Кто простит госдолг США?

В среду Байден объявил, что правительство простит задолженность по студенческим кредитам примерно 20 миллионам заемщиков. Ожидается, что этот долговой разгул обойдется в более чем $300 миллиардов долларов.

Даже армия из 86.000 новых агентов Налогового управления США не сможет выудить столько денег из налогоплательщиков, и это, конечно же, означает, что бесплатная акция для миллионов заемщиков станет очередной схемой стимулирования за счет дефицита.

Программы стимулирования и финансовая помощь, реализованные в 2020 году в связи с пандемией, подтолкнули инфляцию к 40-летнему максимуму в 2022 году. Теперь Федеральная резервная система повышает процентные ставки, чтобы попытаться сдержать инфляцию.

Пока ФРС дисциплинирует заемщиков и пытается сдержать рост денег и кредита, администрация Байдена делает прямо противоположное.

Любой прогресс, достигнутый центральным банком в сдерживании инфляции, может быть утрачен из-за нежелания правительства ограничить государственные заимствования и расходы.

Бюджетная модель Уортонской школы бизнеса Пенсильванского университета предполагает, что списание студенческих ссуд увеличит дефицит на $330 миллиардов долларов, что превышает сокращение дефицита, обещанное за счет увеличения доходов путем усиления контроля Налогового управления в соответствии с Законом о снижении инфляции.

Экономисты предупреждают, что списание студенческого долга также повысит стоимость обучения, которая в последние годы росла в четыре раза быстрее официального уровня инфляции.

Бывший министр финансов США Ларри Саммерс, который ранее занимал пост президента Гарвардского университета, заявил:

Сокращение долга по студенческим кредитам — это расходы, которые повышают спрос и увеличивают инфляцию. Оно потребляет ресурсы, которые можно было использовать для помощи тем, у кого по каким-то причинам не было возможности поступить в колледж. Это также усилит инфляцию из-за повышения платы за обучение.

Искусственное субсидирование расходов на обучение в колледже не приведет ни к чему хорошему.

Университеты чувствуют меньше необходимости доказывать студентам, что их дорогие дипломы окупятся на рынке труда, пока дядя Сэм будет выручать тех, кто в конечном итоге получит бесполезные степени.

Вместо того, чтобы лопнуть, надутый правительством пузырь расходов на колледжи будет расти за счет всех, кто предпочел не влезать в долги за образование.

Сюда входят люди, которые работали на нескольких работах, чтобы платить за обучение в колледже, а также те, кто не поступил в колледж и теперь изо всех сил пытается свести концы с концами в условиях постоянно растущей стоимости жизни.

Платить за вашингтонские программы по спасению, которые разжигают инфляцию, будут и инвесторы.

Депозитные счета денежного рынка и вложения в облигации с доходностью ниже уровня инфляции продолжат приносить отрицательную реальную прибыль. И фондовый рынок может оказаться беспомощным в попытках опередить инфляцию, особенно если экономика продолжит двигаться по нисходящей траектории.

Инвесторы, которые надеялись, что инфляция будет преходящей, столкнутся с реальностью, что политический спрос на рост инфляции ненасытен.

Политики, стремящиеся купить голоса, никогда не будут поддерживать серьезные усилия по снижению инфляции. Ведь это означает сокращение предложения заемных денежных средств, которые они могли бы потратить.

Большинство законодателей даже не задумываются о том, чтобы когда-либо погасить государственный долг в размере $31 триллиона долларов. Однако по мере роста процентных ставок даже расходы на обслуживание вскоре могут стать неподъемными. Министерство финансов будет просить Китай и другие правительства, владеющие казначейскими облигациями в больших количествах, о списании долга? Вряд ли. Вместо этого правительство может списать свои собственные долговые расписки за счет инфляционной эрозии реальной процентной ставки и основного долга.

По сути, крупнейшим держателем долга США является само правительство через Федеральную резервную систему. Удобно, что ФРС может создавать валюту и покупать государственные облигации в неограниченном количестве, чтобы предотвратить формальный дефолт.

Чего ФРС не может сделать, так это одновременно монетизировать государственный долг в триллионы долларов, выполняя при этом свое обязательство по обеспечению ценовой стабильности.

Риск заключается в том, что снижение покупательной способности доллара приведет к краху доллара. Учитывая, что разрекламированное политиками «снижение инфляции» — это афера, инвесторы должны, по крайней мере, быть готовыми к тому, что инфляция возрастет.

Высшей формой альтернативы быстро падающей бумажной валюте является неподкупная твердая валюта, которую на протяжении тысячелетий представляли золото и серебро.