Коррекция золота вытесняет «слабые руки», пока крупнейшие покупатели активно покупают

Золото тестирует важную долгосрочную линию тренда

Впервые с октября 2023 года цены на золото упали ниже своей 200-дневной скользящей средней. Этот показатель обычно используется техническими аналитиками для получения представления о долгосрочном тренде актива.

По сути, 200-дневная скользящая средняя сглаживает ежедневные колебания цен за этот период, предоставляя более четкую картину движения актива. В течение почти 20 месяцев цены на золото оставались выше этой линии тренда, что указывает на сильную восходящую динамику.

С конца мая спотовая цена приближалась к 200-дневной скользящей средней, поскольку более сильные, чем ожидалось, экономические данные и ослабевающие ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системой снизили привлекательность золота как актива-убежища. 5 июня неожиданно позитивный отчет о занятости опустил золото ниже этой внимательно отслеживаемой линии тренда после почти 20 месяцев нахождения выше нее.

К моменту достижения золотом своего недавнего минимума цена металла снизилась примерно на $400 долларов за унцию, или почти на 10%, от недавнего пика. Вскоре после этого желтый металл развернулся на отметке в $140 долларов после того, как ослабли опасения по поводу неминуемого удара США по Ирану. Впоследствии золото восстановилось примерно на 8% от этих минимумов. Однако дальнейшее движение остается неопределенным.

Почему у ФРС меньше возможностей для маневра

В настоящее время золото сталкивается со сложной макроэкономической обстановкой, поскольку устойчивая инфляция и стабильная экономика снизили возможности Федеральной резервной системы по продолжению снижения процентных ставок. В частности, на не приносящие дохода активы часто наблюдается замедление спроса, в то время как процентные ставки остаются высокими.

Хотя некоторые инвесторы надеялись, что Федеральная резервная система продолжит смягчать денежно-кредитную политику, намерения нового председателя ФРС омрачены сложной экономической ситуацией.

Сочетание государственного долга в размере почти $40 триллионов долларов, процентных платежей в размере $1 триллиона долларов и инфляции, колеблющейся около 4%, противоречит стратегии снижения ставок.

17 июня Федеральный комитет по операциям на открытом рынке на своем первом заседании под руководством Уорша принял решение сохранить ставки на уровне 3,5%–3,75%. Политики прогнозируют ограниченное количество снижений ставок до конца 2026 года, но это все еще значительно ниже ожиданий, установленных на конец 2025 года и начало этого года.

Центральные банки продолжают скупать золото

Спотовая цена регулярно переживает периоды волатильности, а процентные ставки постоянно колеблются, но один из основных столпов силы золота остается неизменным. Спрос центральных банков на золото переживает один из самых агрессивных циклов накопления в современной истории. В период с 2022 по 2024 год правительства ежегодно закупали более 1000 тонн. В 2025 году мировые запасы увеличились на 863 тонны.

В последнем опросе центральных банков, проведенном Всемирным советом по золоту и опубликованном 16 июня, 45% должностных лиц заявили, что планируют увеличить свои золотые резервы в течение следующего года — это самый высокий показатель за всю историю и резкое увеличение по сравнению с 29% в предыдущем опросе. Еще 89% ожидают, что мировые запасы золота увеличатся за тот же период времени. Из 76 опрошенных центральных банков только одно учреждение планирует продать золото.

Это не база потенциальных покупателей. Это самый большой за всю историю наблюдений годовой ожидаемый спрос со стороны государственного сектора.

Дэмиан Уайт, старший советник по драгоценным металлам

Эксперты сохраняют оптимистичный настрой

Еще одним показательным свидетельством базового бычьего тренда золота, несмотря на краткосрочные колебания цен, является позитивный прогноз, поддерживаемый крупными институтами, лидерами рынка и известными инвесторами. Наш совокупный прогноз, составленный на основе мнений более 30 экспертов, показывает, что цены на золото в 2026 году остаются выше $6.000 долларов за унцию. Некоторые из крупнейших игроков банковского сектора сохраняют оптимизм.

Краткосрочный график находится в неопределенном состоянии на фоне долгосрочного паттерна спроса, который сейчас один из самых сильных за всю историю наблюдений. Эти два фактора не противоречат друг другу. Они действуют в разных временных рамках. И именно поэтому сейчас не время продавать при повторном тестировании технического уровня.

Дэмиан Уайт, старший советник по драгоценным металлам

Серебро может подавать ранний сигнал

Непрекращающаяся борьба между золотом и серебром за внимание благоприятствует желтому металлу, но инвесторам не следует игнорировать его блестящего собрата. Если посмотреть на динамику цен на серебро с начала 2026 года, то они упали примерно на 40% по сравнению с пиком в январе.

Аналогичным признаком краткосрочной слабости является и то, что серебро недавно резко упало с недавних максимумов. Тем не менее, серебро немного превзошло своего аналога, продемонстрировав больший рост на 3,5%.

Во время этого быстрого восстановления соотношение золота и серебра за несколько недель ужесточилось с 64:1 до 61:1. В целом, сужение пропорциональности золота и серебра сигнализирует об опережающем показателе серебра.

Это не шум. Это серебро становится относительно сильнее золота в реальном времени. И это, как правило, ранний сигнал. Не подтверждение, но это то, что происходит перед большим разворотом.

Джо Элкьер, консультант по драгоценным металлам

Когда «слабые руки» уходят с рынка

История неоднократно демонстрирует, как резкие откаты могут предшествовать стремительным скачкам цен на драгоценные металлы. Между 1974 и 1976 годами серебро упало примерно на 45%, прежде чем ознаменовать исторический четырехлетний рост.

За тот же период цены на золото упали почти вдвое, что в конечном итоге привело к стремительному буму 1980-х годов. Во время мирового финансового кризиса 2008 года стоимость золота упала на 30%, а затем выросла с $700 до $1.900 долларов к 2011 году.

В настоящий момент позиция на рынках драгоценных металлов указывает на возможность очередного обвала. Открытый интерес по фьючерсам на золото и серебро упал до самого низкого уровня за более чем 10 лет. Это свидетельствует о том, что многие спекулятивные трейдеры — что может усугубить краткосрочную волатильность — покинули рынок. Хотя ни один индикатор не может подтвердить дно рынка, сочетание обвала открытого интереса и укрепления относительной силы серебра напоминает предыдущие коррекции, которые в конечном итоге привели к возобновлению роста.

Общая картина остается неизменной

Краткосрочные движения цен на золото остаются непредсказуемыми, но наиболее фундаментальные силы, поддерживающие драгоценные металлы, остаются устойчивыми. Центральные банки продолжают скупать золото с невероятной скоростью, политики скованы инфляцией выше целевого уровня и огромным долговым бременем, а рынки, похоже, уничтожают спекулятивных инвесторов.

Бесчисленные инвесторы продавали во время подобных коррекций, только чтобы оглянуться назад и понять, что они вышли из рынка непосредственно перед следующим крупным движением вверх. Как всегда, проверенная временем мудрость инвестирования в драгоценные металлы заключается в том, чтобы покупать золото и ждать следующего подъема, а не ждать, пока не станет слишком поздно.