Министерство юстиции США и председатель ФРС — почему золото реагирует на конфликт?

Официально расследование сосредоточено на том, давал ли Пауэлл ложные или вводящие в заблуждение показания Конгрессу в июне прошлого года относительно стоимости реконструкции здания центрального банка. Неофициально рынки сразу поняли, что происходит что-то более серьезное, и драгметаллы быстро отреагировали.

Золото и серебро не зависят от споров по вопросам бумажной волокиты. Они зависят от уровня доверия, уверенности и давления внутри системы. И прямо сейчас все три фактора трещат по швам.

Официальная и реальная версии

По данным Министерства юстиции, проблема связана с проектом реконструкции, стоимость которого первоначально оценивалась в $1,9 миллиарда долларов, но позже была пересмотрена примерно до $2,5 миллиардов долларов, то есть увеличилась на $600 миллионов. Это расхождение теперь рассматривается как потенциальное ложное свидетельство.

Давайте внесем ясность: перерасход бюджетных средств в Вашингтоне — обычное дело. Возбуждение уголовного расследования по одному из этих случаев, особенно в отношении действующего председателя ФРС, является экстраординарным.

Сам Пауэлл не стеснялся в выражениях. Он дал понять, что дело вовсе не в здании. Дело в процентных ставках.

Это расследование — не попытка привлечь к ответственности, а давление — предупредительный выстрел, нацеленный на Федеральную резервную систему в тот момент, когда правительство отчаянно нуждается в помощи.

Почему процентные ставки являются настоящим полем битвы

Чтобы понять, что поставлено на карту, нужно взглянуть на баланс правительства.

В течение следующих 12 месяцев наступит срок погашения примерно 25% федерального долга США, и его необходимо будет рефинансировать. В течение многих лет эта пролонгация происходила при почти нулевых процентных ставках, что позволяло тянуть процентные расходы. Эта эпоха закончилась.

При нынешних ставках около 4% рефинансирование значительно увеличит процентные выплаты. Чистые процентные расходы уже являются второй по величине статьей федерального бюджета. Если ставки останутся высокими, процентные расходы грозят превзойти все остальные расходы правительства.

Проще говоря, правительство не может позволить себе высокие ставки.

Вот почему комментарий Пауэлла так важен. Угроза судебного иска связана не с прошлыми показаниями, а с тем, чтобы повлиять на будущую политику ФРС.

Почему это является топливом для роста золота и серебра

Драгметаллам такое положение дел на руку, как ни посмотри.

Если ставки останутся высокими, финансовое положение правительства продолжит ухудшаться, что подорвет доверие к доллару и системе в целом. Это уже является позитивным фактором для золота и серебра.

Если ставки будут снижены под политическим давлением, результат может быть еще более мощным. Снижение ставок в условиях высокой инфляции приводит к отрицательным реальным процентным ставкам — а согласно истории, это часто совпадало с бычьими рынками основных драгметаллов.

Отрицательные реальные процентные ставки снижают альтернативные издержки инвестиций в золото и серебро и подчеркивают риски, связанные с бумажными активами. Вот почему металлы, как правило, реагируют до того, как политика официально изменится.

Рынки не ждут пресс-конференций. Они начинают действовать, когда потребность в стимулах становится очевидной.

Главный урок, который правительства до сих пор не усвоили

За всем этим кроется более глубокая проблема: правительства продолжают пытаться решить долговую проблему с помощью увеличения долга.

Искусственно заниженные ставки помогли создать сегодняшнее долговое бремя. Использование искусственно заниженных ставок для управления этим бременем не решит проблему, а усугубит ее.

В какой-то момент долг придется сократить, а не вечно его рефинансировать. Пока этот урок не усвоен, драгоценные металлы будут одним из немногих активов вне системы — без риска контрагента и вне политических манипуляций.

Вот почему золото и серебро продолжают делать то, что делали, когда давление нарастало — незаметно предупреждают о грядущих трудностях.