Кризис доверия к денежной системе

Вернемся к основам. Если мы принимаем валюту, не имеющую внутренней стоимости, в отличие от золота или серебра, то это потому, что мы все верим, что эта валюта будет принята коллективно. Это называется фиатной валютой, от латинского слова fiat (что означает «да будет так»).

Так же, как десятидолларовая купюра имеет только ту ценность, которую мы ей присваиваем, перевод десяти долларов с одного цифрового банковского счета на другой (будучи обращающимся долгом) также имеет только ту ценность, которую мы присваиваем. Следовательно, ценность валюты формируется только тогда, когда мы все соглашаемся признать ее такой, какая она есть.

Именно на этом принципе основано доверие к любой денежной системе... Потому что, в конечном счете, ее внутренняя ценность фиктивна. В текущей долговой системе, существующей уже много веков, деньги создаются только через долг, поэтому все, что мы делаем, — это обмениваемся обещаниями возврата.

Однако это доверие неизбежно будет рушиться. Если эти десять долларов со временем обесценятся, все будут задаваться вопросом, почему они должны доверять учреждению и стране-эмитенту, если они должны гарантировать ценность этой валюты. Нам обещали, что эти десять долларов останутся стабильными, но сегодня это уже не так. Следовательно, это обязательство больше не выполняется. Именно с этого принципа начинается крах любой денежной системы...

Существует бесчисленное множество примеров стран, переживших подобные финансовые кризисы. Большинство крупных держав в итоге рухнули именно таким образом. Будь то Древняя Греция, Римская империя, Византийская империя, Нидерланды в XVII веке, Франция в XVIII веке, Германия в начале XX века, а теперь и Соединенные Штаты, поскольку мы наблюдаем потерю доверия к международной финансовой системе.

Все началось в 1945 году, когда доллар стал мировой резервной валютой, а затем в 1971 году, когда мы перешли от золотого стандарта к долларовому. Соединенные Штаты, благодаря своей непревзойденной мощи, сумели навязать собственную денежную систему, основанную на долларе. С тех пор мировые инвесторы искали убежища не в золоте, а в долларе, покупая казначейские облигации.

Как мы знаем, сила этой системы во многом заключается в том, что она вынудила основные страны-производители торговать сырьем в долларах, поскольку любая страна, желающая приобрести эти жизненно важные ресурсы, должна была сначала получить доллары.

Более того, чтобы обеспечить непрерывность этой гегемонии, Соединенные Штаты не просто устранили все формы конкуренции. Они также создали условия, необходимые для искусственного поддержания низкой цены на золото, чтобы ни одна страна или альянс не были заинтересованы в создании параллельной системы. В последние десятилетия Соединенные Штаты пристально следили за закупками золота иностранными державами и, будучи основным держателем золота, начали продавать и сдавать в аренду часть своих золотых резервов.

Но со временем эта система достигла своих пределов. По мере того, как Соединенные Штаты влезали в огромные долги, доллар терял стоимость, а доверие к нему снижалось. Этот феномен был очевиден любому, кто задумывался об этом более полувека назад: поскольку Соединенные Штаты были вынуждены выпускать огромные объемы казначейских облигаций, чтобы наводнить мир долларами и сохранить свою гегемонию, американская валюта в конечном итоге неизбежно обесценилась. И это несмотря на то, что сменявшие друг друга администрации США и по сей день продолжают прибегать к все более агрессивной политике.

Однако этого оказалось недостаточно. Напротив, эта политика в конечном итоге ускорила потерю доверия к американской денежной системе. Новые державы и развивающиеся страны были вынуждены дедолларизироваться и скупать золото, что привело к неуклонному падению курса доллара. Более того, Соединенные Штаты, которым постоянно приходится искать новых покупателей для финансирования своего внешнего долга, сталкиваются с растущими трудностями, учитывая обстоятельства и общий объем своего долга.

Двадцать пять лет назад мировые долларовые резервы составляли почти 75% от общего объема резервов; сегодня они составляют чуть более 50%. Напротив, центральные банки в последние годы неуклонно наращивали свои золотые резервы, и теперь в их резервах золота больше, чем долларов. Поэтому желтый металл считается более надежным вложением, чем американская валюта...

Эта потеря доверия дорого обходится. За последние пятьдесят лет стоимость доллара обесценилась более чем на 100% по отношению к золоту, которое стало доминирующим валютным ориентиром. Доверие к доллару не просто ослабло, инвесторы переключилось на золото, переломив тенденцию, начавшуюся в 1971 году.

В более широком смысле, обесценивание фиатных валют вызвало всеобщую тревогу, что нашло отражение в росте золота. Покупки как центральными банками, так и частными инвесторами лишь отражают эту тенденцию. Привлекательность столь древнего актива можно объяснить сохраняющейся неопределенностью, а также тем, что доминирующая денежная система достигла стадии, требующей возвращения к реальности.

Золото отличается от других активов: благодаря своей вневременной природе, ограниченному количеству и историческому использованию в качестве средства обмена оно остается эталонным активом.

В этом контексте главный вопрос заключается в том, какая валюта станет основой новой международной финансовой системы. Теперь, когда доверие к существующей системе практически исчезло и постепенно смещается в новое сердце мировой экономики, а именно в страны Востока, возможны любые решения. Тем более, что, в отличие от прошлых столетий, мы вступили в многополярный мир, который, похоже, не оставляет места для одной сверхдержавы. Поэтому пока неясно, является ли спрос на золото лишь отражением этой потери доверия или же он зайдет так далеко, что сделает желтый металл следующей эталонной валютой.