Morgan Stanley: золото может вырасти до $3.400 долларов

Ралли с двумя двигателями

Физический спрос

Физическая сторона импульса золота проявилась в 2022 году, когда центральные банки удвоили свои годовые закупки драгметалла. За последние три года правительства поддерживали этот повышенный спрос, покупая более 1000 тонн каждый год.

Сильный аппетит к физическому золоту распространяется на институциональный и розничный секторы, при этом инвестиционный спрос вырос на 25% только в 2024 году. Золотые биржевые фонды (ETF) демонстрируют активные притоки инвесторов, особенно в Северной Америке.

Макроэкономическое давление

Еще один фактор, усиливающий рост золота, исходит из макроэкономического аспекта. В течение 2024 года желтый металл нарушил традиционные корреляции, достигнув новых максимумов на фоне высоких процентных ставок, сильных акций и устойчивых облигаций — факторов, которые обычно работают против цен на золото.

С учетом того, что Федеральная резервная система готова снизить процентные ставки, хотя и медленнее, чем изначально ожидалось, макроэкономический климат настроен на рост золота. Более низкие процентные ставки, как правило, подталкивают инвесторов к активам-убежищам, поскольку альтернативные издержки нерентабельных инструментов снижаются.

Умирающий попутный ветер?

Анализируя выжидательную позицию ФРС, Гауэр подчеркнула, что направление денежно-кредитного сдвига имеет большее значение, чем текущий уровень ставок. Фискальная политика США отстает, поскольку другие страны погружаются в количественное смягчение.

Резкая тарифная политика Трампа и вызванная ею экономическая неопределенность во многом виноваты в этой запоздалой реакции, хотя лидеры ФРС ожидают еще два снижения ставок в 2025 году.

Пока рынки считают, что цикл ставок находится на пике, золото становится более привлекательным, чем процентные активы. Это в целом верно, даже если снижения откладываются.

Стратег Morgan Stanley выразил оптимизм относительно будущего золота в текущем цикле смягчения, отметив, что золото еще не достигло пика, и ФРС движется в правильном направлении. Инвестиционный банк считает, что макроэкономика ускоряет рост золота.

Бычий сценарий для роста до $3.400 долларов

Гауэр указала на устойчивый импульс желтого металла, подчеркнув, то он нарастал в течение довольно долгого времени. Morgan Stanley прогнозирует, что драгметалл достигнет $3.400 долларов, поскольку текущие цены уже затмевают базовый сценарий банка.

Инвестиционный банк присоединяется к растущему числу экспертов, повышающих свои прогнозы цен на золото в 2025 году, поскольку ралли металла набирает обороты.