Могут ли снижение ставки ФРС и покупки центробанков поднять цену золота до $4000 долларов?

Перспективы снижения процентных ставок ФРС в 2025 году и далее

В последние несколько лет ситуация с процентными ставками была более волатильной, чем обычно: ставки оставались на уровне около нуля в период восстановления после пандемии, прежде чем в 2022 году войти в один из самых быстрых циклов повышения ставок за десятилетия и оставаться на высоком уровне.

К концу 2024 года Федеральная резервная система перешла к снижению ставок с нехарактерной для нее скоростью. Чиновники трижды снижали ставки во второй половине года, но цикл смягчения денежно-кредитной политики внезапно прервался, поскольку неоднозначные экономические данные (спровоцированные неопределенностью относительно тарифов) омрачили прогнозы центрального банка, вынудив политиков занять выжидательную позицию.

После месяцев несбывшихся надежд и сильного давления со стороны президента ФРС, похоже, готова осуществить первое снижение ставки в 2025 году.

Согласно инструменту CME FedWatch, рынок оценивает вероятность снижения ставки центральным банком после заседания в середине сентября в 84,9% (на момент съемки 20 августа 2025 года). Ожидается стандартное снижение на 25 базисных пунктов (б.п.), в результате чего целевая ставка снизится с 4,25%–4,50% до 4,00%–4,25%.

Ожидаемое снижение ставки в сентябре вряд ли будет разовым. Эксперты рассматривают его как возобновление приостановленного цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Goldman Sachs прогнозирует дополнительное снижение на четверть пункта в октябре и декабре, а затем еще два снижения в 2026 году.

Что происходит с ценами на золото при падении процентных ставок?

Многие аналитики рассматривают это долгожданное снижение ставки как попутный ветер для золота, которое торгуется в узком диапазоне с момента достижения рекордных максимумов в апреле. Исторически желтый металл часто двигался вразрез с денежно-кредитной политикой, дорожая при снижении стоимости заимствований.

Во время цикла смягчения доходность процентных активов, таких как денежные рынки, аннуитеты, высокодоходные сберегательные счета и депозитные сертификаты, падает, что снижает их привлекательность и альтернативную стоимость владения золотом.

Смягчение политики также, как правило, подрывает доллар, поскольку долларовые активы, такие как казначейские облигации и депозиты, теряют относительное преимущество перед более высокодоходными зарубежными альтернативами. В то же время более мягкие условия кредитования могут подогреть инфляционные ожидания, что еще больше укрепляет привлекательность золота как безопасного актива.

Снижение ставок делает процентные инвестиции менее привлекательными, что снижает стоимость доллара. Когда это происходит, стоимость жизни растет. Именно это делает золото более привлекательным.

Брайан Коннели, консультант по драгоценным металлам

Насколько сильно снижение ставки ФРС может поднять цену золота?

Сложно точно определить влияние снижения ставки на золото, поскольку цена драгоценного металла зависит от множества факторов. Тем не менее, некоторые эксперты подсчитали эту взаимосвязь. Швейцарская частная банковская группа Julius Baer провела исследование, показавшее, что цены на золото растут более чем на 15% в течение года после первоначального снижения ставки, если это снижение совпадает с экономическим спадом.

Хотя экономика США избежала полной рецессии в первой половине 2025 года, восстановившись после сокращения ВВП на 0,3% в первом квартале до роста на 3% во втором квартале, многие экономисты предупреждают о сохранении рисков.

Неожиданно слабые данные по занятости в США за июль в сочетании с рекордным снижением данных за два предыдущих месяца и резким ростом индекса цен производителей вызвали сомнения в устойчивости экономики, несмотря на рекордные максимумы фондового рынка.

Аналитики Wells Fargo отмечают, что при благоприятных условиях стоимость золота исторически выросла примерно на 20% за 24 месяца после начала цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС.

Объемы закупок золота центробанками останутся высокими в 2025 году

Снижение ставок может придать золоту дополнительный импульс, но спрос со стороны центральных банков остается истинной основой его многолетнего роста. После многих лет сдержанных покупок золота, спрос со стороны официального сектора в 2022 году превысил 1000 тонн и с тех пор держится вблизи этого уровня.

Благодаря активным покупкам физического золота в первой половине этого года аналитики ожидают, что центральные банки вновь достигнут этой рекордной отметки к концу года.

С 2022 года объем покупок центральными банками вырос на 150%. Эта тенденция сохраняется и продолжается.

Брайан Коннели, консультант по драгоценным металлам

Насколько высокими могут быть цены на золото в четвертом квартале 2025 года и в 2026 году?

Вечный вопрос на рынке золота — куда движутся цены — вызывает необычный консенсус на фоне слабой макроэкономической ситуации, ожидаемого цикла смягчения денежно-кредитной политики и сохраняющейся геополитической нестабильности. Ниже приведены некоторые из основных прогнозов цен на золото на 2025 и 2026 годы:

Goldman Sachs

$3.700 долларов к 4 кварталу 2025 года;

$4.000 долларов к 3 кварталу 2026 года.

Citigroup

$3.500 долларов к 4 кварталу 2025 года.

J.P. Morgan

$3.675 долларов к 4 кварталу 2025 года;

$4.250 долларов к 4 кварталу 2026 года.

ING

$3.450 долларов в 4 квартале 2025 года;

$3.500 долларов к 1 кварталу 2026 года.

UBS

$3.500 долларов к 4 кварталу 2025 года;

$3.700 долларов ко 2 кварталу 2026 года.

Bank of America

$4.000 долларов к 3 кварталу 2026 года.

Стремительный рост золота

Анализ прошлых показателей золота позволяет оценить, в каком направлении оно может двигаться и как быстро это произойдет. Если измерять в отметках в $1.000 долларов, рост стоимости металла явно ускорился.

Золоту потребовалось 37 лет, чтобы подняться с момента краха 1980-х годов до отметки в $1.000 долларов.

Рост до $2.000 долларов произошел гораздо быстрее, всего за 12 лет.

После этого скачок до $3.000 долларов произошел всего за 5 лет, сократив сроки еще вдвое.

Теперь, с учетом импульса, набирающего обороты, рост до $4.000 долларов за унцию может произойти всего за год, что подчеркивает молниеносные темпы роста цены золота.