Money Metals: пропажа золота США стала бы кошмаром национальной безопасности

Спрос центробанков и геополитическая неопределенность

На момент интервью золото торговалось в области $2.900 долларов за унцию; к этому уровню цены подтолкнуло множество макроэкономических факторов, не только инфляция.

Глисон указал на продолжающиеся покупки золота со стороны центральных банков, особенно в азиатских странах, таких как Китай, который каждый месяц вывозит слитки из лондонских хранилищ, чтобы увеличить свои резервы. Даже когда СМИ сообщали, что Китай приостановил покупки, торговые данные свидетельствовали об устойчивом притоке золота в страну.

Другим важным фактором, толкающим цены на золото вверх, стало превращение доллара США в оружие. После исключения России из системы SWIFT многие страны решили снизить свою зависимость от доллара, что привело к увеличению спроса на золотой металл.

Кроме того, ситуация с пошлинами в США привела к появлению возможностей для арбитража, и золото из Лондона и с других мировых рынков хлынуло в США.

Хотя драгметалл сильно вырос за последнее время, Глисон предупредил, что ажиотаж в средствах массовой информации может привести к краткосрочным ценовым колебаниям. Такие фигуры, как Илон Маск, Дональд Трамп и Джо Роган, внесли свой вклад в рост интереса к золоту, но финансовая индустрия по большей части все еще игнорирует или дискредитирует желтый металл как класс инвестиций.

В отличие от биткойна и других криптовалют, которые с распростертыми объятиями приняли в технологическом сообществе, золото остается недооцененным активом среди основных финансовых институтов.

Закон о прозрачности золотых запасов: разгадка тайны Форт-Нокса

В золотодобывающем сообществе постоянно возникает вопрос о том, в полном ли размере учтены запасы золота США в Форт-Ноксе и Федеральной резервной системе. Представители Казначейства утверждают, что золото проверяется ежегодно, но, как объяснил Глисон, все ограничивается проверкой пломб на отделениях хранилища, а не самих запасов металла.

Такое отсутствие прозрачности привело к предположениям о потенциальных аренде, свопах или обременении золотых резервов США, что может означать, что золото больше не находится под полным контролем Америки.

В ответ на это в Конгрессе готовится к внесению новый законодательный акт — Закон о прозрачности золотых резервов. В 2019 и 2021 годах его спонсировал член Палаты представителей Алекс Муни. Законопроект направлен на:

• Проведение полной инвентаризации и анализ запасов золота в США.
• Изучение любых обременений или обязательств в отношении золота перед международными организациями или финансовыми рынками.
• Замену слитков низкой пробы на стандартные слитки чистотой 9999 для повышения ликвидности.
• Проведение регулярных проверок каждые пять лет.

Глисон сказал, что трюк, наподобие посещения Форт-Нокс, осмотра опечатанных хранилищ и заявлений, что все в порядке, без полного судебного аудита, не пройдет. Для восстановления доверия к золотым запасам США необходима серьезная независимая проверка.

Переоценка золота и монетизация государственных активов

Еще одной горячей темой обсуждения стала возможность переоценки золота как способа монетизации активов США и укрепления национального баланса. Министра финансов Скотта Бессента спросили, будет ли стоимость золота пересмотрена с официальных $42,22 доллара за унцию до близкого к рыночной стоимости значения в $3.000 долларов. Бессент этого не подтвердил.

Другим способом использования золотых резервов могут стать государственные облигации, обеспеченные золотом, — концепция, предложенная экономистом Джуди Шелтон. Это позволило бы США выпускать долгосрочные долговые обязательства, привязанные к драгметаллу, что усилит его роль в качестве денежного актива.

В дополнение к золоту правительство могло бы монетизировать свои обширные активы в сфере недвижимости, будь то свободные офисные помещения или земля, особенно на западе США, где федеральные земли и природные ресурсы можно было бы приватизировать или использовать более продуктивно. Глисон предположил, что приватизация и дерегулирование добычи природных ресурсов также могут послужить способами укрепления экономики без необходимости чрезмерного печатания денег.

Розничные рынки золота и серебра: противоречивые тенденции

Несмотря на рост цен на золото, розничные инвестиции в драгметалл в США фактически замедлились, и в последние месяцы больше людей продают, чем покупают. Глисон приписал это:

• Фиксации прибыли: Многие розничные инвесторы купили золото по гораздо более низким ценам и теперь продают, чтобы зафиксировать прибыль.
• Экономическому давлению: Некоторым продавцам может требоваться ликвидность из-за инфляции и финансового стресса.
• Предвыборному оптимизму: После роста популярности Трампа в опросах общественного мнения некоторые более консервативные инвесторы не видят необходимости держать золото, ожидая возвращение к более разумной экономической политике.

В то же время спрос в азиатских странах и со стороны центральных банков остается высоким, а это означает, что, хотя розничные инвесторы на Западе не стимулируют рост цен на золото, его стимулируют институциональный и глобальный спрос.

Серебро отстает от золота; соотношение золота и серебра остается высоким — около 89:1, что значительно превышает средние исторические показатели. В то время как промышленный спрос на серебро, особенно для производства солнечных панелей и электроники, по-прежнему высок, инвестиционный спрос пока не растет. Но Глисон оптимистично оценивает перспективы серебра и считает, что оно в конечном итоге превзойдет золото.

Пошлины и мировой поток золота

Еще одним фактором, влияющим на рынок, стали пошлины США на импорт золота и серебра. 20-процентные пошлины администрации Байдена на некоторые металлы из Китая и Мексики привели к тому, что:

• Золото переориентировалось из Мексики на канадские предприятия по переработке, чтобы избежать пошлин.
• На COMEX произошло короткое сжатие: американские заводы и трейдеры столкнулись со сложностями, пытаясь удовлетворить спрос на фоне перебоев с поставками.
• Возрос объем арбитража: металлы переправляют в США, чтобы воспользоваться разницей в ценах.

Глисон выразил обеспокоенность тем, что пошлины могут привести к неэффективности цепочки поставок, что потенциально нанесет ущерб как потребителям, так и американским переработчикам и компаниям, работающим с драгметаллами.

Что может остановить рост цен на золото?

Хотя большинство индикаторов указывают на дальнейший рост золота, Глисон описал возможные медвежьи сценарии:

• Радикальная налогово-бюджетная реформа в США — если правительство сбалансирует свой бюджет и будет контролировать расходы, это может снизить инфляцию и ослабить спрос на золото.
• Значительное повышение процентных ставок — если Федеральная резервная система начнет агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, это может укрепить доллар и замедлить рост цен на золото.
• Открытие крупного месторождения золота — крупное месторождение высококачественного металла может увеличить предложение и оказать понижательное давление на цены.
• Дефляционный шок — серьезная рецессия с массовым сокращением доли заемных средств может привести к краткосрочной распродаже золота, подобно тому, что произошло во время финансового кризиса 2008 года.

Тем не менее, Глисон по-прежнему настроен оптимистично в отношении золота и серебра, особенно в эпоху огромных долгов, геополитической нестабильности и инфляционной политики.

Возрождение надежных денег

По мере того, как дискуссии о золоте, финансовой ответственности и прозрачности правительства становятся популярнее, движение за надежные деньги продолжает набирать обороты. Глисон подчеркнул законодательные усилия по восстановлению роли золота в финансовой системе, о чем свидетельствует недавний законопроект Вайоминга о золотых запасах и упразднение налогов на драгоценные металлы в Айдахо.

Учитывая, что цены на золото близки к рекордно высоким, растущий скептицизм по поводу фиатных валют и призывы к аудиту резервов США, становится ясно, что золото восстанавливает свой статус ключевого денежного актива. Будь то покупки центральных банков, розничные инвестиции или законодательные меры, стремление к надежным деньгам крепнет.