бы их возможности получить прибыль.

Золото, хранящееся в так называемых «сейфах», также подвергалось бы риску. Как мы также узнали из 90-летней истории последнего великого акта «национальной безопасности», любому, кто хотел получить доступ к своим сейфам, требовалось присутствие федерального агента для законного «приобретения» их золота в силу суверенной необходимости.

Вопросы юрисдикции

Учитывая вышеизложенные причины и риски, мы постоянно рекомендуем американским инвесторам создать юридический барьер между их драгоценными металлами и суверенными государствами. Это не потому, что мы знаем, что произойдет масштабное изъятие, а потому, что мы знаем, что это может произойти.

Например, в таких юрисдикциях, как Швейцария и Сингапур, золото является уникально защищенным активом.

Повторюсь, я не могу сказать, что вышеупомянутая переоценка произойдет, только то, что она может произойти. Таким образом, лучше быть готовым и информированным, чем стать внезапной жертвой переоценки, ограбления или неожиданности. В любом случае, физическое золото, находящееся в надлежащем владении и под защитой, одерживает верх над обесценивающимися валютами и отчаявшимися/разоренными суверенными государствами.